 鲜花( 70)  鸡蛋( 0)
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人们都说，一点点的通货膨胀就像是一点点的胚胎。) j/ ?. Z7 E+ P$ v+ u
2 n/ B) ^+ ^6 q- |6 _+ c) X$ [ 这话的意思就是，通货膨胀是可以自己发展壮大起来的。只要你现在有了一点点，那么未来就一定会看到很多。/ M2 Y" L7 W/ {2 }" j
" W0 K+ O! a6 D) {: G 我敢打赌，只要通货紧缩的威胁继续退潮——这一点现在看上去愈来愈接近于肯定——我们在未来几个月当中一定会愈来愈多地听到这样的话。事实上，从《赫伯特金融摘要》所追踪的大约两百份投资通讯看来，通货膨胀进行曲的鼓点已经开始敲响了。8 ^! D; w' Y" _* H8 G! m* }
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问题的关键在于，似乎总是有人想尽量说服投资者，让他们相信通货膨胀天生就是股市的对头。然而实际上，通货膨胀和股票价格之间虽然确有关联，但这关联却是非常复杂，并非一两句话可以说清的。事实是，除非通货膨胀比现在高出很多，否则的话，当通货膨胀较高的时候，股市的表现倒往往比较低的时候来得更加出色。: k! ?& ~. t# ^) }# D/ W
" | S; j/ V, B3 q$ R7 A6 I, e 至少，根据1871年以来的股市历史数据进行深度分析，我们所得出的只能是这样一个结论。8 c2 ]$ @# g. j5 x& c4 E: c+ Q. A" ^
6 m. C3 V7 c6 }* K8 L 具体说来，我们不妨来看看下面这份统计。这是标准普尔500指数1871年以来不同时间段内的表现，根据连续十二个月内的通货膨胀情况进行划分。我们可以看到，通货膨胀和股市表现之间的关系决没有那么简单。, M' K& G, Z4 \) y- H
4 ]5 V' m9 d5 F2 e% g0 G) J2 U D2 j4 v 下面统计中的第一项是连续十二个月的通货膨胀率情况，第二项是标准普尔500指数相应期间的月平均回报率，第三项是这样的时间段在全部历史当中所占的比重：9 r1 k5 A% e1 h
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低于0 0.61% 28%
* t. E$ X( I8 Q8 ]- E* Y) `8 d: h- V. h7 G$ _/ U
0%至1% 0.50% 5%! E0 `1 p1 E# ~+ _+ G6 A
" {! N$ {, f! a+ T* I& P 1%至2% 0.40% 13%
3 `5 B: F! G/ o8 _+ Y5 k
7 V( k- |+ p# Z# T; c; e 2%至3% 0.96% 15%- B( Q9 l3 r; p# N
$ S8 A. G# E8 p: X; @' n" H% ]' `
3%至4% 0.53% 10%2 w0 x7 C+ ?; C+ X+ ~ D4 f& j! h; }
/ `1 F" N1 R: A5 ]# J4 k6 E 4%至5% -0.23% 6%
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# H( } ? Z0 I9 s1 h 超过5% -0.05% 22%% B2 f5 o2 H1 [& g% Q. D
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显而易见，至少历史数据是告诉我们，股市的黄金(1372.20,4.00,0.29%)岁月应该是出现在年通货膨胀率在2%至3%区间的时候。在这样的月份当中，标准普尔500指数的月平均回报率几乎达到了1%，而指数的长期平均表现是每月回报率0.4%，只有这黄金岁月的一半都不到。
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5 ~$ _; `, m2 M9 ^ 那么，我们现在究竟是处于怎样的区间呢？统计告诉我们，在过去十二个月当中，消费者价格指数的涨幅为1.5%，而不计食品和能源部分的核心通货膨胀率则上涨了0.8%。换言之，从历史统计看来，我们的通胀率哪怕在现在的基础上再上涨一倍，也不足以支持一个看空股市前途的结论。
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当然，所有这一切绝不是说通货膨胀对于股市就是绝对的利好消息。不过，我们至少不应该想当然地就认为通货膨胀一定会成为股票杀手，相对而言，还是基于历史数据进行分析后的结论更加靠谱。(子衿) |
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狗仔卡
发表于 2011-1-19 07:57
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发表于 2011-2-12 10:00
