买入通用需谨慎

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　　对于那些有兴趣在通用汽车再次上市时购买该公司股票的投资者来说，你们不能说自己没有被警告过。

" N- c! y& [) }# r- h" H* ^　　通用汽车的IPO申请书中含有许多令人提心吊胆的内容。必须承认的是，每家公司都是如此——那是它们律师的工作。但是，当通用汽车再次上市时，有许多因素值得投资者考虑，并为此暂停争购该公司的股票，这些因素不仅在重要性上高于投资者对汽车市场状况的担忧情绪，同时还超出了这一范畴。

5 {( C5 [2 U- P$ s$ r, L　　在这份最初版本的IPO申请文件中，通用汽车当然没有将其计划出售的5亿股普通股的IPO定价包含在内。但无论在什么情况下，这些股票的价格都将与一家上半年净利润为22亿美元、营收为647亿美元的公司的身份相符合——尽管其利润率仅为3.4%。与此相比，福特汽车上半年的净利润为45亿美元，营收为594亿美元，也就是说其净利润比通用汽车超出一倍还多。

" d% [. L3 O8 Z" E$ N$ X2 X　　毫无疑问，福特汽车的状况比通用汽车要好，这也就是前者如何得以避免破产的主要因素。华尔街分析师可能会说，通用汽车拥有更高的上行潜力，而这一点确实无可辩驳。
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　　但是，让我们看看通用汽车正在玩什么戏法吧。它将裁减700家美国经销商，并已经砍掉了4个品牌——以其他公司的经验来看，这已经注定了通用汽车的结局，那就是“我们的市场份额可能因为这些裁减活动而有所下滑”，从而无法保持该公司当前在北美市场上占有19%份额的头名地位。

　　通用汽车还对未来四年中的发展前景感到担心，该公司可能不得不对美国政府规定的养老金计划作出“重大贡献”。截至2009年底为止，通用汽车为养老金计划提供的资金比规定数额少170亿美元。

　　原来的通用汽车金融服务公司(GMAC)(现已更名为“Ally Financial”)已不再拥有以前的融资实力；雪佛兰Volt汽车依赖于“尚未被证明商业化可行的”电池动力；两名高管不具备汽车行业的从业经验；还有一点不可忽略，那就是通用汽车对财务报告的控制“目前不能行之有效”。

" R9 W" i  M6 o; X* {6 {1 C' A　　通用汽车没有短期债务义务，而且还持有315亿美元的现金。但通用汽车已经表示，现金可能会以相当快的速度消耗殆尽。
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　　此外，整体经济也仍处于立足不稳的境况中。

　　在IPO定价确定以前，明显不可能建议买入或卖出通用汽车的股票，但投资者可能会想暂缓加入美国和加拿大政府以及全美汽车工人联合会(UAW)成为该公司股东的步伐。(文武)

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