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顶尖顾问质疑股市前途

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发表于 2009-12-10 08:17 | 显示全部楼层 |阅读模式
老杨团队,追求完美;客户至上,服务到位!
  【MarketWatch弗吉尼亚12月10日讯】尽管当前的牛市到现在已经九个月大了,但是仍有相当多的投资者拒绝承认它的存在,这一点是非常清楚的,几乎是众所周知。# X$ P! S* w% `$ n; F' x. H

' p* ^6 q, C/ @" ]4 t  不过,显然并非所有人都知道,拒绝承认牛市的不止是投资大众,在那些长期表现记录非常出色的专家当中,其实也颇有一些人持相同立场。
! Z% X: ?( x. p+ E+ R, m) c# H! M3 F
  让我们看看《赫伯特金融摘要》的一些发现吧。在这份摘要追踪的投资通讯当中,计入风险因素影响,过去十年中表现好于买进持有策略的顾问总计七十一位。这七十一位顾问的投资交集,想必大家是很感兴趣的吧?下面就是这些顾问的投资组合模型当中出现频率最高的基金:
, E3 c3 t# T2 B! b& H+ a' o7 a' n, q) ]
  .Vanguard GNMA(VFIIX),9位顾问推荐
0 y2 Y6 s3 Y" c: r7 A/ v- p
& S/ @4 b: r+ _( h% \! ]  .Vanguard High Yield Corp (VWEHX),8位顾问推荐
6 X6 w: o7 z: V. ^; j
! O0 q" }9 m" P# d  .Vanguard Short-Term Inv. Grade (VFSTX),7位顾问推荐0 C/ p; A9 s' h, Z: `1 H! S: P3 ~
9 \9 [4 u5 `7 L! ]2 o) }
  .Fidelity High Income (SPHIX),6位顾问推荐) |( |9 a$ D' U1 F" y
+ R% S( z- Z' P  O& u: m
  .Fidelity Select Technology (FSPTX),6位顾问推荐+ ~; A: |* L" R

4 ~" l5 N; n0 x& [( @. j" e8 _  .Vanguard Inflation-Protected (VIPSX),6位顾问推荐
" a7 c9 d& w( Z8 x  }9 w1 J1 K) a% f' B3 q1 h# e, U% V
  我们可以清楚地看到,这些最多优秀顾问推荐的基金当中,三甲都是债券基金,事实上,前六名当中,债券基金占据了五席。2 Z4 ?0 d! w/ S) m3 k( A

6 a0 O5 V, ?4 X9 Y. p  U  当然,与此同时,我们也可以看到,在前六名当中还是有一支股票基金的,而且还是一支较为激进的科技股基金Fidelity Select Technology。因此我们可以说,顶尖顾问们也没有完全视风险为畏途。
1 M+ B. s+ b7 G8 Y. a9 l7 ~& |
; E+ w6 @- I, S+ B. D  不过,无论如何,他们对风险的整体胃口显然是并不怎么样。
# v+ G9 v6 d8 E3 R7 N1 G1 t# G: K3 D" V( e, C/ d* N7 m
  当然,有人可能会质疑这些顾问的资格。我们所选择的是那些过去十年整体表现好于大盘的顾问,而过去十年的行情,众所周知,宏观上说几乎可以算是原地踏步,因此确实存在着较为保守的投资策略更容易讨巧的可能。
* o% S6 `3 M3 I8 t* Z
" u! r8 K4 w8 m0 L  那么好,我们不妨换一个群体,看看那些过去一年表现最出色的顾问们推荐些什么。在近十二个月当中,威尔夏5000整体股市指数的回报率为27.1%,而《赫伯特金融摘要》所追踪的投资顾问当中,拥有好于这一表现的顾问有九十八位。这些顾问的投资组合模型当中,最受欢迎的六支基金如下:" p' M0 B3 R) j5 D

. F" [0 d' q/ Z4 z, d9 @# {- v$ }  .Vanguard Inflation-Protected (VIPSX),12位顾问推荐
9 }- h! J( |: {2 G+ J( F- t
9 I/ A1 a: a. z5 }) ~; S  .Vanguard GNMA (VFIIX),10位顾问推荐( D' B6 G7 n* Z' |* {+ s
/ |: j+ g2 o4 J- |  O
  .Vanguard High Yield Corp (VWEHX),10位顾问推荐
# g; h% p% a1 e$ ~  h' M
3 q* R; i, j* R# p" r, w  .Fidelity High Income (SPHIX),8位顾问推荐
/ i" Q: _* ]9 p  x0 i; A' p" J5 i# p3 H9 T
  .Fidelity New Markets Income (FNMIX),8位顾问推荐
) }9 e& T# x9 ]! u) |9 o2 H. R0 Y: d3 i& q: T7 S
  .Vanguard Short-Term Inv. Grade (VFSTX),8位顾问推荐
3 `7 r  C4 `9 z; A! k# Z
& R5 l$ }: x, `  I  我们可以看到,两份名单几乎是完全一样的。唯一的不同就在于,那些近十二个月表现好于大盘的顾问们,他们在冒险时选择了另外一支基金,即Fidelity New Markets Income(主要投资于新兴市场国家的政府债务),来代替Fidelity Select Technology。2 V9 J# M6 \% q3 ~8 \
% A5 `+ U6 ^! S1 K
  那么,我们的基本结论是什么呢?通过观察这些名单,我们可以发现,尽管这些顶级顾问们不能说是完全彻底地看空股市前途,但是我们至少可以说,他们对股市并不怎么看好。他们的这种立场值得我们慎重考虑。1 Z# R/ E, I& K5 G9 V4 W

3 L: l  N, @3 F6 D2 f  (本文作者:Mark Hulbert)
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