 鲜花( 37)  鸡蛋( 0)
|
刚刚，布伦特原油价格实现历史性轮回，涨回到了2014年期间的水平。从决定油价的三大基本因素来看，2018年石油业极有希望继续回暖。" y, v2 [' b! u
( l" z0 P8 A1 C4 Q/ u! X) F, V
共2400字｜建议阅读时间5分钟% |8 ~6 K/ J5 b) _2 p$ n
; J: \1 S- V8 y 文 | 林天湖
: K0 t9 R1 x) J; q
+ l' K7 Y+ K5 g 2018年1月11日，布伦特原油触达69.58美元/桶。十分令人关注的是，上一次油价达到这一水平，还是在2014年12月期间，彼时距离油价跌破100美元/桶仅3个月时间。) o2 w0 V! y$ d
4 q0 I- r. r9 E/ g. k ] 2018年，国际油价是否有望继续回暖？是回落到50美元/桶、甚至40美元/桶，还是突破70美元/桶，甚至是更高呢？
( i7 _" @3 f4 D1 m0 K& ^. J
$ j- M2 L/ H( @# |8 t1 ^ ◆◆◆
$ V9 l) S. B) f8 V9 U
, y0 \" d; ~4 g Z$ z; J 三大因素决定2018年油价走势 C% U4 U% n0 \7 u
+ |5 F1 d" M5 g 对于2018年国际油价的走势，目前业内认为影响最大的基本因素有三个：美国页岩油产量，OPEC减产协议执行，世界经济的发展。
) W. W% d3 m* W" X% a/ p% H# v# O/ h' x8 x# W: i& }
这三大因素在2018年可能出现什么情况呢？接下来就逐个看看。
9 q+ Z. ]7 I$ s/ C: w- Z) b. U8 s7 s* S% P+ I: t4 b3 ^! X
美国页岩油: o% ~( }# R. X4 w, |, h6 O9 W
3 i' C" G( Q9 [' H! r) \4 t# q1 E
对于美国页岩油2018年产量，目前业内普遍看涨。那美国页岩油产量究竟会涨到什么程度呢？+ J L+ ~4 J- j+ e" v5 Y
/ d9 D6 G& O6 G7 k: q' P
美国能源信息情报署（EIA）在刚刚发布的短期预测中，预测2018年美国原油日产量达到1027万桶/日，比2017年增长近100万桶/日（同比增长11%），贡献者主要来自二叠纪盆地页岩油。那美国石油产量这一涨势，会威胁油价吗？
2 t7 l( h' V0 o
( e7 c3 H. w' o: c; w 需要注意的是，虽然美国页岩油开采火热，但其实也有短板。美国页岩油的开采极度依赖融资，投资者的态度在很大程度上决定了项目能否开展。2017年国际油价虽然有所好转，但很多大型页岩油公司仍在亏损中，这对投资页岩油的股东而言可不是个好消息。$ f6 Z' P5 o8 T9 M1 d0 F$ k
# V% P/ u' p( h* P$ s8 s 在经历了近4年的石油寒冬后，油价回暖后是否要立即追加投资，页岩油的投资者必然会比以往更加谨慎，毕竟投资者要考虑油价回落的风险和投资回报空间。目前已有页岩油投资者表示，会更加注重投资回报，而不是油价一涨就增产。
! Q2 m& Q$ l, S6 ^1 [
! q2 d1 B8 ]9 ]& z 所以在2018年，难以看到页岩油疯长拉低油价的情况出现。9 S& a6 v) _* r# _
; x% V( m$ s: n OPEC减产协议执行
3 @! r* ]% ^: j1 M' T! D' \% R' C: e- |
对于近期油价的暴涨，石油市场对于OPEC减产协议崩溃的担忧开始增加。在本周二，伊朗石油部长尚甘尼表示，因页岩油缘故， OPEC不是很希望布伦特油价升至60美元以上。这一发言更加剧了这种担忧。
7 s) L3 {( j6 d% c" t+ u
" X& l/ ^& G: l* P- D4 [ 沙特作为OPEC最大石油产量国，在很大程度上决定了OPEC的意志。需要注意的是，沙特目前正在积极寻求经济改革。沙特阿美石油公司的IPO，将是沙特改革的重头戏之一，而其IPO需要高油价的支撑。' R+ H& v* c* C' a ^) c9 G" m
" U- }3 b1 V9 M 此外，过去三年OPEC同页岩油打价格战，结果是两败俱伤，OPEC不仅没杀死页岩油，反而让其更强大。所以在2018年，很难再看到OPEC和页岩油打价格战这种“暴力”行为。
; ?" m7 P" A2 D6 e6 U$ X
. N* U; _9 M+ E# K% V# E OPEC伤敌一千自损八百的战略已被证明是徒劳的，稳固油价才是稳固OPEC国家利益的根本。
, }9 Q- R9 W( X5 d/ l/ E* o6 W8 R3 I2 S1 @$ r9 g6 y
世界经济的发展
" C- E) h1 L5 T% h- j! _9 D" A1 D: P. Z- p" S
国际油价在近半个世纪以来，基本是和世界经济走势并行的。在2018年1月9日，世界银行发布的《全球经济展望》中，将2018全球经济增速预期调高至3.1%，并表示全球经济将在2018年迎来金融危机后的全面复苏。' n0 Z- [0 |2 |5 m3 j
% x0 c; _+ M2 M' b0 u
从经济层面上看，全球对石油的需求将处于较为平稳状态，无明显不利因素存在，石油行业长存的大根基在2018年是稳固的。EIA预测2018年全球石油的需求量将增加170万桶/日，比此前的预测上调了100万桶/日。
8 Q0 A% d2 n+ R# u+ c/ D1 s. A) N5 J N- |2 y
从这三大基本因素看，2018年油价更可能出现的是稳中有进，大幅回落的几率将是极小的。
- u6 } |8 v* E( X j6 }$ K+ ~) A6 t6 n2 e: ]; r
◆◆◆* X' \( d* ^" A& g6 r3 M4 S3 o# P
2 D& J# G1 Y h) j6 i
油价会到80美元/桶？
& A; s0 S* G- G$ S @
# l# d D1 Z) b& l) h5 c4 E 2018年油价是否会突破70美元/桶，甚至80美元/桶呢？纵观全球局势，业内普遍认为在石油行业目前有两大不确定性因素，未来可能导致油价的走高。
5 E A9 }! f! u! n3 I5 Z& x5 w- w8 x5 W
产油国地缘政治
" w j; k1 Q' _/ Q, }' b) F: x$ Y0 h9 `) L7 i, K7 s {
石油市场向来表现出对产油国政治的敏感，近期的油价上涨也被认为是受伊朗国内动乱事件影响。但从过去一年中东的地缘政治事件看，沙特反腐、卡塔尔断交、伊拉克内乱对油价的影响都十分有限。
9 G3 |4 Q/ ~) P. |& e3 i( c: g7 u% V# \
包括伊朗事件在内，这些事件都没有对中东的石油生产造成大的影响。对油价形成支撑的，更多还是石油市场供需平衡的改善。这些事件风波的平息，不会造成国际油价的大幅回落。( S4 J3 I. Q- ~9 t, \* o
8 ^, z3 Q% O3 T* b2 H 尽管目前全球地缘政治对油价的影响较小，但一旦地缘政治事件升级，依旧可能会造成石油供应的大幅减小。
# n: F+ j' q2 Y0 ?0 Q& J, L9 M8 ?# x; e- n& F6 {; R
2018年，特朗普(专题)是否启动对伊朗的制裁，扩大对委内瑞拉的制裁，美国对朝鲜(专题)是否采取行动，这都将成为石油市场的不确定性因素。
9 I$ Z1 p0 Z& @3 v8 \6 I3 V6 t) t: v
4 O! j' c3 S2 N) G+ P( R$ x 花旗银行则大胆预测，伊朗、伊拉克、利比亚、尼日利亚、委内瑞拉的动荡，在2018年可能造成300万桶/日的石油供应量减少，油价会因此冲击80美元/桶。$ {' V1 C# |; ]1 l3 e
5 V! ~& `% Q1 c3 b1 M8 O) u! o
勘探投资减少7 v6 B! I' e/ ?
: h3 z" j; j7 J0 i$ q) { 油气勘探投资的持续减少，这可能是石油行业目前最大的隐患之一。受到油价低迷影响，最近三年石油行业勘探投资大幅减少，2017年全球石油发现量更是创了70年来新低。
& ?5 |; a# U4 N; U% ^) E2 i4 D+ @) M. s. R3 E+ E
目前石油公司对勘探投资十分谨慎，2018很难看到石油勘探活动的大幅增加。石油巨头雪佛龙率先公布了2018年缩减上游预算的计划，其他石油公司很可能也会采取类似做法。
% h$ X9 Q. M0 o7 H* M5 E. g# v
5 h/ g' d, Y3 \% v5 ^9 k 勘探投入的减少，未来可能导致石油供应量的偏紧。这一影响是否会在2018年显现，也时刻值得关注。% N& E3 K( X( l; }/ \
! ^2 x1 y7 d3 v( t* o! b
|
|
狗仔卡
发表于 2018-1-11 15:09
提升卡
置顶卡
沉默卡
喧嚣卡
变色卡
显身卡
发表于 2018-1-11 16:33
