加拿大房市高度分化 明年迎拐点 房价全线看涨

片儿刀

加拿大房地产市场呈现明显的区域差异，部分地区强劲、部分疲弱。然而，随着宏观经济状况预计在未来一年有所改善，这种差异可能会缩小。2026年可能成为一个关键拐点——表现欠佳的市场将开始复苏，而表现领先的市场可能降温。
1 b! a, K4 s* M4 {" w5 |( @9 H
' k, O" m0 ]+ H) ]) F《环球邮报》近日采访了TD银行经济学家Rishi Sondhi，探讨他对加拿大高度分化的房地产市场的最新展望。
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0 x6 \5 ?" E0 v! k" y加拿大房市概况：整体仍偏软，但区域差异明显。

# S8 f- L- O( o; ?4 U加拿大的房地产市场实际上是由多个地方市场组成的。从整体来看，全国房市依然偏软。
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1 Q( M; W1 E: b目前房屋销售量仍低于疫情前水平，基准房价或调整后的价格仍在下降，平均价格同样在下跌。总体来说，加拿大房地产市场仍处在温和复苏阶段，但不同地区的表现差异很大。
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% k* C1 c( t9 {/ k最大的疲软来源仍是安大略省（Ontario）和卑诗省（B.C.），这两个市场拉低了全国平均水平。TD预计这两省今年的平均房价将继续下降。
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. U! G+ _+ R2 }! ]0 w+ d. A% Z8 {8 t与此同时，其他省份的销售增长更强劲，市场普遍偏紧。

例如：
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0 }5 r3 f/ Y2 I6 @* 曼尼托巴省（Manitoba）和萨斯喀彻温省（Saskatchewan）市场非常紧俏；
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* 魁北克省（Quebec）更是极度紧张，价格增长强劲；

* 大西洋地区整体也相对活跃，除了爱德华王子岛（PEI）略为例外。
- t" a4 g! f9 _; B# C& R9 y
9 I" t3 h0 f* |4 x* L与去年9月相比，阿尔伯塔省（Alberta）已不再是全国最火热的市场，市场趋于平衡，房价增长放缓。值得注意的是，埃德蒙顿（Edmonton）的房价表现优于卡尔加里（Calgary）。
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8 ]1 {" i: v" U( N8 G, B! @7 ?主要城市房价预测
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% ]' x1 j" N, \" TTD并未为每个城市单独提供预测，但对多伦多、温哥华和卡尔加里有明确展望：
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增长最快的省份将是萨斯喀彻温（+6.5%），最慢的是安大略（+3.1%）。
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安大略疲软的原因与公寓市场的未来

推动买家重返多伦多公寓市场的关键因素之一将是利率下降。

不过，TD预计加拿大央行仅会再降息25个基点，使隔夜利率落在2.25%，因此“利率宽松空间不大”。
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但市场仍有积极信号：

* 积压需求（Pent-up Demand）仍很强；
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* 人均销售量极低，表明潜在买家仍在观望；
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1 j: }1 ?! [2 l% _1 W- H# P* 公寓价格自2023年中期起已持续下跌，至2025年8月几乎回落到疫情前水平。
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7 p. I" S3 W) O3 z这意味着疫情期间的涨幅几乎被完全抹去，改善了公寓的可负担性，但短期内市场信心仍脆弱。

公寓市场尚未触底

Sondhi表示： “我们不认为公寓价格已经触底。”原因在于库存仍然庞大，消化需要时间。

1 N8 x7 S0 Y. E  D9 [$ b! N: i根据TD今年5月的预测：

; y# N: a/ q( s  ^0 B, V5 h+ W% W* 公寓价格将从2023年第三季度峰值下跌15%至20%；
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2 d; l! T3 G& U! @% F: M* 其中约10个百分点的跌幅将在2025年出现；

* 并且风险可能延续至2026年。
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新建公寓放缓，未来或存供需缺口
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2025年前9个月，大多伦多地区（GTA）新完工公寓约19,000套，低于2024年的22,000套。
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1 \7 k9 h8 I$ U/ l2 A0 x: X完工量下降意味着未来可能出现供应不足，但人口增长已显著放缓。

( l4 W- _* h) h5 Q. _$ D9 a9 xTD预计2027年起人口增速将略有回升，可能对房价产生新的上行压力，并在2029年恢复至1.2%的正常增速。

2026年按揭重置潮风险有限
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Sondhi指出，TD并不认为2026年的按揭重置潮会引发房价下跌。
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5 G7 u: u3 C& O4 u* P截至2025年8月，加拿大平均房价仍比疫情前高出约30%（安省最低，也高出26%）。
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4 q/ P/ L1 Y3 e; r0 U到2026年：

* 经济预计略有改善；

/ D" C7 A0 U) w. {& d* X# E, E* 大多伦多公寓过剩库存逐步消化；
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. ~/ n5 {5 {2 ~+ ~* 失业率下降。

4 o% B' M0 @' S4 e" T$ g7 v1 A" }因此，整体环境将较2025年更为有利。

# z* ^8 \- W6 S, ?' }哪些地区最具可负担性？
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4 P1 M  C  M, j* V& v0 ^$ @在萨斯喀彻温省与纽芬兰与拉布拉多省，住房仍比历史平均水平更可负担。
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, i, N( U- I/ x( u, ]阿尔伯塔省的可负担性虽下降，但仍未过度紧张。

相对而言，安大略、魁北克、新斯科舍与PEI的住房负担远高于历史水平。

9 I/ W# e* ~' y1 C2 }: ~8 r- I值得注意的是，大多伦多公寓市场的可负担性已显著改善，价格回落至疫情前水准，为买家创造了入市机会。

长期风险：房屋类型错配
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Sondhi警告说，虽然全国都在讨论“住房短缺”，但问题不仅在于总量不足，更在于供应类型与需求错位。

> “如果我们新建的大多是出租公寓，而买家真正需要的是郊区的独立屋、半独立屋或联排别墅，那么供需错配问题仍然存在。”

7 |8 X& d6 Y, s2 f他指出，加拿大独立屋在新建住房中的比例长期下降，而这正是最短缺的类型。

结论：适度回升，而非大反弹

* P& {8 h/ O+ C) M& L> “我们的预测显示，加拿大房地产市场将温和回暖，但不会出现剧烈反弹。”

此外，针对总理提出的每年新建50万套住房目标，TD的分析认为：

6 u. ^  l) U8 H" J$ \2 F> “要恢复到疫情前的住房可负担水平，其实每年40万套就足够了。不必翻倍才能改善可负担性。”

3 _; x! a' y1 d  R: d不过，Sondhi补充说：

> “加拿大历史上从未实现过每年40万套的完工量。要做到这一点，需要彻底革新加拿大的住房建设模式。”