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刚刚，布伦特原油价格实现历史性轮回，涨回到了2014年期间的水平。从决定油价的三大基本因素来看，2018年石油业极有希望继续回暖。. r/ b4 d0 R! v% t1 Z! F: S
3 d$ l7 C( ^9 I" C 共2400字｜建议阅读时间5分钟2 w; A' ~+ z8 U$ x) o
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文 | 林天湖5 S6 Q. T6 ?$ W
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2018年1月11日，布伦特原油触达69.58美元/桶。十分令人关注的是，上一次油价达到这一水平，还是在2014年12月期间，彼时距离油价跌破100美元/桶仅3个月时间。) Y) p S2 f9 d( {" {. h2 g4 T
2 P; A+ \: }- P9 U1 i% L 2018年，国际油价是否有望继续回暖？是回落到50美元/桶、甚至40美元/桶，还是突破70美元/桶，甚至是更高呢？' C. y- G$ L% p/ V7 T: U: F
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) C2 V* X( m( h, r" b. h6 u/ C5 f 三大因素决定2018年油价走势; C' F9 [# |8 P; X/ C( R" q
( C( U8 _- q9 T0 ] 对于2018年国际油价的走势，目前业内认为影响最大的基本因素有三个：美国页岩油产量，OPEC减产协议执行，世界经济的发展。0 m4 ~+ `( _! r
. u- M& @1 F+ J- J 这三大因素在2018年可能出现什么情况呢？接下来就逐个看看。4 x" |& s" E# p4 F
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美国页岩油$ L" o. |3 P6 u1 V9 ` A2 P
- L9 r( ?( C) P3 M 对于美国页岩油2018年产量，目前业内普遍看涨。那美国页岩油产量究竟会涨到什么程度呢？
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美国能源信息情报署（EIA）在刚刚发布的短期预测中，预测2018年美国原油日产量达到1027万桶/日，比2017年增长近100万桶/日（同比增长11%），贡献者主要来自二叠纪盆地页岩油。那美国石油产量这一涨势，会威胁油价吗？6 V; H9 `5 s" z$ q j" _
% l8 ]$ H! ^7 B: V: L% V6 _0 ~/ ` 需要注意的是，虽然美国页岩油开采火热，但其实也有短板。美国页岩油的开采极度依赖融资，投资者的态度在很大程度上决定了项目能否开展。2017年国际油价虽然有所好转，但很多大型页岩油公司仍在亏损中，这对投资页岩油的股东而言可不是个好消息。
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在经历了近4年的石油寒冬后，油价回暖后是否要立即追加投资，页岩油的投资者必然会比以往更加谨慎，毕竟投资者要考虑油价回落的风险和投资回报空间。目前已有页岩油投资者表示，会更加注重投资回报，而不是油价一涨就增产。
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9 d. \ @2 e: m# t& s# j# r 所以在2018年，难以看到页岩油疯长拉低油价的情况出现。
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OPEC减产协议执行5 L( {7 l, ?8 N$ N! y
5 k- s6 q9 B" g( r* u! d% k 对于近期油价的暴涨，石油市场对于OPEC减产协议崩溃的担忧开始增加。在本周二，伊朗石油部长尚甘尼表示，因页岩油缘故， OPEC不是很希望布伦特油价升至60美元以上。这一发言更加剧了这种担忧。
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沙特作为OPEC最大石油产量国，在很大程度上决定了OPEC的意志。需要注意的是，沙特目前正在积极寻求经济改革。沙特阿美石油公司的IPO，将是沙特改革的重头戏之一，而其IPO需要高油价的支撑。# N% J$ _9 C0 E5 R' i* D9 j* ^; Q
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此外，过去三年OPEC同页岩油打价格战，结果是两败俱伤，OPEC不仅没杀死页岩油，反而让其更强大。所以在2018年，很难再看到OPEC和页岩油打价格战这种“暴力”行为。& x3 {$ I( Z& N2 A3 w7 R S
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OPEC伤敌一千自损八百的战略已被证明是徒劳的，稳固油价才是稳固OPEC国家利益的根本。5 t0 ^& X; _) q! T% H/ h4 e
) q1 g4 D! |; ? 世界经济的发展, U2 c9 W1 G2 [
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国际油价在近半个世纪以来，基本是和世界经济走势并行的。在2018年1月9日，世界银行发布的《全球经济展望》中，将2018全球经济增速预期调高至3.1%，并表示全球经济将在2018年迎来金融危机后的全面复苏。" Q6 u% P) j# j' V
# K' L2 g4 n' R9 s 从经济层面上看，全球对石油的需求将处于较为平稳状态，无明显不利因素存在，石油行业长存的大根基在2018年是稳固的。EIA预测2018年全球石油的需求量将增加170万桶/日，比此前的预测上调了100万桶/日。1 [: B1 }0 r0 Z q Q5 W/ p
+ H5 _2 f6 k' M; M5 F 从这三大基本因素看，2018年油价更可能出现的是稳中有进，大幅回落的几率将是极小的。
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油价会到80美元/桶？ A+ a+ n& a) y
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2018年油价是否会突破70美元/桶，甚至80美元/桶呢？纵观全球局势，业内普遍认为在石油行业目前有两大不确定性因素，未来可能导致油价的走高。: i3 ~: w6 Q* ]! i; p- g. a( S
& r* }- E9 N0 n 产油国地缘政治
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石油市场向来表现出对产油国政治的敏感，近期的油价上涨也被认为是受伊朗国内动乱事件影响。但从过去一年中东的地缘政治事件看，沙特反腐、卡塔尔断交、伊拉克内乱对油价的影响都十分有限。1 S+ J% U: B/ J4 k
3 w* h h% O5 a' m1 \ 包括伊朗事件在内，这些事件都没有对中东的石油生产造成大的影响。对油价形成支撑的，更多还是石油市场供需平衡的改善。这些事件风波的平息，不会造成国际油价的大幅回落。- s( Q' m* O: n; N
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尽管目前全球地缘政治对油价的影响较小，但一旦地缘政治事件升级，依旧可能会造成石油供应的大幅减小。; E8 i5 N. g' |* l1 \
. a* L o- t2 d" o7 ~ 2018年，特朗普(专题)是否启动对伊朗的制裁，扩大对委内瑞拉的制裁，美国对朝鲜(专题)是否采取行动，这都将成为石油市场的不确定性因素。! W; e9 b: ~* n+ _% B
' g9 V6 f" a2 w6 j 花旗银行则大胆预测，伊朗、伊拉克、利比亚、尼日利亚、委内瑞拉的动荡，在2018年可能造成300万桶/日的石油供应量减少，油价会因此冲击80美元/桶。
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4 N8 v7 C/ ?- t7 _1 N2 b, _ 勘探投资减少$ v: g5 L; }( e1 L; }
& K- `8 y8 F- G% \3 | 油气勘探投资的持续减少，这可能是石油行业目前最大的隐患之一。受到油价低迷影响，最近三年石油行业勘探投资大幅减少，2017年全球石油发现量更是创了70年来新低。
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9 S+ s; k9 _* M8 I7 z2 P9 ` 目前石油公司对勘探投资十分谨慎，2018很难看到石油勘探活动的大幅增加。石油巨头雪佛龙率先公布了2018年缩减上游预算的计划，其他石油公司很可能也会采取类似做法。: h; J: T/ L( \$ T
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勘探投入的减少，未来可能导致石油供应量的偏紧。这一影响是否会在2018年显现，也时刻值得关注。; a$ ^' C3 p9 H+ N
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狗仔卡
发表于 2018-1-11 15:09
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发表于 2018-1-11 16:33
