 鲜花( 0)  鸡蛋( 0)
|
经济学家：谁能确知油价走势？那不是骗人就是有妄想症
* X# ` x+ |% J3 N. Q9 o7 O+ }( U# A8 x$ f
文 / 王维丹 2014年12月18日 15:31:04 6
6 c( T, t' k5 k; w& [: M石油,油价,OPEC,沙特9 C4 T/ J( j- j: K% G
$ k8 m# j5 J; ^/ @' b
前美银美林加拿大公司首席经济学家兼策略师、目前在加拿大财富管理公司Gluskin Sheff任同样职位的David Rosenberg日前评论国际油价认为，现在是一场谁退缩谁就输的政治游戏，谁也不会真正了解油价的底部是多少。如果谁告诉你，有信心油价后市会如何，那人不是骗子就是有妄想症。
0 s9 A* y5 ^2 {+ s" ]7 q8 d* k$ {$ p
Rosenberg认为，我们处在长期定价阶段，目前油价有明显上行的挑战，也有显而易见却并非完全不合理的担忧。现在市场并未分辨哪种通缩有利，哪种有害。债市的信号是，全球性通缩正在形成严重的风险。经济学家和策略师有时必须退一步，全面观察，评估市场真正传达的信号。$ w5 x* {# S g! w: I
; K/ S- }, |# ]& r( C: |3 a) ~0 ^上月石油输出国组织（OPEC）会议出乎一些市场人士意料，决定不减产，推动近期国际油价继续重挫。这令人产生疑问：沙特的价格战会不会以失败告终？油价大跌是不是一箭双雕的长期计划和地缘政治策略，既能让沙特从美国页岩油生产商手中夺回市场份额，又能尽量凶狠地打击俄罗斯、伊朗和中东恐怖组织伊斯兰国（IS）？
9 S# p2 t9 q. c/ D! m2 X& W
# X3 a3 g! Z# D0 b& z& K% f全球需求疲弱的的同时，美国的产油量继续增长。有人会想到1986年沙特突然大减产。当时沙特将日产油量从1000万桶降至250万桶，油价终于跌到了底部。但在见底以前，美国基准油价WTI原油价格已跌去60%，跌至将近每桶10美元。今天，一些地缘政治专家回忆这段往事时会说，那是西方世界在沙特帮助下开始削弱前苏联的行动。不论是否果真如此，国际油价的确被打压到低位。上述沙特减产后十五年，油价一直停留在每桶20-40美元。& u# S" u( ]9 Q2 Z
% n% p+ J5 x2 ~' W0 I+ ]; A9 l- YRosenberg感到，这次与1986年的情形有些类似，但这次WTI的共识底价可能是每桶50美元。如果真的重演1986年沙特大减产那一幕，他预计，油价可能考验每桶35美元一线，然后回升至每桶50-70美元。每桶35美元是1986年曾经历过的底部价格。以剔除通胀影响的实际价格算，1998年也曾跌至这样的低价。0 J- t6 D% N$ g3 ^/ Z* U$ [
: r6 Z) S( I) a6 o M) @8 A6 f石油,油价,OPEC,沙特,WTI
( y& h4 K6 P- W
: G* e& a+ T& A1 q# \ [) j) b如果跌到每桶35美元，就会重现1986年那一幕：石油减产、投资减少、分红降低、资产抛售、高收益债券违约。而且石油市场还会收到全球经济增长疲弱、供应过剩、OPEC不愿限制生产的困扰。/ a% J( x& A. v& s4 L
% h7 m# f# o; I* ^" o2 fRosenberg现在真正担心的是市场的整体反应，不仅限于能源市场。投资者担心连锁反应，债市尤其如此。这种反应可能影响全球金融系统，对仍背负巨大债务的全球经济施加通缩的压力。政府债券的波动告诉我们，市场真正担忧的是油价下跌加大通缩的压力。对债务国而言，这是大麻烦。能源成本下降对美国整体经济来说有利，可此前大量举借美元债务的新兴市场石油出口国财政会异常紧张。
( @# j0 { ~+ v1 [6 h2 J1 F! r, Y+ }, } @, ?, V- @& G
现在有少数分析师和投资者预计，明年美国增长面临的困难可能比共识预期的多。共识预期明年美国经济增长3%。Rosenberg提醒，其实这方面的意外倒不大可能是上行的周期性风险。
5 e5 R) ^ k7 \ l7 d8 `5 D* |4 w# }4 |: S% ^2 A
Rosenberg指出，除了油价急跌，也无法确定许多最受油价影响的政府有多不堪一击。和社会动荡、恐怖主义、战争一样，它们都是不可知的。市场却又偏偏讨厌不确定性。所以上周五我们就看到，受国际油价重挫和中国工业产值疲弱数据的影响，美股收盘大跌，道指单周跌幅创三年多以来新高。这是不确定性对市场产生负面影响的缩影。 |
|
狗仔卡
发表于 2015-2-8 21:33
提升卡
置顶卡
沉默卡
喧嚣卡
变色卡
显身卡
