 鲜花( 70)  鸡蛋( 0)
|
走过了振荡起伏的2011年,投资者和交易者当然希望新的一年能够有新的起色,而从2012年的开端看来,他们的期盼很有可能会成为现实。1 e/ Z: X2 k3 K# Q. c/ O0 P
- p" J j8 i8 B6 [7 C0 M/ D l 去年,全球各地的股市很多都是以赔钱收尾,而且有些市场还赔得不少。不过,美国是个重要的例外,美国市场不但没有赔钱,甚至还算得上有点小小的斩获——如果你持有的是派息股票的话。
& ]- \6 r M' L, x- K" l1 j6 r s7 s: f T
之所以会出现这样的局面,原因其实倒不难明白。大萧条以来最可怕的金融危机,其影响绝非短时间内就可以完全消除。当各国政府不得不将债务的重担从百姓和银行肩上转到自己肩上时,债务炸弹首先在美国爆炸,然后又波及到了世界上其他的地方。现在,这些政府必须清除眼前的种种乱象。" W0 _3 h ^4 h: ]' n
1 o9 A& _- r/ r! S& f9 i( [
不管愿意不愿意,政治家们都已经卷入进来,而他们的利益,常常都是与投资者相抵触的,这就使得预测今年市场的走势变得更加困难,比如在美国,现在大选就是政坛压倒一切的重中之重。. \# _" P8 H; d- i3 r
( p- g, D. c7 U0 b' A 此外还有那些所谓的“黑天鹅”事件,比如去年日本的地震、海啸和核泄漏,这是没有任何人能够预见到的,但是却会对我们所有人的投资产生重大影响。
: S7 c2 }; }# ], _. ~7 W8 s$ I: N" ^& V
好了,我已经说出了足够的借口,可是那又怎样?预测也是我工作的一部分,而且我必须承认,还是很有乐趣的一部分,所以,我还是列出了几大趋势,我相信这些趋势在2012年大多数时间当中都会对市场产生重大影响。2 ~# E3 Z' i' |6 c, d' g
4 q$ T2 C q0 z' P4 R* f6 G2 \
1.欧洲麻烦继续拖延
( d$ l, h" v C3 Q$ o# t
" E( X; } |5 \( i 欧洲债务危机还将继续下去,但是他们或许会取得一点进展。希腊现在已经陷入绝望,最新传言又说他们将要离开欧元区了。西班牙政府刚刚宣布,他们赤字相对于国内生产总值的比例将会超过预期。唉!2 P5 H. z# Q) t' Z0 g
% C/ a v0 W1 Y 与此同时,欧元区各国年内必须发行价值近8000亿欧元的债券,其中意大利和西班牙两家就有3000亿欧元。这些债券很多早早就会问世,这就意味着未来我们很快就会遇到一段颠簸的日子。. ]& o% E( Z" A; s
3 Y: u1 K9 H( ~ 不过,由于意大利新政府正在努力推动改革,债券收益率已经明显降低。更加不必说,我们也不能低估欧洲央行的作用,看起来,德拉吉是已经准备好效法伯南克,一旦局面恶化,他们就会打开闸门,让现金的洪水冲刷整个欧洲大陆。
# G7 x) [* V" N. e6 ~- H
8 l. C v" v3 A 最后,尽管很多人可能会表示异议,但我依然相信,欧洲各国政府正在推动迟缓和痛苦的进程,走向最终的解决方案,比如财政集成。我预计这样的努力今年也将继续。- [4 C) I g& y/ y* X7 c+ C
' m7 Z8 v9 v' m2 C/ @ 2.评级状况受威胁4 z2 r4 y6 n) V! v- ^) M% S
6 i* A& a k) L. ^: G 不过,无论怎样,还会有几个欧洲国家将陷入衰退,一些可能会在今年失去自己的AAA评级。在意大利,衰退很可能已经开始了,而西班牙,更是没有讨论的必要,那个国家的失业率现在竟然达到了23%。现在人们思考的是,财政上的紧缩很可能会将法国和比利时也推向轻度衰退,或许只有德国能够幸免。; Y9 E( j) k/ c4 f
8 R f4 H- U. X& ~9 r8 b3 O 不幸的是,衰退必然会导致税收收入减少,而这只能使得赤字进一步增长,这就意味着评级调降的可能性大增。法国的AAA恐怕是保不住了,不过估计调降应该是在4月大选之后——毕竟,谁愿意在这样的时候去触萨科齐的霉头?事实上,如果德国和荷兰更多地承担起他们南边邻国的债务,这两个国家的评级也不是没有危险的。# b3 T4 Z. }, V r0 t: t
7 e; H& d4 [; e: z" g8 y" k 总而言之,年内,包括美国在内的AA+俱乐部就会显得拥挤起来。
% k! W" k% a8 z0 a- J# d8 k! `3 @9 ?+ h
记得好像是伍迪艾伦说过,他可不愿意成为任何一个愿意接纳自己的俱乐部的成员。现在你该明白这话的意思了!6 R9 j: [/ w6 e2 k! n$ R* Q
, A& t1 ?2 Z( C$ e' g+ k/ @ 3.美国经济增长0 A) l: i2 H( w0 x# c# d
+ `+ H. \' _4 Q! t7 I& h1 T
美国在今年大多数时间里都将避开经济衰退,实现适度增长。过去的危机迫使大家都必须喝下苦酒,但是美国经济在之前一年左右的时间当中已经表现出了相当的弹性。当然,我也知道,鉴于住宅市场依然疲软,真实失业率也要大大超过官方数据,因此我们的道路绝对不会轻松。
+ m9 x# z0 U- B5 H) g3 B4 z0 `( Q
不过,整体说来,资本主义还是值得信赖的:美国的企业家们已经被证明确实有能力在“新常态”之下展开竞争。近期的制造业和消费开支数字都呈现出强势。美国出口商在新兴市场表现相当不错,而美国银行也与欧洲银行不同,他们在2009年和2010年获得了大量的免费资金,充实了自己的资本。4 u/ u8 G# K% M: e; Q5 Y: x8 \
7 v# e* ]1 U Z/ O! O u& h 因此,我预计美国经济2012年将实现适度增长,比如2%左右,而且私营部门就业情况全年将持续改善。只是,考虑到大选的可能结果,今年最后一两个月可能会遇到一些状况。
& Q" q0 o/ \- n6 I8 r; v3 g7 W& v: ^; r
4.股市稳健上涨
: [* c0 t' M: k- d5 M) N8 E a8 y5 B; {9 U8 U
美国股市也有资格要求一个适度增长的年头,哪怕周期性牛市已经走到了尾声。从某些指标看来,当前的估值情况还是不错的,标准普尔500指数当前的水平大致相当于预期盈利的13倍,只是企业盈利增长将滑落到一位数。
1 k- g! t, z; n9 l) K/ u- X5 V" t* |* p9 U6 Z
2012年是选举年,历史数据显示,在四年选举周期当中,这一年的股市行情是第二好的。当然,这一次我们完全有可能掉出历史的可能性之外,只是我们必须看到,标普500指数收于1099.23点的10月3日以来,股市已经上涨了16%,而我们距离崩盘前的1370点高位,其实只有7%的距离,这距离并非看上去那么遥远。, `+ Y. u3 S; b5 ^/ a8 r
5 @5 a/ z* U. S/ s+ S; F) t0 X! a
不过,防御性股票去年表现出色,而且鉴于经济增长迟缓,预计还将有不错的表现。遗憾的是,一般而言,这都是牛市走到尾声的兆头。
6 j; N! Y# ^* S) x& G, j( G! l& m" Q% `
总统四年任期的第一年,股市的表现一般都乏善可陈。2013年我们所面对的局面很可能会更加严峻,因为削减开支和增税可能会同时到来,但那又是另外一个话题了。
2 R; c; {, o' ~0 s$ h" S- D0 i( k1 T$ m& e! m( J4 S
5.新兴市场碰壁0 ?( m: Z% {6 |3 F
, d( H% V% n9 D/ ]! i
新兴市场还在持续失去其光彩。或许你还没有注意到,许多新兴市场的股市都已经深深陷入了熊市。比如金砖四国,就是一场灾难景象。摩根士丹利提供的数据显示,以美元计,中国、俄罗斯和巴西市场2011年的跌幅都超过了20%,印度更是暴跌37.8%。3 E# M' k8 [9 k9 Y5 T5 r
' V6 s. `- L E5 \ 麻烦在于,这些曾经耀眼的市场现在面对的是全球经济发展速度迟缓的挑战,这些国家大多数还依然是出口导向型的架构。此外,与美国和欧洲不同,这些新兴市场经济体都面对着强大的通货膨胀压力,他们的央行想要在增长和价格稳定之间达到平衡,任务是非常困难的。) } a4 r/ ~* G* w+ @
. Q, g4 U1 |& c% L2 ?' u9 `4 }" t 6.种种意外
$ p& Q9 v3 `2 I
3 B# x8 V2 z4 Z6 \1 z; i4 v9 Y 黑天鹅们依然在潜伏。尽管我们已经有所准备,但是谁也不能断言在什么时间,哪一只黑天鹅会出现在世人眼前。2010年5月那样的闪电崩盘就完全可能会重现,或许是在今年,也可能是在明年。更不必说,自然灾害还会一直伴随着我们,而其中大多数都是很难预测到的。
3 Y. z' m! ]; p; M% v3 G, ?' y, {0 L7 `. R4 L
不过,在我看来,最可能发生的,还是地缘政治危机。比如说朝鲜半岛就是最脆弱的地区之一,金正日去世之后,他经验不足的儿子金正恩继位,已经导致了地区的紧张。% U$ e0 `/ `9 N: m- [
# @) o# w {- N, E3 V* R 不必说,伊朗局势也是高度敏感的。他们刚刚对美国发出了警告,警告美国不要向霍尔木兹海峡地区派遣航空母舰——全球20%的原油供应都必须通过这一水道。 h1 q% u% P/ L$ e3 q
8 I. {* R9 m- k6 Q. ? n- ` 此外还有俄国。在抗议者要求前总统普京不要在谋求又一个任期的时候,他会袖手旁观吗?或者他会采取镇压措施,重新拿回总统的权力?那时又会发生什么?1 [8 a7 U) \2 L# }- o% F, G
, H8 W$ k- n& \& Z. q) o; T% p v9 t9 @
这些都是关于未来的故事,而在这里,通常问题都大大多过答案,怎样的预言家和观察家都不可能一一准确回答。政治和市场的彼此纠结愈来愈深入,这就会使得2012年的市场前景更加难以估测——因此也就更加有趣。(子衿)
5 \+ H, \5 ~, X* T/ F9 G
; t/ a! U5 C% U |
|