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警惕希腊成为雷曼兄弟第二

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发表于 2010-3-2 07:50 | 显示全部楼层 |阅读模式
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  随着希腊债务危机愈演愈烈,不少分析人士担心,希腊有可能成为雷曼兄弟公司第二,最终将欧洲债务危机转变为新一轮席卷全球的金融风暴。
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: m  q# f* x  E: [9 e  从2007年夏至今,当前国际金融危机已经持续了两年多时间。到目前为止,这场危机大致经历了两个阶段。一是从2007年夏到2008年9月15日雷曼兄弟公司申请破产保护。这一阶段,美国房地产市场泡沫破裂,引发了所谓的“次贷危机”。
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  以雷曼兄弟申请破产保护为标志,危机进入第二个阶段。作为美国第四大投资银行的雷曼兄弟申请破产保护,导致全球投资者信心崩溃,最终使美国次贷危机演变为一场席卷全球的国际金融和经济危机。9 d+ M4 j3 D' a5 j+ w! Z
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  从去年下半年开始,所谓的欧洲“PIIGS”五国(西班牙、意大利、爱尔兰、葡萄牙和希腊)主权债务危机逐步显现。这五国有一个共同点,那就是政府财政纪律涣散,入不敷出。在金融危机当中,五国的政府一方面为刺激经济增长进一步耗费大量开支,另一方面由于经济下滑而税收收入锐降,结果政府财政赤字和公共债务的窟窿越扯越大。2010年新年伊始,欧洲债务危机愈发严重,引发全球主要金融市场剧烈波动,作为欧元区统一货币,欧元也受到重创,对美元大幅走低。
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7 E4 e7 c( @3 o. V. I3 G  种种迹象显示,从对整个全球金融系统而言,希腊与当时的雷曼兄弟有着很大的相似性。首先,两者均在金融危机中受到重创,进而面临巨大的支付压力;其次,两者逐渐失去投资者信任,融资成本不断飙升,甚至面临最终被债券市场拒之门外的危险;三,受政治因素影响,救助行动难以协调,应对危机的宝贵时机正在流失。4 p' w2 L/ \4 w) y8 f2 m' [

9 u# }3 R; G3 G6 N  希腊目前面临的种种境遇,雷曼兄弟当时也都曾经面对过。雷曼兄弟既没有筹措到足够的资金,也没有成功将自己卖给他人,最终在美国政府因害怕制造所谓巨大“道德风险”而拒不施救的情况下,百年老店轰然倒塌。
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8 A( o; s) }) @( q& O  而现在,希腊也正面临相似局面。希腊政府承诺采取一系列缩减开支措施,逐步削减财政赤字规模,以赢得投资者信任。但目前来看,一贯财政纪律松散的希腊政府恐怕很难完成自救。况且,希腊政府的每一项缩减开支措施都会波及成千上万希腊民众的福利,其面临的社会阻力将是空前的。
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  在自救面临重重障碍之时,依靠外部救援就成了唯一出路。对于雷曼兄弟而言,美国政府不希望自己成为冒险投机者最后的救命稻草,希望通过让雷曼兄弟破产,刺激其他金融机构自救,并避免引发美国民众的巨大怨气。但结果却是各方始料不及的。雷曼兄弟破产后,美国金融系统处在崩溃的边缘。不愿意拯救雷曼兄弟的美国政府,不得不拿出更多的纳税人资金,用于拯救更多的金融机构。, f- h3 x8 F' e5 d

. `5 s. v) c2 r4 Q6 u4 T1 o  目前,欧盟,特别是欧元区第一大经济体德国,也不愿意拯救希腊。理由跟美国政府不愿意拯救雷曼兄弟相似,不愿意制造“道德风险”,也不愿意承担民意的谴责。/ @  J6 N( O% d7 A, G

% f, a" Q+ o$ ]! E/ v# j  但希腊债务危机的迅猛发展,可能会超出欧盟的预料。目前,投资者严重不信任希腊,希腊国债的收益率以及希腊国债“信用违约互换”(即用于对冲希腊国债违约风险的保险成本)均大幅上升。在融资成本居高不下的情况下,希腊面临的压力越来越大。
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9 P  g& ~4 L: }+ m2 h- _  更为严重的是,投资者不仅看空希腊,而且看空整个欧元。目前,金融市场投资者持有大量欧元空头头寸。在这种情况下,欧元区政治一体化落后于经济一体化的弱点将完全暴露出来,欧元区国家难以超越主权经济体利益、在危机面前无法有效协调和及时应对的弊端也将完全暴露出来。
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& z9 a" }$ R+ Q- J2 Z1 u" ^7 Y  X  如果说,这一轮金融危机拥有第三个阶段,那将很可能是以欧洲债务危机为标志的全球主权信用危机;而希腊,也许将成为雷曼兄弟第二。
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发表于 2010-7-24 22:27 | 显示全部楼层
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