全球股市痛楚的上半年

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　　【MarketWatch纽约7月6日讯】每当市场行情出现一次重大转变，几乎所有的边边角角都难以独善其身。有些时候，这完全可能会成为一段非常痛苦的经历，譬如今年就是如此。

　　今年直到4月23日之前，美国股市都可说是上涨得非常稳健，可是4月23日之后，整个故事的面貌就发生了彻底的变化。截至六月底，道琼斯美国整体股市指数的回报率在今年上半年内为-5.6%。年初至4月23日，市场的回报率为11.3%，这就意味着从那个转折点之后，市场实际上是下滑了15.2%。

　　要仔细地观察市场的这个急转弯，标准普尔500指数的表现比起道琼斯工业平均指数更具有代表性。在今年上半年前三分之二的时间当中，标普500指数的回报率为9.8%，超过道指的8.3%，而在后三分之一的时间当中，前者的损失为15%，同样超过后者的12.3%。最终的成绩单是，在今年上半年之内，道指的整体回报率为-5%，而标普500指数为-6.7%。
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) Y- y4 T. i  h' O: h　　最初的时候，价值型股票表现领先。在4月23日之前，道琼斯美国整体股市价值型指数上涨11.7%，超过成长型指数的10.7%。在随后的下跌周期当中，则是成长型股票“领先”，成长型指数损失16.1%，价值型指数损失14.5%。结果就是，成长型指数以损失7.1%结束了2010年的上半年，而价值型指数的下跌幅度为4.5%。

　　不同行业之间领先与落后的角色也在发生变化。在上涨时期内，金融类股的涨幅达到了18.3%，成为十大行业中的领跑者，而电信类股则表现最差，还损失了2.5%——这主要应归咎于固定电话运营商，而移动电话运营商的股价还是涨势可观的。不过，在下跌的周期当中，电信类股恰恰是十大行业中跌幅最小的，只有6.7%，倒是石油与天然气类股跳出来，下滑了18.9%之多——罪魁祸首主要是替代燃料和石油服务及设备企业的股票，当然还有众所周知的墨西哥湾悲剧。
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　　通计整个上半年，消费服务类股成为了十大行业中的领先者，损失幅度只有2.1%，其下的亚类股如赌博、旅馆和饭店等全线上扬(对于那些希望确认消费开支复苏情况的人而言，倒不失为一个值得研究的现象)。石油与天然气则奉陪末座，下滑了11.8%。
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　　应该说，在市场趋势这种重大变化之下，唯一没有受到影响的恐怕就只有各种不同市值股票之间的相对表现波动情况了。比如，大型股票在最初是上涨幅度最小的，而之后又是下跌幅度最小的。最终的结果就是，在今年上半年，大型股票下滑6.3%，中型股票下滑2%，小型股票下滑1%，微型股票上涨3.2%。

+ D4 `& N# g" n% f0 w　　国际风云
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　　在美国市场之外，国际股市上也是类似的风云变幻。只不过，国际市场的转折点来得比美国早了大约一周，即在4月15日的时候。在今年上半年当中，道琼斯非美整体股市指数损失了9.6%，而这一轨迹又可以截然分为两段，前一段上涨5.8%，后一段下跌14.6%。
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　　非美股市的糟糕表现主要应该归咎于欧洲市场的疲软，而欧洲市场的疲软，不必说应该归咎于当地的债务危机。道琼斯欧洲整体股市指数在今年前三个半月时间当中的涨幅不过只有3.2%，而在之后的时间中下跌了18%之多，算总账，上半年损失15.4%。

　　相比之下，亚洲及太平洋(10.86,0.23,2.16%)市场的表现还是要好出不少，前半段上涨8.2%，后半段下跌11.3%，以损失4%结束了上半年的旅程。不计美国，整个西半球的整体股市在前半段上涨8%，在后半段下跌13.1%，整体成绩为下滑6.1%。

/ P" \" F( z6 z# h& O　　在不同的国家之间，落后者始终没有改变，便是处于债务风暴中心的希腊(损失47.2%)、塞浦路斯和西班牙，只是在下跌周期当中，罗马尼亚的表现才比西班牙更为差劲。

0 q( a/ D' e. }, n' N5 p　　领先者的阵容相对而言就没有那么稳定了。不堪回首的内战已经结束，这显然为斯里兰卡的股市带来了持久的推动力，今年上半年，当地市场的回报率达到了37.7%，名列前茅，而尤其难得的是，在后半段其他国家市场都在退步的时候，斯里兰卡股市还获得了17.8%的进展。在调整中，泰国、秘鲁、哥伦比亚和智利的股市也都有所进展。冰岛(27.1%)和菲律宾(16.8%)也都在上半年表现出色的国家之列。
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* A0 O( y, r* a% W  u　　海外小型股票在上涨阶段涨幅最大(9.2%)，但是之后便遭受了13.8%的打压，因此整个上半年的跌幅也以5.8%对5.7%超过了中型股票。大型股票在前一周期中上涨幅度最小(5.3%)，而之后却跌得最狠(14.7%)，以损失10.2%结束自己的上半年自然是顺理成章。

0 p1 ?! I  s0 Z+ c. V' y　　不同行业表现方面也有非常剧烈的波动。在上涨时期的非美市场上，科技类股以10%的涨幅扮演了领先者的角色，而公用事业(1785.713,36.55,2.09%)类股则表现最差，损失了0.3%。在下跌阶段，消费品类股表现最好，损失仅有8.2%，而石油天然气类股损失最大，达到20%之多。
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5 h3 O4 M. w; y0 J　　在上半年结束之后，石油天然气类股也因此成为了非美股市十大行业的表现最差者，损失17.2%(英国石油股票的整体回报率为-50.5%)，消费品类股下跌3.8%，是表现最好的。
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　　以上便是全球股市围绕着上半年股市方向改变而发生的故事。伴随谨慎和小心的情绪回归，股市的面貌已经发生了巨大的变化。

$ \7 p. O% A: W5 l' _6 t　　(本文作者：John Prestbo)

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