全球央行独立性在动摇

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　　你知道罗姆尼对于伯南克意味着什么吗？

2 G( @- U) d$ F; ~% V4 y　　这位未能如愿的共和党总统候选人对联储主席的抨击可谓是无所不用其极，哪怕另外一位一度被视为有力人选的共和党人佩里，也不能不甘拜下风，而这些从政治活剧的视角看来，其实是非常有趣的。

5 W, t6 h% v/ q3 b( b　　得克萨斯州州长佩里2011年8月曾经说过，伯南克如果再印更多钞票，几乎就等于犯下了叛国罪，他敢再这么做的话，在得克萨斯是不会有好果子吃的。

　　遗憾的是，因为总统选战业已结束，对伯南克的指责也变成了一段过去的短暂插曲，我们自然无从了解这样的插曲可能对美元造成多么重大的影响。
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$ u' U1 m- P3 n5 d3 @$ T& C　　好在还有日本，日本的老牌政治家安倍晋三可以为我们演示，这样的做法会带来怎样的结果。

　　安倍是日本最大的反对党自民党的党首，曾经担任首相，他业已成功地达成了日本央行所没有能力，或者说不愿意去达成的目标：他打压了日元。
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' j" s7 }$ @+ o5 X+ t' F　　周四，美元对日元汇率4月下旬以来第一次越过1美元兑换81日元的关口，日元熊派还跃跃欲试，准备冲击3月间84日元高点的下一个目标。在其他战线上，日元也纷纷败退，欧元、英镑和加元对日元汇率全线上涨。

　　本周迄今为止，日元对美元汇率已经损失了2%以上，今年迄今为止的下跌幅度为5.6%。

　　安倍达成目标的方法就是一再指责日本央行。他坚持认为，日本央行应该将通货膨胀目标从现在的1%提升到3%，然后采取“无限制宽松”手段，直至通胀率达到预定目标为止。

; w5 z' x& J( {( A( x7 p- ~3 j+ S　　周四，他又明确表示，对负利率感到满意。

　　可是，安倍的观点却引起了一些经济学家的质疑，他们指出，在数据显示物价依然在下跌的时候，提升通胀目标其实是没有什么实质性意义的。日本央行已经将利率长时间保持在0%到0.1%的超低水平上了。

! E2 d$ C7 g: u4 {　　过去相当时间之内，美元对日元汇率的涨势一般涨到80或者81日元之后，也就后继乏力了。不过，策略师们表示，现在的交易者已经显得从容不迫许多，现在到12月中旬日本选举之间是不会有大动作的。目前，交易的主宰力量是政治面。

# o7 M4 O+ j' k& Z9 }* x# t　　现在，民调显示，安倍很可能再度担任首相，他的自民党现在看上去很可能会在下个月的选举中获得巨大优势。居然有能力打压日元，显然不会损害他的选举前景。
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　　长期以来，日元的强势一直是日本出口商的噩梦，也是最令日本经济政策制定者们满心挫折的事情。
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　　安倍的目标直指日本央行行长白川方明。他批评白川没有能够采取足够积极的手段，而实际上，日本央行自己的量化宽松计划规模一直在持续扩张，而利率也已经处于超低水平。

  |  H5 j4 H* s1 Z　　“过度独立”

　　渣打银行[微博]的经济学家们提醒大家，安倍曾经宣称，如果当选，修改管理日本央行的法律也在他的预定日程之上。现行法律曾经在1997年修订过一次，是为了让日本央行更加独立。
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　　然而，渣打在研究报告中写道，日本央行“自1997年法规修订以来，一直饱受为了维持自己的过度独立地位而牺牲日本经济的批评”。

: y/ e) @) N! N9 Z! C6 z　　不过，他们和其他怀疑者也指出，尽管美元对日元汇率未来几周可能还有更大的上涨空间，但是同时也有足够的其他因素将持续为日元提供支撑力，哪怕这支撑力是不受欢迎的。

, C6 N) s# ?, n4 }8 G! c% Y9 F5 f# X　　归根结底，安倍当然可以继续对日本央行进行恐吓，但是他却不可能阻止美联储的资产负债表进一步膨胀，也不可能阻止美国国债收益率的持续下跌，后者是由美国政治家们围绕着财政悬崖问题持续争吵所决定的。这两者都将对美元产生重大影响。

" T( y$ N9 F/ M; A6 I# I7 W5 j9 `　　欧元区再度遇到重大麻烦的可能性也会是抬升日元汇率的潜在动力。荷兰合作银行的资深外汇策略师弗雷(Jane Foley)指出，尽管日本的决策者长期以来一直在努力“创造一种消极的市场心理”，但日元依然是广受青睐的避风港货币。
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　　弗雷预计，到年底时，美元对日元汇率将在79日元左右。

; q4 \. e$ E5 a/ i  l* W+ U: P　　不过，安倍的行为从另外一个角度说来，依然是意义重大的。
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　　毕竟，看到自己的独立性在2012年遇到挑战的，绝不仅仅只有日本央行和美联储。
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: D+ Y, N* v( e　　比如，在周三的新闻发布会上，英国央行行长金(Mervyn King)花费了大量时间来为他们自己关于量化宽松中购入国债的收益率处置决定辩护。

　　欧洲央行推出了激进的债券购买计划，即所谓的直接货币交易，这计划尽管尚未真正实施，但已经遭遇了德国央行的强烈反对。德央行和批评家们担心的问题之一就是，这样的行动会让欧央行的决策掺入太多的政治色彩，影响到其独立性。

9 s2 c7 H6 l: f　　因此，尽管罗姆尼是不可能有机会撤换伯南克了，但是安倍对日本央行相关的问题显然有着大得多的发言权，这也让我们不能不更多注意德国银行策略师里德(Jim Reid)周四在研究报告当中所写的一段话。

& \. e7 V' J4 Z+ |7 a: \　　“如果未来的年头当中，有其他国家的政府也去做这样的事情，也都是没什么值得奇怪的。”他写道，“央行独立潮流的最高峰很可能已经过去了。”(子衿)

闻见学行

再不独立也比中国的央行独立，有此可见中国的货币问题多么严重。