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【MarketWatch旧金山5月3日讯】即便是逆势分析家,在很多时候,精神上其实也会备受折磨。
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比如现在就有一件很是让人苦恼的事情,我们无法判断市场的情绪究竟是过于乐观还是过于悲观,因此也就无法预测股市近期该是看涨还是看跌。
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一方面,面对着今日的市场,散户投资者仍然是满心狐疑。比如,国内股票共同基金在去年当中所经历的,是一场投资的净流失。这是一种极端罕见的现象,因为按照正常逻辑,在经历了去年那样规模的涨势之后,投资者原本是应该将海量资金投入进来才对。
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) P& z" Q; s0 \' N; _ 更加值得注意的是,根据四月的最新数据,这种趋势现在依旧没有改变的迹象。
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可是与此同时,投资顾问们现在却是牛气冲天——事实上,从某些指标看来,今日的他们比近十年中任何一个其它时刻都更加乐观。* \" t' d, `1 J' q
J) H7 T: v, A8 V& P 我们不妨来看看赫伯特纳斯达克市场投资通讯情绪指数(HNNSI)的走势,这一指标是根据《赫伯特金融摘要》所追踪的纳斯达克市场短期随势操作投资通讯的情况编制而成。考虑到纳斯达克市场是一个情绪作用尤其明显的所在(当初的互联网泡沫就是最好的证据),这样一个指标显然有其重要意义。4 z& }/ t. t7 X: h9 Q
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HNNSI最近的读数为80%,已经达到了一个非常危险的高度。
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S; P) W9 \, x1 E! I& _! h/ l/ v 想要对此有更加清楚的了解,就需要进行一些比较。在二月上旬,即一月至二月调整行情的低点之中,HNNSI曾经是-16.1%,较之今天低了96个百分点。在短短两个半月的时间当中,情绪面出现如此巨大的变化,实属罕见。
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事实上,HNNSI上一次出现如此之高的读数,还需要回溯到2000年7月,即近十年之前。那时是怎样的情况,应该已经不必多说:互联网泡沫实际上已经开始破灭,只是情绪面还依然无法接受现实。- N, C5 W/ ?3 K6 C2 L. I3 g- ^4 _% T
' {/ P- L. ?$ s* o 面对着投资顾问情绪和共同基金流量所呈现出的截然相反的趋势,逆势分析家该如何是好?1 E- l! t9 ^/ E, f6 }# _
/ G" ?. F `8 q1 r, q( u6 e 有一种合理的解释是,投资顾问的情绪更多是具有较为短期的意义,而共同基金流量数字所呈现的则是散户投资者的长期怀疑心理。前者的波动是非常剧烈的,而后者是基于长时间的统计。
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那么,所有这一切对于当前的我们究竟是在传递怎样的信号呢?考虑到共同基金投资者的这种长期和强烈的怀疑态度,牛市无疑还有很长的路要走。3 ?2 [! x7 m5 L
: [, z, B/ c7 A. [ 不过,考虑到投资顾问当中这种极端乐观的情绪,短期调整的可能性已经是非常之高了。+ G7 i; w! c1 j7 O
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