大规模盘整随时可能发生

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　　市场上演盘整行情的可能性现在已经非常之高了。

* g) D# h, L/ [　　这是因为，股市随势操作者现在对市场的乐观程度甚至要超过5月1日牛市高点的时刻，尽管今日市场的水位较之那时其实颇有不及。从逆势分析的立场看来，这实在不是一种可以让人乐观的情况。
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% {8 a& V, @% c; S　　具体的数据，我们不妨来看看《赫伯特金融摘要》追踪的最短期股票随势操作者平均推荐的投资充分程度，即赫伯特股票通讯情绪指数(HSNSI)。这一指数当前的读数是50%。
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7 E+ r2 m" ]: e4 Z  f7 |$ j  T　　在5月1日牛市高点的时候，这一指数的读数是42%。当时，道琼斯工业平均指数的点位较之现在要高出百点以上。这种鲜明的对比对于股市近期的前景绝对不是什么好兆头。

　　毋庸赘言，在任何时候，逆势分析都是我们不能忽视的一种研究，只是现在，我们还有一个额外的理由去相信这种方法，这是因为，在研究5月至6月的盘整行情时，逆势分析的表现确实是可圈可点。

, ~( R! V$ w3 c2 \. x　　具体的情况，我们可以追踪着局面的进展去一点点说明。

　　5月9日，即5月1日的市场峰值之后八天，我曾经撰文指出，重大的，市场主流指数跌幅超过10%的盘整不大可能出现，因为许多在5月1日时看涨的投资顾问都迅速转向了悲观。结果是，6月4日，盘整行情达到最低点，而到那时为止，道指的整体跌幅只有8.9%。

+ {- k# c7 s9 Q- i4 I　　6月5日，即盘整低点出现的次日，我指出一个值得考虑买进的低点很可能已经来到了。这一结论的根据就是，当时悲观主义已经在市场上占据了统治地位，悲观的程度从许多角度看去，都是最近两年所仅见的。
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+ e# N( g* w3 t2 K　　6月15日，道指大约是1万2800点，较之6月4日低点高出近700点，我当时指出，从逆势分析的角度看来，市场的涨势还有进一步发展的空间。
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　　当然，7月开始，逆势分析开始转向了谨慎，事后看去似乎是谨慎得有点早了。事实上，追随逆势分析进行交易，意味着我们未能捕获到道指那之后到现在的大约200点涨幅。

　　正如5月上旬盘整开始的时候一样，其实任何时间想要判断市场是否要开始回挫，最重要的指标之一就是牛派投降的速度。如果他们迅速夺路而逃，就像三个月前那样，那么，逆势分析就会再度做出盘整幅度只是适度的结论。

+ R, v* r' G& _! }, J3 V. w  I. g　　可是，如果看涨的随势操作者们顽固坚持自己的立场，面对怎样的跌势都无动于衷，那么发生更大规模盘整的可能性就将大大增加了，因为只有如此，市场的忧虑之墙才能打下坚实的地基。(子衿)