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刚刚，布伦特原油价格实现历史性轮回，涨回到了2014年期间的水平。从决定油价的三大基本因素来看，2018年石油业极有希望继续回暖。) s0 T% M: S$ g! c& f! c
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文 | 林天湖
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# W. ?4 u* A/ U8 O& u" O: l; q 2018年1月11日，布伦特原油触达69.58美元/桶。十分令人关注的是，上一次油价达到这一水平，还是在2014年12月期间，彼时距离油价跌破100美元/桶仅3个月时间。/ Z& O- j" t# ]7 g" C3 n
3 l9 }' S; {& m' p 2018年，国际油价是否有望继续回暖？是回落到50美元/桶、甚至40美元/桶，还是突破70美元/桶，甚至是更高呢？0 Z# M7 b0 r$ k% w4 }+ [
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三大因素决定2018年油价走势6 o- E; {: @) e' S5 X) X
5 c* S1 A% v' z. N 对于2018年国际油价的走势，目前业内认为影响最大的基本因素有三个：美国页岩油产量，OPEC减产协议执行，世界经济的发展。
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( r9 R8 Z) V b" _* R) ], h# D: c 这三大因素在2018年可能出现什么情况呢？接下来就逐个看看。$ S$ ~1 w* D4 s' C1 M
* V0 i: i7 ]! {% `9 f 美国页岩油. ] K8 _" S8 f; ]; a. [ G0 }
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对于美国页岩油2018年产量，目前业内普遍看涨。那美国页岩油产量究竟会涨到什么程度呢？
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y7 d7 C, ~/ i( j. L 美国能源信息情报署（EIA）在刚刚发布的短期预测中，预测2018年美国原油日产量达到1027万桶/日，比2017年增长近100万桶/日（同比增长11%），贡献者主要来自二叠纪盆地页岩油。那美国石油产量这一涨势，会威胁油价吗？
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2 H/ O0 \* ?' [ 需要注意的是，虽然美国页岩油开采火热，但其实也有短板。美国页岩油的开采极度依赖融资，投资者的态度在很大程度上决定了项目能否开展。2017年国际油价虽然有所好转，但很多大型页岩油公司仍在亏损中，这对投资页岩油的股东而言可不是个好消息。
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$ k/ e6 u1 i: b, b8 o2 d# V 在经历了近4年的石油寒冬后，油价回暖后是否要立即追加投资，页岩油的投资者必然会比以往更加谨慎，毕竟投资者要考虑油价回落的风险和投资回报空间。目前已有页岩油投资者表示，会更加注重投资回报，而不是油价一涨就增产。/ ]1 j2 ]% E- D; v. ~, p
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所以在2018年，难以看到页岩油疯长拉低油价的情况出现。 Z8 A" S% F0 ~/ \- q' T0 a
! f; `- x* H8 j OPEC减产协议执行
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对于近期油价的暴涨，石油市场对于OPEC减产协议崩溃的担忧开始增加。在本周二，伊朗石油部长尚甘尼表示，因页岩油缘故， OPEC不是很希望布伦特油价升至60美元以上。这一发言更加剧了这种担忧。
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沙特作为OPEC最大石油产量国，在很大程度上决定了OPEC的意志。需要注意的是，沙特目前正在积极寻求经济改革。沙特阿美石油公司的IPO，将是沙特改革的重头戏之一，而其IPO需要高油价的支撑。
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5 x C7 E1 \. e2 g+ Y- ^/ ^- c$ U 此外，过去三年OPEC同页岩油打价格战，结果是两败俱伤，OPEC不仅没杀死页岩油，反而让其更强大。所以在2018年，很难再看到OPEC和页岩油打价格战这种“暴力”行为。
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OPEC伤敌一千自损八百的战略已被证明是徒劳的，稳固油价才是稳固OPEC国家利益的根本。
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世界经济的发展1 q. N4 X8 s# w
8 L$ ^) D! T1 [* N 国际油价在近半个世纪以来，基本是和世界经济走势并行的。在2018年1月9日，世界银行发布的《全球经济展望》中，将2018全球经济增速预期调高至3.1%，并表示全球经济将在2018年迎来金融危机后的全面复苏。, l0 w. K7 {4 V# ^( N! F
( H2 |0 m& k( Q, t, x 从经济层面上看，全球对石油的需求将处于较为平稳状态，无明显不利因素存在，石油行业长存的大根基在2018年是稳固的。EIA预测2018年全球石油的需求量将增加170万桶/日，比此前的预测上调了100万桶/日。! v1 i# u& g$ t" }
5 } x- i7 D' a; s 从这三大基本因素看，2018年油价更可能出现的是稳中有进，大幅回落的几率将是极小的。
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" u; ~- }5 q7 D- x 油价会到80美元/桶？7 Y) B# {4 n& [5 o6 ?
$ |1 V( I& Z/ m% `3 P- W 2018年油价是否会突破70美元/桶，甚至80美元/桶呢？纵观全球局势，业内普遍认为在石油行业目前有两大不确定性因素，未来可能导致油价的走高。
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x- W/ }# z( ~: d4 g 产油国地缘政治/ T2 g5 h& k4 K1 X ~, X' @
, z( R7 I+ l; ?& z- @$ p( Z 石油市场向来表现出对产油国政治的敏感，近期的油价上涨也被认为是受伊朗国内动乱事件影响。但从过去一年中东的地缘政治事件看，沙特反腐、卡塔尔断交、伊拉克内乱对油价的影响都十分有限。( k- J1 \2 U. Q2 m8 X5 r2 ^
6 i# e7 p& b+ G4 g! m9 c 包括伊朗事件在内，这些事件都没有对中东的石油生产造成大的影响。对油价形成支撑的，更多还是石油市场供需平衡的改善。这些事件风波的平息，不会造成国际油价的大幅回落。
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尽管目前全球地缘政治对油价的影响较小，但一旦地缘政治事件升级，依旧可能会造成石油供应的大幅减小。
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2018年，特朗普(专题)是否启动对伊朗的制裁，扩大对委内瑞拉的制裁，美国对朝鲜(专题)是否采取行动，这都将成为石油市场的不确定性因素。
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8 t% K2 X( n& ~7 r# j! x- J' D- n. G 花旗银行则大胆预测，伊朗、伊拉克、利比亚、尼日利亚、委内瑞拉的动荡，在2018年可能造成300万桶/日的石油供应量减少，油价会因此冲击80美元/桶。1 U8 D1 W1 f* ~+ L7 m3 S
" x! x, [. R6 C0 _8 K 勘探投资减少
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油气勘探投资的持续减少，这可能是石油行业目前最大的隐患之一。受到油价低迷影响，最近三年石油行业勘探投资大幅减少，2017年全球石油发现量更是创了70年来新低。
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目前石油公司对勘探投资十分谨慎，2018很难看到石油勘探活动的大幅增加。石油巨头雪佛龙率先公布了2018年缩减上游预算的计划，其他石油公司很可能也会采取类似做法。
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: P/ v, Q* |( a$ _, b7 D5 h p 勘探投入的减少，未来可能导致石油供应量的偏紧。这一影响是否会在2018年显现，也时刻值得关注。
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狗仔卡
发表于 2018-1-11 15:09
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发表于 2018-1-11 16:33
