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【MarketWatch旧金山2月22日讯】伴随各家企业2009年第四季度的财报相继披露,我们不能不说,这段日子对那些业界领先的科技公司而言的确是一段好时光,只是对于科技类股投资者而言就未必如此了。
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) G3 P/ M0 w( R/ e2 c 很多人都相信,科技类股有理由重复去年那样强劲的表现,但是至少迄今为止,它们今年还没有呈现出和人们的预期相符的势头。比如,截至2月18日,最大的科技类股ETF,Technology Select Sector SPDR(XLK)年初以来的回报率为-5%。
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3 I2 ^6 V: F1 g9 o4 `0 |$ P/ Y 不过,若是你因此就放弃科技类股,就未免有些太过短视了。
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3 `& |5 Q2 y: f v; V2 l k “显然,相当数量的投资者是做出了获利回吐的决定,因此在科技行业发布2009年第四季度盈利数据的时候,他们选择了卖出。”Yardeni Research, Inc.总裁亚德尼(Ed Yardeni)在二月上旬的一份研究报告当中表示,“我想,他们很快就会感到后悔,很快就会重新回到科技投资当中来。”& \' ?: ~+ P2 T: P2 B# e
* H) @( W/ D9 ^* p. s! q 科技行业对经济周期的变化是高度敏感的,一旦企业消费者开始更新库存,科技行业的股票就将获得令人吃惊的成长空间。
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) ^% W* B) h: I1 { 事实上,在当前的财报季节当中,我们就已经看到了这样的苗头。对于企业客户开支情况,思科系统(CSCO)和惠普(HPQ)这样的公司是最有发言权的,而这两家恰恰都发布了好于前一年同期的业绩,并重申了对未来的乐观预期。惠普的销售额增长在一定程度上得益于微软(MSFT)适时推出的新操作系统Windows 7。思科方面,首席执行官钱伯斯(John Chambers)则在该公司2月3日的盈利研讨会上对分析师们表示,他们目睹了自己市场上“非常强势”的复苏,而且他们还计划在未来几个季度当中增加大约3000人手。
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成长之路
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首席投资策略师贝尔斯基(Brian Belski)认为,科技类股是目前最值得关注的类股。“就盈利增长而言,科技类股目前的表现超过所有其他类股。”贝尔斯基指出,“在未来几个季度当中,科技二字就将成为盈利增长的引擎。”. p* \8 k0 ?1 x% S/ }% K0 j
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这一点至关重要。华尔街历来就有一种说法,当大家都盈利增长乏力的时候,一点点增长都可以换来股价的巨大反应。更何况,预计将要到来的高利率环境其实是意味着一个强势的、成长推动的经济阶段,这对于科技行业而言是一个有利因素。此外还有一些对科技行业有利的周期性因素,比如在牛市的第二年当中,科技类股往往会扮演领先者的角色。/ x( r( Y$ R9 i3 T: b
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纽约Zephyr Management总经理阿瓦德(Jim Awad)表示,“现在成长可不是到处都能见到的,因此市场就会乐于为那些能够看到成长迹象的股票提供溢价。”
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不过,必须承认的是,大多数投资者似乎还没有被科技行业的乐观前景所感染。看空科技类股的人们强调,目前全球经济依然在疲软之中,美元汇率又重新开始抬头,那些大科技公司当中,很多家都非常依赖海外市场,而美元的强势就意味着海外利润换算成美元将会缩水。
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此外,虽然经济前景无疑已经得到了很大的改观,但是现在就判定经济是强势和健康的,显然没有人能够相信。目前,消费者的开支情况依然不尽人意,而科技公司的未来主要是依靠企业客户的需求,看他们何时决定更新老旧的设备和软件,但是这种依靠对象显然并不是那么可靠的。- P d6 X# F" N
$ U- I! X: I0 n' D9 I 当投资者满脑子都是前面这些念头,再加上十年前科技类股崩盘的记忆还未远去,以及科技类股已经在2009年经历了非常漂亮的反弹,他们自然就不大会有勇气在现在热烈拥抱科技类股了,哪怕他们可以去拥抱智能电话本身。
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“很多人都认为,既然科技类股在去年的市场上已经扮演了领先角色,他们今年应该很难再重复这表现了。然而,对于这一点的意义,人们其实是过分夸大了。”贝尔斯基分析道,“我们只是应该投资那些基本面状况前景最好的企业,而科技公司现在恰恰就符合这样的要求。”
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全球触角6 m4 v% B7 s- p
5 O, E; _! U( n8 b8 L, Y 其实,在悲观情绪笼罩市场的时候,精明的投资者就更加有理由关注那些盈利持续增长,而且在自己的市场上拥有统治性地位的科技公司。目前,愈来愈多的科技行业分析师都开始相信,领先的科技企业目前财务状况都非常优秀,而他们在美国之外的地方,尤其是新兴市场的存在又为公司提供了长期成长的机会。) ^5 v5 ~1 |: ~6 Z) y8 C
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“那些全球化的大企业也需要全球化的科技供应商。”美国银行旗下美林的分析师在近期的一份研究报告当中写道,“在美国,在欧洲和亚洲,那些非科技行业跨国公司的利润都在增长,而这就将推动他们在设备和硬件等方面的开支。”
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“科技行业已经做好了准备,将从全球经济的改善当中获得好处,比如一场大规模的电脑换代,他们在全球市场的广泛存在是有着重要意义的。”标准普尔的分析师们在近期一份科技类股展望研究报告当中指出,股东们有理由期待日益活跃的股票回购计划带来的增值,此外还有股息的增长和购并交易的活跃。" i' N# a* w4 } Q
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在这个方面,投资者或许有理由考虑那些标准普尔500指数当中的重要科技类股,比如贝尔斯基在2月16日的报告当中就推荐了微软、IBM(IBM)、甲骨文(ORCL)和惠普。此外,他还看好谷歌(GOOG)和苹果(AAPL)。
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% A/ c- }$ G8 P) A& a 此外,标普的“白金投资组合”——其中的股票要求基本面可靠,整体回报潜力未来十二个月超过平均水准——则有惠普、IBM和Western Digital Corp.(WDC)得到了“强力买进”的评级,甲骨文和eBay(EBAY)得到了“买进”的评级。
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“现在并不是1990年代晚期的疯狂时光。”贝尔斯基表示,“现在的科技投资是有坚实基础的,便是……未来成长的连贯性和能见度。”* ^. {' B! I' U! c5 x, v
. |& B }, L' H9 A# H 在研究报告当中,贝尔斯基将科技类股分成了三个部分。电脑及外围企业的股票被认为是基于合理价格的成长型。他补充道,诸如惠普和IBM等硬件提供商的股票,其市盈率已经是几十年来的最低水平了。% B1 C- h) C, ^# @& k
! Z8 i1 e5 r) K 软件类股的股价对于价值型投资者而言则是非常有吸引力的。企业的资产负债情况都相当不错,但是股价较之长期平均水准却有着很大的折扣。贝尔斯基指出,微软和甲骨文的盈利增长前景或许并没有多么可观,但是他们的盈利和股息的稳定性却是值得强调的。# P! Y- V: J; {) W) x6 D
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至于纯粹的成长型投资者,贝尔斯基建议他们关注半导体类股,比如Marvell Technology Group Ltd.(MRVL)和Xilinx Inc.(XLNX)等,都是和经济周期密切关联的。“尽管这一板块日益走向成熟,或许很难再现1990年代中期到晚期那种爆炸式的增长,但是在未来的若干季度当中,他们的盈利获得迅速成长的可能性还是很大的。”贝尔斯基补充道,“此外,宏观经济环境的改善也会帮助这些企业。”
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投资者若是希望广泛投资科技行业,则可以考虑多元化的共同基金或者ETF。目前,科技类股在标准普尔500指数当中占据19%的比重,可说是指数中最坚实可靠的组成部分,因此大多数基金经理人对科技类股的投资至少都是标配,当然也可能超配。% z( r( T) y0 f3 S
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当然,如果想要进行纯粹的科技投资,也有相应的ETF可以选择,比如指数化的Technology Select Sector SPDR(XLK)或者iShares Dow Jones U.S. Technology Sector Index Fund(IYW),在两支基金当中,IBM、思科和谷歌等都是重量级的成份股。还有一个选择就是PowerShares QQQ(QQQQ),追踪纳斯达克100指数,大约60%的投资组合都交付给了科技类股。 f1 n9 o& c8 E% x7 _
+ v: f6 S" `* s+ t) @ 若是选择积极管理的基金,则投资者就必须要小心一点。截至2月18日,这一领域当中近五年表现出色的玩家主要包括Seligman Communications & Information Fund(SLMCX)、Firsthand e-Commerce Fund(TEFQX)、Ivy Science & Technology Fund(WSTAX)、T. Rowe Price Global Technology Fund(PRGTX)、Henderson Global Technology Fund(HFGAX)。
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+ Q* h s" m# k9 d 贝尔斯基表示,科技类股若想积累起成长动能,这些企业就必须让投资者看到大量的订单和库存的减少。
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5 I6 `. ?$ E- d4 @ Z “基本面的持续改善和科技需求的持续增长迟早会转化为营收的成长,对此我们深信不疑。”
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亚德尼则更加乐观也更加直接,“科技类股现在已经是王者归来了。”
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( L+ i l4 N# j4 J (本文作者:Jonathan Burton) |
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