 鲜花( 37)  鸡蛋( 0)
|
刚刚，布伦特原油价格实现历史性轮回，涨回到了2014年期间的水平。从决定油价的三大基本因素来看，2018年石油业极有希望继续回暖。
/ [, W' t' x7 Z# D/ Y. o. m/ b9 b% ~ C. k
共2400字｜建议阅读时间5分钟
- H/ m* I$ h% v* @& D$ }7 B( }
O& `1 c8 C6 B p" z 文 | 林天湖
8 l. U4 e* B }; L1 D, [+ k! g3 B
2018年1月11日，布伦特原油触达69.58美元/桶。十分令人关注的是，上一次油价达到这一水平，还是在2014年12月期间，彼时距离油价跌破100美元/桶仅3个月时间。
& A1 P( ~+ C [# y, q+ I' @
2 L$ N6 `8 N( W$ e4 }2 r" O 2018年，国际油价是否有望继续回暖？是回落到50美元/桶、甚至40美元/桶，还是突破70美元/桶，甚至是更高呢？
2 V6 B# D0 T: l8 h5 \& F: B* ^& F8 }5 f- ^( y
◆◆◆6 k5 l7 U# y0 a% D4 h
/ L4 [' v, J% m9 y0 K r 三大因素决定2018年油价走势4 ? G9 ]1 N0 H( d. Y6 j2 ], c
" q: E! e0 G5 n, j2 E
对于2018年国际油价的走势，目前业内认为影响最大的基本因素有三个：美国页岩油产量，OPEC减产协议执行，世界经济的发展。& { F; K! B1 D! f- b
q, k0 F3 J0 g8 v8 T 这三大因素在2018年可能出现什么情况呢？接下来就逐个看看。
6 }. E$ K$ v9 h% k7 e* S
8 ~. E- d* ~4 ^6 y1 k4 y 美国页岩油
; D0 R. b8 V: Z6 u7 ~6 H+ W$ S/ [5 K R
对于美国页岩油2018年产量，目前业内普遍看涨。那美国页岩油产量究竟会涨到什么程度呢？- K( E- t- A* d/ Y x: I. b
6 S3 y$ i, y* ^9 I 美国能源信息情报署（EIA）在刚刚发布的短期预测中，预测2018年美国原油日产量达到1027万桶/日，比2017年增长近100万桶/日（同比增长11%），贡献者主要来自二叠纪盆地页岩油。那美国石油产量这一涨势，会威胁油价吗？
4 s3 _% g. g: t! @6 @3 i [9 L |! F9 k/ p+ a6 u# O8 k
需要注意的是，虽然美国页岩油开采火热，但其实也有短板。美国页岩油的开采极度依赖融资，投资者的态度在很大程度上决定了项目能否开展。2017年国际油价虽然有所好转，但很多大型页岩油公司仍在亏损中，这对投资页岩油的股东而言可不是个好消息。
" u+ T: N* j1 d
F3 ~; i+ i1 W" l8 Z0 x4 q3 M 在经历了近4年的石油寒冬后，油价回暖后是否要立即追加投资，页岩油的投资者必然会比以往更加谨慎，毕竟投资者要考虑油价回落的风险和投资回报空间。目前已有页岩油投资者表示，会更加注重投资回报，而不是油价一涨就增产。8 U/ h" a! d6 o
* e" t7 u5 ^" }
所以在2018年，难以看到页岩油疯长拉低油价的情况出现。* l+ Z3 G3 n' P% g C% B: o# U
7 ^& A( l* {4 R/ h" W6 s1 G
OPEC减产协议执行
8 f8 k) J3 u/ d6 N+ J
! X1 v, ?" d$ o9 l# s 对于近期油价的暴涨，石油市场对于OPEC减产协议崩溃的担忧开始增加。在本周二，伊朗石油部长尚甘尼表示，因页岩油缘故， OPEC不是很希望布伦特油价升至60美元以上。这一发言更加剧了这种担忧。+ ?1 Y! U2 c' M) `7 v8 u; G% Y
3 A. b/ ?7 e* x' h l
沙特作为OPEC最大石油产量国，在很大程度上决定了OPEC的意志。需要注意的是，沙特目前正在积极寻求经济改革。沙特阿美石油公司的IPO，将是沙特改革的重头戏之一，而其IPO需要高油价的支撑。1 Z5 m3 O" ?: q: V0 k! q
- T/ B1 L a1 m( U8 N5 x2 L2 t1 k 此外，过去三年OPEC同页岩油打价格战，结果是两败俱伤，OPEC不仅没杀死页岩油，反而让其更强大。所以在2018年，很难再看到OPEC和页岩油打价格战这种“暴力”行为。
. _( w. c7 `6 T3 D6 g. G+ F9 O3 _7 U6 }6 o% W
OPEC伤敌一千自损八百的战略已被证明是徒劳的，稳固油价才是稳固OPEC国家利益的根本。9 I; j; l8 v7 I5 b/ k
/ c$ v* Z$ @; z$ H( _
世界经济的发展& \- B" Q* M- Y. n% h
8 [7 ^! W: ^$ z' \0 P( B; c
国际油价在近半个世纪以来，基本是和世界经济走势并行的。在2018年1月9日，世界银行发布的《全球经济展望》中，将2018全球经济增速预期调高至3.1%，并表示全球经济将在2018年迎来金融危机后的全面复苏。( m+ O6 S' g3 T; ?! l% d
6 E% E' ^3 a+ [ 从经济层面上看，全球对石油的需求将处于较为平稳状态，无明显不利因素存在，石油行业长存的大根基在2018年是稳固的。EIA预测2018年全球石油的需求量将增加170万桶/日，比此前的预测上调了100万桶/日。1 e( h, l# F$ b; ^3 d, D$ m
& t0 Z6 I6 D' y
从这三大基本因素看，2018年油价更可能出现的是稳中有进，大幅回落的几率将是极小的。0 e7 j8 Z3 ~" b9 s1 y
, O7 p( k. Y7 t ]+ s
◆◆◆
$ q6 D- S7 b8 P& D7 c' D
4 f. Y6 Z4 B `' r 油价会到80美元/桶？6 F4 g& r! J. H) Y# V4 U& P
8 f' x8 [& d) G6 b9 }+ l
2018年油价是否会突破70美元/桶，甚至80美元/桶呢？纵观全球局势，业内普遍认为在石油行业目前有两大不确定性因素，未来可能导致油价的走高。' n* C9 y2 _. v- T. L8 N; X& ~
. v3 a7 n6 s7 [& e. y
产油国地缘政治5 {. F" l) \% I( R( h
. g, [, s! M, V( c9 W' }/ H% W; g 石油市场向来表现出对产油国政治的敏感，近期的油价上涨也被认为是受伊朗国内动乱事件影响。但从过去一年中东的地缘政治事件看，沙特反腐、卡塔尔断交、伊拉克内乱对油价的影响都十分有限。* n8 L+ |) a, d, z7 f
. @. Z$ @) s1 z, ~ 包括伊朗事件在内，这些事件都没有对中东的石油生产造成大的影响。对油价形成支撑的，更多还是石油市场供需平衡的改善。这些事件风波的平息，不会造成国际油价的大幅回落。$ W$ U5 H! R9 r, Q, k- u
/ `* i4 ^% R3 _+ K2 s 尽管目前全球地缘政治对油价的影响较小，但一旦地缘政治事件升级，依旧可能会造成石油供应的大幅减小。) @ X2 `6 y3 ]5 S
, w, Z) E3 @/ r; |
2018年，特朗普(专题)是否启动对伊朗的制裁，扩大对委内瑞拉的制裁，美国对朝鲜(专题)是否采取行动，这都将成为石油市场的不确定性因素。
' M& h( D: z* s S
. W8 `& x. _. [ V+ Q3 s 花旗银行则大胆预测，伊朗、伊拉克、利比亚、尼日利亚、委内瑞拉的动荡，在2018年可能造成300万桶/日的石油供应量减少，油价会因此冲击80美元/桶。
+ x+ A( P* Q0 y2 \) y8 w; x9 Z5 a* `- r. o
勘探投资减少 m- O/ O2 {. f. I
, ^5 H) O0 m* @4 c 油气勘探投资的持续减少，这可能是石油行业目前最大的隐患之一。受到油价低迷影响，最近三年石油行业勘探投资大幅减少，2017年全球石油发现量更是创了70年来新低。+ r% \8 @- R% T- N. o
& @6 {4 V( ^# b9 X7 P 目前石油公司对勘探投资十分谨慎，2018很难看到石油勘探活动的大幅增加。石油巨头雪佛龙率先公布了2018年缩减上游预算的计划，其他石油公司很可能也会采取类似做法。
/ H4 {& s; @, P8 I8 `/ u4 Y. S# v- o. C8 g( g( k9 x
勘探投入的减少，未来可能导致石油供应量的偏紧。这一影响是否会在2018年显现，也时刻值得关注。
' t9 N+ l7 r) d5 w/ b0 [& R# c* k# \* q% I* S$ @- x
|
|
狗仔卡
发表于 2018-1-11 15:09
提升卡
置顶卡
沉默卡
喧嚣卡
变色卡
显身卡
发表于 2018-1-11 16:33
