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顶尖顾问质疑股市前途

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发表于 2009-12-10 08:17 | 显示全部楼层 |阅读模式
老杨团队,追求完美;客户至上,服务到位!
  【MarketWatch弗吉尼亚12月10日讯】尽管当前的牛市到现在已经九个月大了,但是仍有相当多的投资者拒绝承认它的存在,这一点是非常清楚的,几乎是众所周知。
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  不过,显然并非所有人都知道,拒绝承认牛市的不止是投资大众,在那些长期表现记录非常出色的专家当中,其实也颇有一些人持相同立场。
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. j9 E% V1 k4 h1 _( Q  让我们看看《赫伯特金融摘要》的一些发现吧。在这份摘要追踪的投资通讯当中,计入风险因素影响,过去十年中表现好于买进持有策略的顾问总计七十一位。这七十一位顾问的投资交集,想必大家是很感兴趣的吧?下面就是这些顾问的投资组合模型当中出现频率最高的基金:
/ N6 G& i& c9 o% G6 t. X/ m5 z
* V8 l8 w" `  O9 D4 h$ K/ ?8 U$ F: N  .Vanguard GNMA(VFIIX),9位顾问推荐7 `8 A7 z9 k. _" F! E5 V

4 f+ X& t0 R: ^. |2 q; ^  .Vanguard High Yield Corp (VWEHX),8位顾问推荐
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% A1 x* v, `7 d! r) S  .Vanguard Short-Term Inv. Grade (VFSTX),7位顾问推荐* s' @+ q, i: h

* d  u8 Y  {% M- R  .Fidelity High Income (SPHIX),6位顾问推荐9 A# ]( ^, A, t9 o2 B& f

: x3 C2 |" C3 v; g5 d% F7 X: n  .Fidelity Select Technology (FSPTX),6位顾问推荐9 w2 T  V" R2 w

" s6 F; j1 h! o& r  .Vanguard Inflation-Protected (VIPSX),6位顾问推荐3 g% A+ {! L! v/ M4 e4 D) q

: j) a6 F7 K" S* J  我们可以清楚地看到,这些最多优秀顾问推荐的基金当中,三甲都是债券基金,事实上,前六名当中,债券基金占据了五席。
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+ P0 x/ ?( P. O5 |  当然,与此同时,我们也可以看到,在前六名当中还是有一支股票基金的,而且还是一支较为激进的科技股基金Fidelity Select Technology。因此我们可以说,顶尖顾问们也没有完全视风险为畏途。
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  不过,无论如何,他们对风险的整体胃口显然是并不怎么样。
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  当然,有人可能会质疑这些顾问的资格。我们所选择的是那些过去十年整体表现好于大盘的顾问,而过去十年的行情,众所周知,宏观上说几乎可以算是原地踏步,因此确实存在着较为保守的投资策略更容易讨巧的可能。
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  那么好,我们不妨换一个群体,看看那些过去一年表现最出色的顾问们推荐些什么。在近十二个月当中,威尔夏5000整体股市指数的回报率为27.1%,而《赫伯特金融摘要》所追踪的投资顾问当中,拥有好于这一表现的顾问有九十八位。这些顾问的投资组合模型当中,最受欢迎的六支基金如下:
/ q: y7 `/ x2 l% \/ y& X( h+ \$ h( t
  .Vanguard Inflation-Protected (VIPSX),12位顾问推荐
! E, V) F3 `5 k+ U1 K; M/ |0 f# O+ n" u; x- C4 _
  .Vanguard GNMA (VFIIX),10位顾问推荐& T2 u. r+ H: e* u
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  .Vanguard High Yield Corp (VWEHX),10位顾问推荐
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5 i3 R9 U; k# n  .Fidelity High Income (SPHIX),8位顾问推荐
8 z! P" s+ P7 x" ]) i: d8 a6 q* v- c4 |% y% P, y6 q
  .Fidelity New Markets Income (FNMIX),8位顾问推荐
; A) b& s& w2 u0 W' i! ?! R1 \2 W1 q& Y" r4 P6 m  }4 C( K0 u$ I
  .Vanguard Short-Term Inv. Grade (VFSTX),8位顾问推荐
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  H0 t( z$ M( y, w( Y  我们可以看到,两份名单几乎是完全一样的。唯一的不同就在于,那些近十二个月表现好于大盘的顾问们,他们在冒险时选择了另外一支基金,即Fidelity New Markets Income(主要投资于新兴市场国家的政府债务),来代替Fidelity Select Technology。' _% F" W1 m. D; V0 }
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  那么,我们的基本结论是什么呢?通过观察这些名单,我们可以发现,尽管这些顶级顾问们不能说是完全彻底地看空股市前途,但是我们至少可以说,他们对股市并不怎么看好。他们的这种立场值得我们慎重考虑。, }& |" t8 u2 u1 o! v1 `$ a: B

& o6 x" S$ h6 c% R+ g* t/ C  (本文作者:Mark Hulbert)
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