欧洲援助措施或需改变

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　　在今年五月，国际货币基金组织(IMF)和欧盟认为他们已经解决了欧洲金融问题。他们出台了一项1500亿美元的希腊援助计划，这笔资金是援助易受冲击的欧元使用国家救援基金的一部分。看到如此的防范措施，所有投资者都会将宝压在欧洲金融稳定之上。
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- K" T% Q7 I4 e, i8 ^) f　　六个月之后，希腊仍就步履蹒跚，而爱尔兰的金融危机显示，IMF和欧盟的震慑措施既缺乏说服力，又没有他们当初预想的有效。

/ I# c  T  n' R# M9 M5 B: ]　　希腊和爱尔兰的援助方法没有看到一个根本性的问题：除非这些债台高筑的国家削减他们沉重的公共债务，否则其经济将不会反弹。在3到4年内，希腊和爱尔兰的公共债务都将惊人地达到两国GDP的150%。爱尔兰的全部外国债务，其中包括公共和私人债务，达到GDP的10倍。
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2 v, m+ K1 m! Z- Q) h　　经济增长、提高税收、降低债务占GDP的比例可以起到缓解作用，但希腊和爱尔兰都处于不增长状态。接受救援计划的代价是进行严格的预算紧缩，但这只能把事情弄的更糟。爱尔兰已保证至2014年，将把预算赤字从今年GDP的32%削减至GDP的3%。

% I/ `5 E) f9 W4 v8 L9 S; i　　除非两国被允许进行债务重组、延长还款期限或减免债务，否则两国经济在几年内将会继续如此。任何新的恐慌，比如葡萄牙的金融问题，都将使投资者逃离。
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2 U! k* A) s, t　　希腊的救援过程中并未讨论取消债务，主要因为希腊欠欧盟其他各国银行大笔债务；爱尔兰所欠的更多。现在，没有人谈论债务重组。相反，欧盟和IMF似乎将会更多的钱投入爱尔兰的银行中。
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　　迫使债权国取消债务同样有着很大的风险，那将影响许多欧洲银行的资产负债表，还将惊吓投资者、暂时将经济情况较差的国家挡在债券市场之外。降低这些风险的方法是一次性解决所有较弱国家的问题。

# Q( Q2 X% c: z) w　　可以说服爱尔兰各银行的债权人将债务转化为股份，这将降低银行的负债程度。IMF和欧盟援助基金可以为那些不能从市场融资的银行注资，还可以一直支持这些政府，直至他们重新获得私人融资渠道。

　　这样做并不简单。如果要将援助扩展至更大的国家，比如西班牙，那将会更难。然而，不论风险如何，这种方式也许会是通向这些国家持久偿还能力和欧元长期稳定的唯一途径。(多杰)