 鲜花( 70)  鸡蛋( 0)
|
【MarketWatch纽约7月27日讯】假如你想要知道当今的股市究竟会向着怎样的方向前进,你就应该从前窗去观察,而不应该紧盯着后视镜。
* J6 q# F6 S1 |1 g q, K) h) F3 Q! Q
我们从后视镜中看到的,便是企业的利润。在今年的第二季度当中,企业界的表现的确算得上是可圈可点,但是对于2010年未来的日子,这些数据却无法提供多少实质性的指导。7 Z8 x( i& o5 n! K
/ ?- g, f: `9 b0 I1 k* L% H
迄今为止,标准普尔500企业当中已经有大约三分之一左右都发布了好于预期的盈利数据,整体而言,盈利超出预期的幅度达到了10%以上。
# f+ G7 L B7 _# D. B" j8 r+ O* a% ]. {4 J( G
然而,归根结底,这些资讯其实都已经过期四个月了。至于他们所反映的决定或者趋势,则是更加遥远的事情。0 u2 [+ e* @/ v& b; u% v
; v: U$ |$ E! A& w 与此同时,我们还应该看到另外一个因素的影响,这虽然不是最主要的,但却是不可忽视的——很多人都预计明年将要增税,因此很多企业都决定将明年的一部分所得挪到今年来实现。虽然这让企业的保险箱在眼下变得更满了,但毕竟是寅吃卯粮的行为,是以损失明年的盈利为条件的,而一旦投资者对明年不那么理想的盈利做出反应,股票价格将面临的压力可想而知。3 l D0 @& p. a2 U
& Q6 p- ^0 \! C3 Z' r6 ]; T 此外,我们也无由得知企业是否已经有了增加人手的意愿,而对于我们当前的经济而言,就业恰恰是最重大最关键的问题之一。 @3 w* I7 k* ]3 o% s% S
0 ?; \$ M' c& ^- ~9 I$ J) M! d% [ 我们必须明白,企业的利润并非针对未来经济活动的领先指标。如果一定要说它是指标,也只能是滞后的指标。
6 }6 r3 i+ r1 u9 I: f. G& h9 z9 b: {! K6 {, t' J0 j' I) h
市场的趋势完全可能在突然之间发生谁也不曾预料到的变化。大多数企业界人士所了解的,至多只是自己行业的情况——要做到这一点其实已经相当不容易了——而对于整体经济的前景,他们也是一片懵懂。; ^0 \! ^6 @- @/ K! c0 R6 P7 {
+ j8 w4 g2 y% G# A6 I& \ 因此,我们其实还不如去观察零售数字。
2 s& z2 D! Z" u1 w8 V+ A5 U: Q( _
, w! U: U, w4 _# c. B4 Q 首先,零售数字撑起了我们大约三分之一的经济。仅仅这一点就使得它拥有无可置疑的重要地位。对于许多企业而言,零售数字就是他们最重视的指标,让他们知道自己该如何生产和生产多少。
8 f$ k. Z& t1 v& }& o2 H8 Y% p8 {& Z& ^% \/ S$ [. M
零售数字同样不是领先指标,但是它确实可以告诉我们现在正在发生的事情,让我们可以知道什么趋势将对企业未来的业绩发生怎样的影响。
& q/ G$ U9 m6 i2 \2 Y
2 o" y, D/ o- C- | 那么,零售数字现在正在讲述怎样的故事呢?在连续七个月上涨之后,五月和六月间,它已经是连续两个月下跌了。
0 P% _# \" @6 y9 I. ^6 z) Z5 |6 q p6 ~2 ~
毫无疑问,这会打许多批发商和制造商一个措手不及,导致他们那里积累起大量待售的货物。毋庸赘言,这也必然会影响到企业当前的决定,以及他们当前季度的利润情况,可以想象,未来也将因此发生变化。
8 E) f4 F$ s0 s1 r* c
3 ?& L+ }1 C" V/ V i4 ~/ P6 E 投资者也已经意识到了消费者不愿意打开荷包的现实。股市之所以从六月中旬到现在几乎都是原地踏步,关键的原因很可能就在这里。$ Z% [+ G5 ]7 T
# w- @' A4 z. q+ y: L7 r 事实上,已经有调查发现,投资者对当前的市场是决然的看空态度,比这一调查1987年开始以来的任何时间都要悲观。至于1987年是怎样的故事,相信已经不需要我在这里多费唇舌了。
# \- c6 p( ` S7 s4 k+ C$ I/ K& q% I% ]4 b- Q: z& o( `
如此的悲观情绪,其实是非常容易理解的。比如说,现在很多人都在谈论着经济正在陷入一场双底衰退。比如说,失业率长时间居高不下。比如说,消费者的情绪是如此暗淡。( D# x# v1 r& O j4 f7 s9 v0 C3 B
8 y( E! D) Z2 C- V/ X; H 此外,还有一件事情就是,我们距离九月和十月已经愈来愈近了,而这两个月份正是股市一年当中最困难的时期。这也让投资者不可能不感到紧张。
`& Y0 Y: M- d r$ A7 W. @5 U
: o' M# O- V2 L0 F- t8 | 在如此的背景之下,假如你还相信市场到九月就会打开上涨的闸门,我劝你最好是再斟酌斟酌。
: G2 [ `" [& C; E6 k; e
$ ]6 k, a! ?- [! r' d/ k (本文作者:Irwin Kellner) |
|