QE2不是良方是毒药

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　　它让我们整整花了6000亿美元。按照预计，它应该能够挽救我们的经济。可是，伯南克先生巨大的财政刺激包裹，即所谓的“QE2”，里面真的包着我们需要的礼物吗？

　　未来短短几周之后，QE2就将告一段落。伯南克宣称，现在经济已经在“向着正确的方向发展”了。
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　　可是，如果对各种真实的数据做一分析，我们看到的就是一个完全不同的故事。
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　　我们看到，这一计划大致创造了70万个全职就业机会，成本约合每个85万美元。

　　住宅价格比QE2开始前还要低。经济增长速度更慢。通货膨胀更严重。

  u7 t% C' t& ~　　不错，股市确实因此经历了巨大的繁荣。散户投资者又重新开始购买股票了。比如在上周，我们就看到了华尔街活力回归的最新证明，一家新互联网公司LinkedIn(LNKD)的股价在上市首日就窜升了一倍。

　　然而实际上，即便是股市的繁荣，其实也并非我们看上去那么回事。一份研究分析发现，标准普尔500指数在QE2之下的大部分涨幅，与其说该归功于这一刺激，还不如说纯粹的是美元汇率下滑的结果。

　　那么，事实到底是怎样的呢？事实是，QE2已经在美元定价的金融资产中创造出了一个巨大的新泡沫，从股票到黄金(1525.20,9.80,0.65%)莫不如是。与此同时，在真实经济这一方面，我们却看不到任何实质性的效果。

　　还是说就业。美国劳工部提供的数据显示，去年8月下旬至今，全职就业机会增加了70万个，从1亿1180万个增长到1亿1250万个。
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　　我们为此花掉了6000亿美元，85万美元买一个就业机会。
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　　在了解了其他一些数字之后，我们的感觉只能更加糟糕。同期之内，兼职工作者的数量减少了60万个。换言之，我们大致是把60到70万个兼职工作者变成了全职工作者而已。

) j. I7 I* \* f* \5 b　　目前，在全部美国人口当中，有工作的人占据大约58.4%的比例，还不及去年8月的58.5%。所谓劳动力参与率实际上是降低了大约半个百分点。

　　这就是所谓复苏。

　　住宅市场遭遇双底。全美房地产经纪人协会提供的数字显示，二手房的平均价格去年8月QE2开始之前是17万7300美元。

' X9 \! X* L& e8 g6 R* q　　现在，这一价格则是16万3700美元，低了大约8%。
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　　经济增长速度减缓。去年夏季的经济增长速度是2.6%，现在是低得多的1.8%。
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　　此外，通货膨胀率QE2开始之前是1.2%，而现在已经达到了3.1%。
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& i" A8 q* j& Z0 x/ x. [　　当然，有人会说，如果没有QE2，我们的经济或许会更加糟糕。不过，至少在前述这些事实面前，那些宣称这样的经济政策已经起到了预期效果的人，是该汗颜了吧。经济学家们对未来的看法正在变得愈来愈悲观。上周五的零售报告成了最新的警告，让我们认识到销售是多么疲软，而价格又是怎样上涨的。

　　与此同时，QE2造就的巨大泡沫，我们却结结实实看在眼里。
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' z9 q0 O: v9 r- l0 _5 ]　　看看股市。去年8月27日，伯南克在怀俄明州Jackson Hole宣布他的宽松计划至今，标准普尔500指数上涨了26%。

% l; Z, m! A% k　　看上去似乎不错，但实际上却是个幻象。真正发生的，是用来度量这些股票价值的美元汇率的下滑。

  @$ A0 V( ?  z& D, H. v$ a& }2 j; ]　　如果我们换了更加可靠的硬通货，那股市的繁荣就没有看上去那么壮观了。比如，以瑞士法郎计算，标普500指数的涨幅将一下子缩水到8.4%，而如果我们换用瑞典克朗或者澳大利亚元，则涨幅还将进一步缩水。如果以黄金为标准，则涨幅最终就只剩下可怜的4.5%。
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　　可是，这种繁荣的幻象却刺激了众多的投资者，让他们开始疯狂地拥抱风险。LinkedIn的IPO就是个绝佳的例子。老派经济学家们强调，这正为我们提供了又一个回归黄金本位的重要理由。接下来还会发生什么，正值得我们好好思索。(子衿)

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接下来还会发生什么，正值得我们好好思索。{:4_204:}