滞胀向美国招手

get8686

　　令人畏惧的邪恶同盟再度回到了美国的土地上——两大魔王一个是经济停滞，一个是通货膨胀，联手向美国的决策者、投资者、企业家和消费者发起了挑战。

9 {; f/ ?/ Z0 I. c　　以现在的政策，要切实改善就业面的情况是非常困难的，与此同时，控制通货膨胀也不是件轻松的事情。

% |" G% ^$ R6 e4 _- M1 T　　可是，现在的情况还更加麻烦，因为我们必须同时面对这两者，因为我们即将遭遇的正是不折不扣的停滞膨胀。我们要解决其中一个问题，采取的措施都可能会让另外一个问题变得更加严重。
# U- H! I: b% o+ Q
' v8 G$ j8 x  G　　尽管高失业或者高通(微博)胀都不是什么罕见的事情，但是两者同时发生，就非常麻烦了。我们可以回顾一下1973年至1975年的例子。

　　当时，美国经济于1973年11月陷入衰退，然后持续做自由落体运动，直到1975年3月才止住颓势，前后长达十六个月，创下了1930年代大萧条时代以来的时间纪录。
" }% _8 ]2 [6 V
　　与此同时，通货膨胀则由1973年年初的3.6%上涨到衰退开始时的8.3%，而且在1974年全年持续上涨，当年12月时达到了12.3%的峰值。

　　两位数的通货膨胀率之所以会出现，很大程度上是油价在1973年下半年翻了两番，使得货币供应迅速增长的结果，这使得通货膨胀预期也猛烈增长，这一点在私营和公共部门合约的日常开支条款当中体现得尤其明显。

　　可是，物价和利率的猛烈上涨使得购买力受到了巨大的损害，迫使企业开始削减开支。裁员行动频繁，使得失业率从1973年第四季度的4.9%一直增长到1975年第二季度的8.7%。

. _3 C/ M2 Y$ T% e6 ?　　无论是福特总统的“立即制止通货膨胀”政策，还是卡特总统的工资价格指导政策，都先后遭遇了失败。

　　最终，征服通货膨胀的担子落到了沃克尔(Paul Volcker)肩上。联储紧缩银根和创纪录的高利率政策造成了1980年到1982年的双底衰退，但是通货膨胀率确实从1980年初的15%降低到了1983年中的2.5%。
7 \: A2 V1 N) g/ s. N2 j/ P$ g
　　表面上看来，今天的经济只是发展停滞而已。毕竟，尽管失业率是高达8.3%，但是官方的通货膨胀率最近几个月却只有2%还不到。

　　然而，表面之下另有玄机：尽管一些商品如燃料的价格上涨是很容易察觉到的，但是今日的通货膨胀看上去并不起眼，很可能是因为一种另类涨价的缘故，即价格不变，但是商品的量却减少了。
$ T6 b: \; C+ v9 c" O# ?
　　比如在超市，一袋面包圈的价格没有变化，但是袋里的面包圈以前是十二个，现在是十个。同理，以前二十五个垃圾袋的钱，现在只能买二十一个。
/ k  o# n- @' o) r) ?& t
" Q2 |% S4 \7 J　　孩子一次夏令营的收费还是那么多，但是以前的八周时间却变成了现在的七周。还有你们熟悉的餐馆，大家可曾注意到菜单近期的变化？
; h% |! b; s, P4 ^9 Z  q, v
9 v0 M, U" r1 A/ g* E　　现在，政府的调查人员不能说一点没有留意到这些，但是要他们真正予以关注，一般都还要等待一段时间。

) |: T' i& E& o. J; h1 `6 K0 {9 ^　　将有更多的，更加明显的通货膨胀在前方等待着我们。干旱已经在催动谷物价格上涨了，而家畜必然要跟进。食品之外，汽车、服装，甚至房屋的价格也开始上涨，当然还有医疗成本就更不必说。
, C7 g1 \; _' J5 m3 b
　　如果联储还继续保持宽松姿态，甚至走得更远，则通货膨胀的窜升几乎是完全可以预见的。如果财政政策再紧缩，经济滑落回衰退的深渊也不是什么稀奇的事情。

3 y2 |$ I6 e) o" W) b* O+ d7 G　　既然两种可能性都已经是很大了，或许我们现在是时候将停滞膨胀纳入担心的清单了。(子衿)