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举个例子吧,如果银行分析师分析,以后5年内,央行拆借率是每年1%增长,那么如果你是银行CEO,假如现在5年利率是3.5%, 你怎么决定以后5年利率?( b4 P0 ^# G! w" m4 _5 B
0 l: L5 \9 o9 s我会这么算:, w! k2 e* ~. \6 E% R
1. 3.5%-0.25% =3.25%,这是我以前赚的利差。(假设全部融资都是从央行来)
q. `3 X1 P; H+ S; S, s& N2. 以后我要保持利润,我只有((3.5%+1%)+(3.5%+2%)+(3.5%+3%)+(3.5%+4%)+(3.5%+5%))/5=6.25%, 把国定5年提高到6.25%才能平衡。算术是简单相加,没有考虑很多因素,但是大家可以看到央行利率对银行固定利率有多么大的影响。, P0 m2 ^1 u4 L! h9 s: c& C' E) h
- `" J6 p6 M M8 P1 v% Z+ x! d: G那么国债利率对固定利率的影响呢?可以说不是直接的,而是间接的。这里有个市场因素。
. G7 m- R, _% R7 E1. 国债利率涨,对持有国债的银行来说是利好,不需要加国定利率来平衡收益。因为他们可以在一级市场上更便宜买国债,而已经买了的国债,银行是不会卖的,而是等到期拿利息,对他们更本没影响。
5 ~: x& h3 m& ~3 i4 q9 _2. 国债利率涨,银行债券也会跟着涨,这样会影响大杠杆的银行,比如说美国的两房,他们的发行债券规模是资产规模的几十倍。对加拿大5大银行的影响也有,但是有限,要看每个银行的负债比例。 b, A) M) ~5 d! c# u @" i
3. 因为像两房那样的银行提高固定利率来平衡他们债券收益上涨带来的额外融资成本,那么其他没有或者很少比例债券的银行,会因为市场调节因素跟着加息(但是加息幅度要低)。比如说ATB, 看到有很多银行债券的RBC的利率涨到4.25%,那么他们为了追求更大利润,搞出一个4%的优惠利率来,表面上来看大家都加息了,但是一个是直接影响(两房),一个是因为市场竞争因素间接的影响。 |
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