黄金是否有泡沫

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　　黄金现价在今年4月22日超过了1500美元/盎司，这肯定了人们的看法——购买黄金，甚至白银是最好的投资方式。在过去一年中，投资黄金产生的回报率超过了30%；而股票仅仅为10%。

　　但情况并非总是如此。在2008年以前的28年间，黄金是一项“死”投资。在1980年上涨至850美元的金价在达到顶峰后持续下跌，直至2008年才超过了这一价格。令人吃惊的是，黄金甚至无法对冲通货膨胀。如果金价的涨幅与居民消费价格指数(CPI) 的上涨步伐一致，今天的金价可能为2200美元/盎司。

! w+ n: V2 G+ ], |6 ~　　除了一些工业用途，黄金自身并没有价值。开采黄金和白银的成本是高昂的，这些金属的价格完全取决于需求。
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% X. h  U) n" |2 v: n　　世界几乎一半的黄金储备是以珠宝的形式存在的，主要是在印度和中国。另一半黄金储备主要是央行投资，私人部门偶尔也会选择黄金进行投资。但对于私人投资者来说，黄金仅是他们投资组合中的一项，因此会不断变化。
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+ q8 j% l+ b9 v- f* ?/ k6 ^  C5 ^　　作为投资组合的一项构成，黄金的投资回报受制于其他资产的投资回报。当投资者投资的其他资产前景不明朗之时，黄金便是他们保险。28年之后，黄金再次“复活”，这是因为全球经济陷入了危机。对黄金的需求再次高涨，金价因此上窜。

* @# U9 i' F9 w3 q6 X7 X* _2 T　　人们选择进行投资的原因多种多样。对于资产的2种投资包括大宗商品和证券。相对黄金，最有竞争力的资产是股票。

　　当危机袭来时，投资者便对股市丧失信心，同时增加自己投资组合中黄金的比重，减少自己持有的股票。这放大了的金价的上涨和股市的下跌。当道指在2007-2009年间骤然下跌50%时，金价却攀升了25%。
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8 Q( f( H6 B9 Y; y　　虽然股市在2009年有所反弹，但金价同时也在上涨。那是因为控制这场危机的方式实际上拉大了市场和美元之间的信心差距。

　　世界其他的一些事件，例如北非和中东的政治动荡已经推高了油价，欧元区一些国家面临违约风险。这些因素都会对金价产生影响。

* b8 X# W# V" W% l6 X' x　　假设美国经济恢复至正常水平仍需时日，那么投资者只有在道指超过之前的峰值水平时才会放弃黄金、转投股市。金价将在那时大跌。(多杰)

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黄金现在是严重超买了，三个月内必有暴跌。