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发表于 2008-9-14 18:58
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华尔街日报：雷曼兄弟收购交易破灭
2008年09月15日09:55
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据知情人士透露，周日下午早些时候，雷曼兄弟控股公司(Lehman Brothers Holdings Inc.)的最后一个投标人巴克莱集团(Barclays PLC)向联邦监管机构表示，将从交易中退出，雷曼兄弟这家有着158年历史的华尔街投行的命运随之暗淡下来。: U7 G% |8 h: b9 }$ z0 H
' ?1 { H/ Y, N/ j' y J随着巴克莱集团终止了谈判，政府又不愿为拯救雷曼兄弟而把纳税人的钱置于危险之中，达成交易的可能性正在降低。这样，有序的清算就成为最可能的情况了，这对一家曾经叱吒风云的公司来说真是一种戏剧性的结局。) |$ M& w8 A" c1 g, T
7 L9 R% T( u! Q. }0 I8 d4 F+ a* j0 b随着巴克莱交易告吹的消息弥漫至华尔街的各个角落，信贷衍生品交易商纷纷把与雷曼兄弟未到期的合约平仓，把头寸转入其他银行。很多华尔街投行的信用违约掉期(CDS)交易员被告知立即来上班。$ J- J2 l% Y& [" V% n. M
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很多交易部门都在营业，投资者纷纷买进与其他经纪商和公司有关的CDS，进而大幅推高了高盛集团(Goldman Sachs)等投行的保护成本。一位资深交易员说，美国银行(Bank of America)正在同雷曼兄弟在CDS交易中的对手方进行交易，只要这些CDS没有牵涉到雷曼兄弟自身的债务。
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国际掉期业务及衍生投资工具协会(International Swaps and Derivatives Association)周日发表声明称，周日下午2点-4点将进行一个“净额结算交易时段”，让雷曼兄弟的交易对手能相互抵消头寸。
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声明表示，设置这个交易时段是为了降低与雷曼兄弟可能进行的破产申请有关的风险。声明还说，这个时段进行的交易是有条件的，只有雷曼兄弟于美东时间周日晚11:59分及之前提交了破产申请才会有效。ISDA说，如果没提出破产申请，那么这些交易就会被取消。
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, J% j8 E" Z& K3 L# i# a/ f; y对于达成并购交易存在一个显然难以克服的障碍，那就是美国监管机构不愿为收购或是创建一个所谓的“坏银行”而提供资金支持，解除雷曼兄弟的资产。5 k& `9 r! h$ _& k* g
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美国银行上周五还是除巴克莱之外的另外一个主要投标人。不过该行周日早间表示，如果没有政府的支持，它对进行交易没有兴趣。
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# E' X3 S( x% F4 D一位知情人士说，大型交易商考虑互相公布与雷曼兄弟进行的所有CDS交易。披露各自的头寸可能会让这些交易商找到方法在任何可能的情况下相互抵消持仓。周日晚间，一些交易员被告知雷曼兄弟在联邦储备委员会(Fed)官员的帮助下，将努力找出有哪些对手方的CDS交易能相互抵消。这些对手方会被告知可抵消的头寸，之后他们就能双双把与雷曼兄弟的相应掉期平仓，同时彼此签订新的掉期合约。举例来讲，如果一个交易商从雷曼兄弟买进了一个掉期，雷曼兄弟从另外一家银行买进了一个类似的掉期，那么这两家银行就可以直接进行交易。0 P6 {# q8 I3 G+ Q) j4 A; `1 Z+ m
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此类举措可能有助于防止各公司在周一开市时自己费力寻找新的交易对手再次对冲他们的头寸──而这可能会造成整个信贷市场动荡。这还有助于在必要时有序解除雷曼兄弟的衍生品头寸。尽管如此，找到雷曼兄弟的CDS头寸仍是项耗时耗力的任务，因为很多合约都有不同的期限和到期日。
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目前还不清楚雷曼兄弟有多少CDS合约。惠誉国际评级(Fitch Ratings Inc.)去年进行的一项调查显示，就交易数量和与合约挂钩的债务额来说，雷曼兄弟是十大CDS交易对手方之一。, J% g( ]9 |3 {2 V
% I( y" B1 Q. P7 v8 N0 p# c) S华尔街交易商周六涌入办公室，召开紧急会议，商讨如果雷曼兄弟被迫清算的话，他们该采取什么措施。他们分小组对持有的雷曼兄弟头寸和风险进行评估，考虑了从能源交易、股票衍生品到信贷等各个方面。
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一位交易员说，目前CDS市场和短期回购市场的形势比3月份时要稳定，当时贝尔斯登(Bear Stearns)几乎崩溃；不过如果清算的话，周一还是会面临一个糟糕的局面。+ K7 W- c! f( ~8 ]" B& t0 F6 Z Z
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雷曼兄弟衍生品交易的无序平仓只是其中的一个担忧。还有一个就是，如果雷曼兄弟崩溃了，它的商业房地产等不良资产可能会突然在华尔街上抛售，把价格拉的更低，进而可能会迫使其他交易商再次冲减资产。; t" n' O4 i7 I3 b) n
' v! \8 E" w7 d U6 A# G/ M; h( Z9 J ^据知情人士透露，雷曼兄弟聘请了律师事务所Weil, Gotshal & Manges LLP准备可能的破产申请。总部位于纽约的Weil在破产案件处理中数一数二，曾在1990年为Drexel Burnham Lambert提供破产申请咨询。8 B5 d8 U0 A3 [7 X# l6 p/ {8 p
% S' f- f" w4 _ f" \* Z9 `如果雷曼兄弟破产，该公司的经纪业务部门将不得不进行破产保护清算，法庭指定的托管人将接管公司，清算公司的资产，让雷曼兄弟的客户拿回他们的钱。通常来说，客户在一家经纪公司持有的证券在法律上讲是投资者的财产，不应受到该公司债权人的索赔影响。8 G9 S4 F9 \) ?+ B
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3 s. R! C, v5 Y& R[ 本帖最后由 zhucalvin 于 2008-9-14 20:24 编辑 ] |
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狗仔卡
发表于 2008-9-14 18:24
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