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【MarketWatch纽约7月27日讯】假如你想要知道当今的股市究竟会向着怎样的方向前进,你就应该从前窗去观察,而不应该紧盯着后视镜。
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我们从后视镜中看到的,便是企业的利润。在今年的第二季度当中,企业界的表现的确算得上是可圈可点,但是对于2010年未来的日子,这些数据却无法提供多少实质性的指导。* R, D8 n& O; O) a4 l
2 ?( c3 J4 U; g' ` 迄今为止,标准普尔500企业当中已经有大约三分之一左右都发布了好于预期的盈利数据,整体而言,盈利超出预期的幅度达到了10%以上。0 R8 f. o! `2 u9 p% s
5 `! [# V3 }8 i9 Z+ a 然而,归根结底,这些资讯其实都已经过期四个月了。至于他们所反映的决定或者趋势,则是更加遥远的事情。
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与此同时,我们还应该看到另外一个因素的影响,这虽然不是最主要的,但却是不可忽视的——很多人都预计明年将要增税,因此很多企业都决定将明年的一部分所得挪到今年来实现。虽然这让企业的保险箱在眼下变得更满了,但毕竟是寅吃卯粮的行为,是以损失明年的盈利为条件的,而一旦投资者对明年不那么理想的盈利做出反应,股票价格将面临的压力可想而知。' O7 A" X4 W' w! l1 Y
( b* ~0 M0 l9 p$ H0 o) c6 @ 此外,我们也无由得知企业是否已经有了增加人手的意愿,而对于我们当前的经济而言,就业恰恰是最重大最关键的问题之一。7 e* a" |+ X$ b2 i" F. [$ j' Y
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我们必须明白,企业的利润并非针对未来经济活动的领先指标。如果一定要说它是指标,也只能是滞后的指标。
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市场的趋势完全可能在突然之间发生谁也不曾预料到的变化。大多数企业界人士所了解的,至多只是自己行业的情况——要做到这一点其实已经相当不容易了——而对于整体经济的前景,他们也是一片懵懂。
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因此,我们其实还不如去观察零售数字。
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4 u9 Q% T- }8 b) r: W% V. z0 X- P% U 首先,零售数字撑起了我们大约三分之一的经济。仅仅这一点就使得它拥有无可置疑的重要地位。对于许多企业而言,零售数字就是他们最重视的指标,让他们知道自己该如何生产和生产多少。
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' s9 q# w4 r: y5 ~0 ] 零售数字同样不是领先指标,但是它确实可以告诉我们现在正在发生的事情,让我们可以知道什么趋势将对企业未来的业绩发生怎样的影响。
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那么,零售数字现在正在讲述怎样的故事呢?在连续七个月上涨之后,五月和六月间,它已经是连续两个月下跌了。# K4 y' B* _2 L2 p
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毫无疑问,这会打许多批发商和制造商一个措手不及,导致他们那里积累起大量待售的货物。毋庸赘言,这也必然会影响到企业当前的决定,以及他们当前季度的利润情况,可以想象,未来也将因此发生变化。
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投资者也已经意识到了消费者不愿意打开荷包的现实。股市之所以从六月中旬到现在几乎都是原地踏步,关键的原因很可能就在这里。" i# i; o0 m2 P3 C
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事实上,已经有调查发现,投资者对当前的市场是决然的看空态度,比这一调查1987年开始以来的任何时间都要悲观。至于1987年是怎样的故事,相信已经不需要我在这里多费唇舌了。
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如此的悲观情绪,其实是非常容易理解的。比如说,现在很多人都在谈论着经济正在陷入一场双底衰退。比如说,失业率长时间居高不下。比如说,消费者的情绪是如此暗淡。- p4 I* S" }8 ?5 I
* k4 ?! `3 I, P 此外,还有一件事情就是,我们距离九月和十月已经愈来愈近了,而这两个月份正是股市一年当中最困难的时期。这也让投资者不可能不感到紧张。- q3 _ H1 ~5 e5 B/ c1 ]8 J4 W. [
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在如此的背景之下,假如你还相信市场到九月就会打开上涨的闸门,我劝你最好是再斟酌斟酌。3 s, T& W+ ^' I: F5 v
: ~1 s9 ]. h/ D& x1 c3 { r (本文作者:Irwin Kellner) |
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