盘整不会太严重

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　　逆势分析家相信，盘整的幅度短期内还是很难超过10%的。
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　　之所以这样说，是因为在典型的市场顶部，我们总是能够看到投资者当中弥漫着非常顽固的看涨情绪，而现在，这种情况显然并不存在。过去两年当中，在这个时间段，市场总是会有些令人苦恼的严重突破，而现在大家担心的很可能就是这个，但是至少从情绪面看来，往事重演的可能性是极为有限的。

　　其实，早在一个月之前，即4月上旬的动荡引发了大家纷纷谈论2010年和2011年将会往事再现时，我就曾经撰文谈论过这一点。
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9 [8 k. k& m$ T# C　　尽管进入5月的第一个交易日，市场确实是涨到了牛市新高，但是在那之后，我们看到的就是一连串的下跌行情。于是乎，第二轮猜测和预言也就由此开始了。
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　　既然在上一篇文章当中，我已经谈论了全部股市随势操作交易者的情绪面读数，这一次我就不再重复，而是重点讨论一下那些专注于纳斯达克(微博)市场的交易者的情况。具体的数字，我们可以看一下赫伯特纳斯达克通讯情绪指数的读数。
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" K4 u0 H& G3 G, K" u0 o6 z　　这一读数目前只有5.9%，这就意味着一个典型的纳斯达克市场顾问，其实是建议自己的客户将投资组合的全部都保存在现金部位当中。这无论如何都不能解读为顽固看涨的情绪。

% c* b' c% C2 C2 E) }$ [　　或者，我们也可以结合过去两年的情况比照观察。2010年，市场的高位是出现在4月26日，当时指数的读数为72.9%，五个交易日之后为80%，2011年的高位是在4月29日，当时的读数为73.3%，五个交易日后为60%，而今年5月1日的读数为29.4%，五个交易日后为5.9%。

8 a7 z9 c! S( l* ^　　看到这些数据，我们应该有至少两个发现。首先，和本月早些时候的情况不同，去年和前年4月，市场冲上高点时，交易者的看涨情绪都是非常高涨的。

1 S8 A% M3 D6 s: D2 ~; ^% ]　　其次，在前两次的盘整中，五个交易日之后，指数的读数都没有下跌得特别厉害，而且2010年事实上还是上涨了。可是，本月月初以来，指数的下跌却是非常明显的。
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5 m2 m; i5 s" o5 q" E7 r( o0 k8 L　　不消说，所有这些表述都不能够担保市场就不会遭遇一场非常严重的盘整。归根结底，金融市场的前进方向，并非是情绪面因素单独可以决定。
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　　只是，在逆势分析家看来，市场的重大顶部总是会伴随着大量看涨情绪，而这在最近几周当中却是阙如。以前的市场从顶部开始下跌的最初，看涨者总是会顽固地坚持自己的立场，而现在我们是既没有看涨者，更没有顽固坚持。(子衿)

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