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刚刚，布伦特原油价格实现历史性轮回，涨回到了2014年期间的水平。从决定油价的三大基本因素来看，2018年石油业极有希望继续回暖。" V, f- O/ u' ]: z8 k/ i3 c
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文 | 林天湖, e4 u: z+ Y: F$ c. u
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2018年1月11日，布伦特原油触达69.58美元/桶。十分令人关注的是，上一次油价达到这一水平，还是在2014年12月期间，彼时距离油价跌破100美元/桶仅3个月时间。9 `" l8 |4 r+ g) ]2 U
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2018年，国际油价是否有望继续回暖？是回落到50美元/桶、甚至40美元/桶，还是突破70美元/桶，甚至是更高呢？
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三大因素决定2018年油价走势
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对于2018年国际油价的走势，目前业内认为影响最大的基本因素有三个：美国页岩油产量，OPEC减产协议执行，世界经济的发展。
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* l3 @5 f5 R5 x0 T 这三大因素在2018年可能出现什么情况呢？接下来就逐个看看。8 W; i: S, K5 t7 ?8 w; k* R8 ^& n
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美国页岩油+ e6 w- q3 I+ T
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对于美国页岩油2018年产量，目前业内普遍看涨。那美国页岩油产量究竟会涨到什么程度呢？ Q4 k: }# B- a/ i- r( c9 w5 U/ A' P
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美国能源信息情报署（EIA）在刚刚发布的短期预测中，预测2018年美国原油日产量达到1027万桶/日，比2017年增长近100万桶/日（同比增长11%），贡献者主要来自二叠纪盆地页岩油。那美国石油产量这一涨势，会威胁油价吗？. k/ w, @% r; v2 R5 G+ n: _; P; B
6 P* d& c- d( f 需要注意的是，虽然美国页岩油开采火热，但其实也有短板。美国页岩油的开采极度依赖融资，投资者的态度在很大程度上决定了项目能否开展。2017年国际油价虽然有所好转，但很多大型页岩油公司仍在亏损中，这对投资页岩油的股东而言可不是个好消息。; h) N7 Q& @( i; o
2 R. b p0 F# n- F6 `2 m5 v5 @ 在经历了近4年的石油寒冬后，油价回暖后是否要立即追加投资，页岩油的投资者必然会比以往更加谨慎，毕竟投资者要考虑油价回落的风险和投资回报空间。目前已有页岩油投资者表示，会更加注重投资回报，而不是油价一涨就增产。
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所以在2018年，难以看到页岩油疯长拉低油价的情况出现。
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OPEC减产协议执行
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对于近期油价的暴涨，石油市场对于OPEC减产协议崩溃的担忧开始增加。在本周二，伊朗石油部长尚甘尼表示，因页岩油缘故， OPEC不是很希望布伦特油价升至60美元以上。这一发言更加剧了这种担忧。/ c2 I8 s! D1 y
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沙特作为OPEC最大石油产量国，在很大程度上决定了OPEC的意志。需要注意的是，沙特目前正在积极寻求经济改革。沙特阿美石油公司的IPO，将是沙特改革的重头戏之一，而其IPO需要高油价的支撑。$ t0 ^ n% y/ N
& U) C1 W6 k/ i5 ~ 此外，过去三年OPEC同页岩油打价格战，结果是两败俱伤，OPEC不仅没杀死页岩油，反而让其更强大。所以在2018年，很难再看到OPEC和页岩油打价格战这种“暴力”行为。
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" M G6 ?* x6 K- K OPEC伤敌一千自损八百的战略已被证明是徒劳的，稳固油价才是稳固OPEC国家利益的根本。* D. Y% ?4 O z) w ~! ?
2 e, ^+ N5 f( m 世界经济的发展
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. B4 b/ C7 n( k& A1 a, e% a" {, _ 国际油价在近半个世纪以来，基本是和世界经济走势并行的。在2018年1月9日，世界银行发布的《全球经济展望》中，将2018全球经济增速预期调高至3.1%，并表示全球经济将在2018年迎来金融危机后的全面复苏。 z5 r; U2 V& f
6 n3 E' R- S$ Y) T& E5 [" V 从经济层面上看，全球对石油的需求将处于较为平稳状态，无明显不利因素存在，石油行业长存的大根基在2018年是稳固的。EIA预测2018年全球石油的需求量将增加170万桶/日，比此前的预测上调了100万桶/日。6 Y' c+ d! W( ?, H
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从这三大基本因素看，2018年油价更可能出现的是稳中有进，大幅回落的几率将是极小的。# y/ o3 G- b3 ?0 d
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4 m; D8 Q; `7 D3 u& J1 N: F C8 U: h 油价会到80美元/桶？5 s" w$ g" d6 A6 C, x8 r
. V3 U/ @; O. P- H, E: p 2018年油价是否会突破70美元/桶，甚至80美元/桶呢？纵观全球局势，业内普遍认为在石油行业目前有两大不确定性因素，未来可能导致油价的走高。
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4 l' g# [ O9 m# v/ e2 w, z* g, D. S% R 产油国地缘政治
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石油市场向来表现出对产油国政治的敏感，近期的油价上涨也被认为是受伊朗国内动乱事件影响。但从过去一年中东的地缘政治事件看，沙特反腐、卡塔尔断交、伊拉克内乱对油价的影响都十分有限。! ?1 ^+ C! M& c, R* {% N
5 W2 ^% l8 X, G& I9 f% ^6 G- M4 X 包括伊朗事件在内，这些事件都没有对中东的石油生产造成大的影响。对油价形成支撑的，更多还是石油市场供需平衡的改善。这些事件风波的平息，不会造成国际油价的大幅回落。
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* e7 y$ x `1 {, {9 t" u1 p- q 尽管目前全球地缘政治对油价的影响较小，但一旦地缘政治事件升级，依旧可能会造成石油供应的大幅减小。 F3 A. {: \$ _) q9 l1 J6 N
. |% R) e7 Y# v9 p 2018年，特朗普(专题)是否启动对伊朗的制裁，扩大对委内瑞拉的制裁，美国对朝鲜(专题)是否采取行动，这都将成为石油市场的不确定性因素。
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o& E4 z, q' F# d; S6 @3 ?9 J5 c 花旗银行则大胆预测，伊朗、伊拉克、利比亚、尼日利亚、委内瑞拉的动荡，在2018年可能造成300万桶/日的石油供应量减少，油价会因此冲击80美元/桶。
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勘探投资减少6 b3 c% f3 o6 ~- D2 Q. a# E
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油气勘探投资的持续减少，这可能是石油行业目前最大的隐患之一。受到油价低迷影响，最近三年石油行业勘探投资大幅减少，2017年全球石油发现量更是创了70年来新低。
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目前石油公司对勘探投资十分谨慎，2018很难看到石油勘探活动的大幅增加。石油巨头雪佛龙率先公布了2018年缩减上游预算的计划，其他石油公司很可能也会采取类似做法。, b4 `7 T9 y; \! X5 k
0 ]$ Y6 q4 P$ }# [ |' Y 勘探投入的减少，未来可能导致石油供应量的偏紧。这一影响是否会在2018年显现，也时刻值得关注。* f0 O0 E4 x5 y5 h7 m7 i
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狗仔卡
发表于 2018-1-11 15:09
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发表于 2018-1-11 16:33
