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曾几何时，联储总是语焉不详，这当然是有理由的，因为他们原本就是想让市场去猜测。0 @/ c- v, }" `" g5 D5 b7 }
9 d- I6 t) U' g$ X$ V; b 当年，人们总是弄不清联邦基金利率的轨迹，判断不准变化的方向。可是，如果变化真的发生了，你没有做好准备又不行，因此，每天都有众多的交易者们时刻关注着联储，希望自己能够捕捉到什么。
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如果联储增加银行系统的储备，其规模大大超过预期，交易者就会得出结论，货币政策正在趋向宽松，因此市场行情也就会开始提前消化联储降息可能的结果。7 [: h+ `0 f! Q" u
. L% w4 i( w" E* l7 K: E 如果联储提取储备的规模超过预期，则交易者会认为央行在打紧缩的主意，联邦基金利率即将上涨了。! F2 i) n4 z9 _9 b& z5 C3 S
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只是，在大多数时候，联储其实都是保持既定政策不变的，可即便是这种情况，市场要真正完全确定，也需要若干天，甚至若干周的时间。
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5 N5 ^+ F1 r0 k7 G$ G7 ] 不久之后，在每一次联邦市场公开委员会会议之后，联储都会明确宣布其目标利率。在这简短的介绍中，除开经济状况之外，联储几乎是什么多余的话都没有。8 ?) F R1 t$ `' p, y+ `1 C
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与此同时，在公开声明当中，联储主席、语焉不详的文字游戏大师格林斯潘就该出场了，他的名言是：“如通过你觉得清楚地了解了我的意思，那么你肯定是有所误解。”. Q0 M: Y& C J( e, P! Y o
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他们之所以要这样做，背后的理念是，如果市场无法明确政策的真正走向，那么持不同观点的人就会在交易中达成某种均衡。换言之，联邦基金就会同时有足够多的买家和卖家，这样就能够确保稳定性和流动性。" v3 f0 y& H9 [! i( z+ J; W
* `' _' O- v. U" |$ k3 G 渐渐地，联储开始愈说愈多了。他们开始做自己的经济预测，他们开始对未来的利率进行提示。
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" G$ W K; G+ i8 a 现在，他们正在考虑干脆预报联邦基金利率。周二的会议上，央行的银行家们显然是讨论了这一点，打算在明年1月的会议之后开始付诸实施了。
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比较早披露出来的说法是，他们觉得，让公众更好地理解联储的政策目标，可以给经济增长提供适当的刺激。) D( F. c$ i3 B/ c3 f
0 g+ o& p. z9 R- n! j) l/ Y/ k 我不知道他们的这种逻辑在实践当中会怎样生效，但是我倒的确同意变化的另外一个理由：眼前的事实就是，关于财政政策，关于欧元的未来，确实存在着非同寻常的巨大变数。" `! M8 O ~0 ]+ _
& I# l1 `# V* h/ @ 如果货币政策增加一点透明度，减少一点疑问，确实可以使得短期利率降低，削减借贷成本，进而抵消财政政策和外汇市场可能造成的拖累。. j! N- m3 L6 `4 h! }9 [
( i7 R/ ?* U" w7 H4 \9 C 可是，相对于联储对市场和经济的影响力，他们作为预言家的名声可实在不怎么样。比如说，他们曾经一再曲解已经在发生的事情，当年的住宅泡沫就是个很好的例子。# o* A$ H; L" _" d1 U6 O" |
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如果未来出现无法预知的变数，而他们必须改变既定的东西，那该怎么办？要避开市场和议会的愤怒，联储可能就只有一种古老的方法了：如果你不得不发布预期，那就持续不断地发布预期。(子衿)
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狗仔卡
发表于 2011-12-15 07:02
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