加拿大房市高度分化 明年迎拐点 房价全线看涨

片儿刀

加拿大房地产市场呈现明显的区域差异，部分地区强劲、部分疲弱。然而，随着宏观经济状况预计在未来一年有所改善，这种差异可能会缩小。2026年可能成为一个关键拐点——表现欠佳的市场将开始复苏，而表现领先的市场可能降温。

《环球邮报》近日采访了TD银行经济学家Rishi Sondhi，探讨他对加拿大高度分化的房地产市场的最新展望。
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. D( j/ M; {5 K& \1 T6 U加拿大房市概况：整体仍偏软，但区域差异明显。
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% G7 w  D9 R3 {: Y  \加拿大的房地产市场实际上是由多个地方市场组成的。从整体来看，全国房市依然偏软。

- m8 ^# ]' r: n$ @目前房屋销售量仍低于疫情前水平，基准房价或调整后的价格仍在下降，平均价格同样在下跌。总体来说，加拿大房地产市场仍处在温和复苏阶段，但不同地区的表现差异很大。

8 f3 g; k4 k! l4 G% L最大的疲软来源仍是安大略省（Ontario）和卑诗省（B.C.），这两个市场拉低了全国平均水平。TD预计这两省今年的平均房价将继续下降。

  D4 ]# D0 V+ Q4 c与此同时，其他省份的销售增长更强劲，市场普遍偏紧。
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例如：
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7 T' M; ^/ q: ?1 T* 曼尼托巴省（Manitoba）和萨斯喀彻温省（Saskatchewan）市场非常紧俏；
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* 魁北克省（Quebec）更是极度紧张，价格增长强劲；

: e" P' @/ ?8 {0 Q4 v* 大西洋地区整体也相对活跃，除了爱德华王子岛（PEI）略为例外。

5 s9 w1 [. e' L' F: C+ n2 [% h与去年9月相比，阿尔伯塔省（Alberta）已不再是全国最火热的市场，市场趋于平衡，房价增长放缓。值得注意的是，埃德蒙顿（Edmonton）的房价表现优于卡尔加里（Calgary）。

, z3 a4 b8 M  c主要城市房价预测

4 W* s8 q/ g6 O8 D5 q4 D) ATD并未为每个城市单独提供预测，但对多伦多、温哥华和卡尔加里有明确展望：

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增长最快的省份将是萨斯喀彻温（+6.5%），最慢的是安大略（+3.1%）。

安大略疲软的原因与公寓市场的未来
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+ v/ T8 o% b% z& s' I推动买家重返多伦多公寓市场的关键因素之一将是利率下降。
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不过，TD预计加拿大央行仅会再降息25个基点，使隔夜利率落在2.25%，因此“利率宽松空间不大”。
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2 I: f1 y0 i9 V; h但市场仍有积极信号：
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2 n, [9 i! Y$ {4 b* 积压需求（Pent-up Demand）仍很强；

) l9 i& h# r# B* 人均销售量极低，表明潜在买家仍在观望；

* 公寓价格自2023年中期起已持续下跌，至2025年8月几乎回落到疫情前水平。

这意味着疫情期间的涨幅几乎被完全抹去，改善了公寓的可负担性，但短期内市场信心仍脆弱。

; `! e  G- v+ a% y3 ]: K/ H公寓市场尚未触底
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Sondhi表示： “我们不认为公寓价格已经触底。”原因在于库存仍然庞大，消化需要时间。
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根据TD今年5月的预测：
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* 公寓价格将从2023年第三季度峰值下跌15%至20%；
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+ d" m/ R  _2 s5 s! j1 }/ [# P7 e* 其中约10个百分点的跌幅将在2025年出现；
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. c0 b' z3 p# J* ]* 并且风险可能延续至2026年。

新建公寓放缓，未来或存供需缺口

7 R( I8 j9 ^: S  G/ e8 V1 q, J2025年前9个月，大多伦多地区（GTA）新完工公寓约19,000套，低于2024年的22,000套。
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' o) M3 A3 I0 {" s, B/ ?" F完工量下降意味着未来可能出现供应不足，但人口增长已显著放缓。
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. P7 C# ?& c3 WTD预计2027年起人口增速将略有回升，可能对房价产生新的上行压力，并在2029年恢复至1.2%的正常增速。

8 `# i' l* x% \; t6 r: H2026年按揭重置潮风险有限
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; `8 q. ^, Z3 `7 q  }Sondhi指出，TD并不认为2026年的按揭重置潮会引发房价下跌。

! I% h1 O6 j0 u$ u% ~截至2025年8月，加拿大平均房价仍比疫情前高出约30%（安省最低，也高出26%）。
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到2026年：

* 经济预计略有改善；

# N7 i# A0 c2 x. K5 q5 \6 S( ?. T* 大多伦多公寓过剩库存逐步消化；

* 失业率下降。
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因此，整体环境将较2025年更为有利。
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哪些地区最具可负担性？
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在萨斯喀彻温省与纽芬兰与拉布拉多省，住房仍比历史平均水平更可负担。
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; a4 m6 J" c0 I/ u. I阿尔伯塔省的可负担性虽下降，但仍未过度紧张。

- y0 U+ T0 ?1 m7 @, B' s3 @$ y& ]相对而言，安大略、魁北克、新斯科舍与PEI的住房负担远高于历史水平。

2 ~& |. D) l; d; D1 W值得注意的是，大多伦多公寓市场的可负担性已显著改善，价格回落至疫情前水准，为买家创造了入市机会。
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( s& {; u) S- l; U, {# \长期风险：房屋类型错配

9 H3 ~1 |8 w0 I5 s$ h, X- ZSondhi警告说，虽然全国都在讨论“住房短缺”，但问题不仅在于总量不足，更在于供应类型与需求错位。
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> “如果我们新建的大多是出租公寓，而买家真正需要的是郊区的独立屋、半独立屋或联排别墅，那么供需错配问题仍然存在。”
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# }7 Y# N) b0 n# p2 f4 J他指出，加拿大独立屋在新建住房中的比例长期下降，而这正是最短缺的类型。

* w& }- h( L# r5 K( H( z" o2 F: O5 A结论：适度回升，而非大反弹
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' }( L3 d/ G- \" X' C$ v> “我们的预测显示，加拿大房地产市场将温和回暖，但不会出现剧烈反弹。”
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. K. C' S5 `" K, u' i此外，针对总理提出的每年新建50万套住房目标，TD的分析认为：

> “要恢复到疫情前的住房可负担水平，其实每年40万套就足够了。不必翻倍才能改善可负担性。”
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不过，Sondhi补充说：

4 ]9 |* s3 W1 p5 S> “加拿大历史上从未实现过每年40万套的完工量。要做到这一点，需要彻底革新加拿大的住房建设模式。”