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哪个国家推动着世界经济发展?中国。无论是对资源的庞大需求,还是日益膨胀的中产阶级,中国对世界经济的贡献都无可替代。除美国国内债券投资者之外,哪个国家是美国最大的债权人?还是中国。
3 c& O" `5 {9 @, D/ U. y+ S5 u. R& V 谈到投资,很少有人对中国经济的前景持悲观态度。中国正在迅速取代美国,成为世界经济增长的引擎。多达14亿的庞大人口意味着经济魔力,比如台湾旅游景点常卖的特产凤梨酥,原是司空寻常之物,可在大陆游客的追捧下,一时间竟出现了“台湾凤梨贵”的盛况。简单来说,中国对世界经济的拉动效应可与奥普拉-温弗瑞(Oprah Winfrey)推销书籍的本事媲美。! `. e7 R1 u* D- F( t6 o9 F7 U" Q
不存在泡沫
5 Y" R( W+ J3 N5 h3 C/ ^4 E. ^2 R 喜欢唱反调看空中国经济的人当然也有。他们认为,中国银行(3.05,-0.03,-0.97%)承担着房地产项目运营不佳而导致的巨额坏账,而且因为透明性不高,没人确切知道坏账的规模有多大。
/ l) q7 |6 G# {7 U/ _2 a 过去,中国四大国有银行曾存在这一问题,其解决方式与美国政府的措施如出一辙:创办资产处理公司,买下所有这些坏账,让四大行的账目看起来干净得很。中国的房地产和信贷泡沫有多严重?香港霸菱资产管理(亚洲)有限公司旗下大中华基金(Greater China Fund)的经理邓鸿文认为,中国不良贷款比例其实相当低。看空者认为终将使中国经济受挫的银行危机,可能永远都不会出现。
% F7 D8 `0 h% I! [8 q. y) x 邓鸿文最近向福布斯表示,“从我们香港的角度来看,我个人不认为中国大陆存在信贷或资产泡沫。”! H8 h, {; n5 A. x7 p) |8 l
“许多资金涌入了建设工程,在整个银行系统中,这类债务普遍较高,但这是合理的。在房地产方面,我们不认为存在任何全国性的泡沫,在北京、上海等一线城市我们觉得确有一些泡沫。但要注意到,过去许多年来,中国整体需求和经济增长都相当稳健,此种增长将使过去两到五年的势头延续下去,最终正在建设中的一些房地产项目会形成超额供应,引发一些调整,”她说,“我不认为中国会出现房地产开发商崩盘或大范围的资产泡沫。中国领导层应该能够解决这一问题。”
) M& g( u, v0 t- e, X 中国政府已经在采取措施,促使国民经济放缓。通胀率仍然较高,主要归因于消费者需求强劲、货币走强、收入提高以及大宗商品涨价带来的输入型通胀。不过,政府对控制住宅需求尤为重视。) S$ O8 b3 `5 ?/ z; Z, g; z3 g
如果政府能成功控制通胀,中国的经济增长率或许达不到两位数,但投资者认为它仍将远高于7%;房价仍将走高,但涨幅将低于5.5%的通胀率;人民币的逐步升值以及收入提高将使中国消费者更加富裕。
- S1 s/ y+ `. a }* ^, n 银行杠杆率低1 H! C, u, O& {
邓鸿文掌管着4.43亿美元资金,目前正在增持房地产股,减持金融股。她对中国建设银行(4.71,0.00,0.00%)与工商银行(4.24,-0.01,-0.24%)都有投资,尽管该基金现在正减持银行股,邓鸿文仍认为中国银行股对长期投资者来说是一种稳健的选择。
1 y9 z' i+ @) r2 W5 w# }9 \; H 她还称,中国建设银行的存贷款比率不到80%,因此杠杆程度根本不高。中国人民银行要求的存款准备金率高达20%。中国的总体不良贷款率不到2%,不过市场认为实际数据要高一些,因为一些政府开发项目经营不善。“即使把2008年金融危机以来的这些项目加上去,那不良贷款率仍将低于5%,”邓鸿文称,“与中国建设银行或中国银行体系的总体贷款额相比,这其实是个很小的数字,中国银行监管部门2008年后迅速使金融部门逆杠杆化,做得很不错。”8 K# N2 s6 D5 w8 @* m
邓鸿文的信心得到了回报。截至2011年3月31日,大中华基金募集的资金同比增长10%,而其他中国基金遭遇了22%的赎回。该基金的长期平均回报率是20.3%,而罗素大众化指数涨幅为16.3%,同类基金平均回报率为15.9%。
& x4 Q5 x4 w, ` 今年以来,大中华基金的表现优于安硕新华富时中国25指数(FXI),由于房地产和银行股表现不佳,两者均有所下滑,但截至2011年7月31日前者下跌了1.7%,大中华基金仅下跌1.1%;过去12个月来,大中华基金攀升11.4%,更是远胜于安硕新华富时中国25指数的2.7%涨幅。* J% h- j! s$ M
看好科技电信2 I3 ]* y0 x7 a0 X0 n6 x {
除房地产股外,大中华基金还在增持电信与科技股。电信方面,邓鸿文偏爱中国联通(5.19,0.07,1.37%)(CHU),因为它是唯一一家提供iPhone和iPad的无线运营商。她认为中国移动股价低估,仍有投资价值,但中国联通更具成长性。# M4 v2 |; _- e0 k3 o( [
在科技股方面,邓鸿文非常看好新浪,新浪运营的微博平台在中国一国的用户数就超出Twitter的全球用户数。
: e. o. c: R9 f- D$ N 她还表示:“中国互联网普及率还较低,还有很大发展空间。许多中国网络股已经颇为昂贵,比如腾讯的股价几年前才2-3美元,现在已经140美元。百度一向昂贵,但它们公布的财报相当亮丽,考虑到这种惊人的增长率,其市盈率高达50倍左右。”
) D. t" C' q9 _" s# Q& R2 z 不久前两岸政府开放了赴台个人游,邓鸿文称,这使台湾特产凤梨酥的销量同比大增40%。她指出,这表明两岸关系的改善利好台湾上市企业。% N0 u4 i% I# T/ C$ S/ ?' H5 u
当1%的中国人拥有足够收入购买汽车时,中国就成了通用汽车的最大市场,并使油价攀升至每桶100美元以上;中国人消费的食用油略有提高,就能使国际大豆价格扶摇直上,使美国和巴西的农民拥有可靠大客户。这充分表明了中国对世界经济的重要性。 p* e: @' q' T7 A
国际货币基金组织预测中国2011年经济增长率为9.1%。(荒如/编译)
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