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美银行业：业绩改善还是风险重聚7 R) d i. e; B# e$ j
http://www.sina.com.cn 2009年04月15日 05:51 第一财经日报. m0 h) E6 T+ ]* u5 L
陈东海' l% c" i) ]! ?
3 F7 W1 _& p/ _& j) V8 ? 据4月14日外电报道，高盛集团第一财政季度净利润增加20%，这是该金融集团在上个季度出现自10年前上市以来首次季度亏损后的业绩复苏。此前的4月9日，美国富国银行发布2009年第一财政季度业绩预告，称预计第一财季将实现利润30亿美元，净利润将高于预期，扭转去年第四财季的亏损局面。该消息导致富国银行股票股价当日大幅上扬24%，并带动银行类股票和道琼斯指数大涨，且扭转了之前市场普遍预期的美国股市将会有一波获利回吐的走势。
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4 t5 f9 W: o/ y( T0 ^( v% H' w, l1 Y2 R 连同3月10日、11日、12日连续三天花旗银行、摩根银行、美国银行传出的2009年第一季度前两个月盈利的消息，美国银行业近期传出诸多利好消息。在此好消息的带动下，美国银行类股票已经从低点上涨了62%，而道琼斯指数自3月9日以来已经累计上涨了27%，主要股指自2007年10月以来首次出现连续五周上涨。( ?5 d/ k6 L1 E0 w8 Z6 I5 S4 v+ ]) N
7 w$ G: D( b1 [9 P- ^1 ~" L 在美国几大银行传出好消息的背景下，美国和全球股市投资者热情踊动，风险偏好情绪升高，银行股票再次成为追捧的对象。高盛集团正考虑借助目前市场上涨行情向投资者增发50亿美元新普通股，以便尽快偿还100亿美元政府贷款。
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显然，投资者忘记了2008年以来美国银行类股票给他们带来的惨痛的损失。目前美国银行类股票展现给投资者的美妙投资前景，很可能是个美丽的肥皂泡，因为美国一些银行的盈利状况是大有疑问的。
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美国目前银行业的盈利来自于经常性业务的盈利，资产类项目是否会继续减计巨额损失尚不清楚。一旦银行继续减记损失，目前的经常性业务的盈利远不足以弥补资本减记的损失。而且目前银行的经常性盈利模式不稳固，因为目前在美联储零利率和量化宽松货币政策下，存款利率几乎是零，而贷款利率相比之下还是比较可观，存贷款的利差对于银行比较有利。但是一旦美国零利率的政策环境消失，目前银行业的这种盈利能力能否持续也值得怀疑。6 e4 X2 l9 k- G" g. U: ]1 ?+ B
( t! L( U! N+ r( c# P: [% ^ 更严重的是，美国银行业目前的所谓盈利可能是数字游戏，未必靠得住。4月2日，美国金融会计标准委员会(FASB)对美国“按市值计价”会计准则作出了两方面明显改变：允许金融机构在证明市场失灵导致价格不正常的情况下，可以用其他合理价格估算资产价格；FASB表示，如果一家机构认为自己持有资产只有在资产到期时才会出售，而不会用作交易来投机，那就不需要根据“非暂时损失”原则OT-TI来进行减记。. r" k5 {8 m) G9 B
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会计准则的改变，使得美国银行业的有毒资产的价值可能被大大高估，资本损失不再披露和计入损益，所以银行业的报表和业绩可能显得好看了。目前美国银行业的所谓盈利预期，如果是在改变后的会计准则基础上计算的，那就只是一个数字游戏而已，只不过是用来粉饰报表和麻痹市场与投资者的。7 ~4 b7 V: u' N) A
7 H/ ?+ m) z* T3 N! I s 这样的盈利，风险被隐藏和累积，未来的后果难以想象。更重要的是，美国财经当局和银行业、会计业的此举，显示其诚信会因形势而变，给市场长期的信心打击很大，其风险不可等闲视之。! b6 K! e! j0 N9 m) b
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美国银行业的盈利预告，其基础也是不扎实的。根据华尔街最近的报道，美国银行业仍然惜贷严重，资金沉淀，信贷市场并没有跟随股市一起改善。美国的房屋价格仍然在下滑。4月份的数据显示，根据家庭调查得出的数据，美国3月份失业率上升0.4个百分点至8.5%，为1983年11月以来的最高水平。因此如今银行业业绩的改善，显得孤芳自赏，没有其他行业和全社会状况的好转做跟进配合，可能会难以为继。: _3 }2 G0 E5 u! O# |
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美国银行业这种表面上的业绩好转，可能会使得前期暴露出的道德风险再次被掩盖和累积。AIG集团的“奖金门”事件表明，美国金融业普遍存在着高管通过做大企业规模、扩大风险，以将企业与社会和国家捆绑在一起并谋取个人的巨大私利。“大到不能倒”就是金融高管谋取私利的保证。目前美国的金融体制根本就没有改变，高管薪酬体系也没有转变。如果银行业目前这种表面上的业绩盈利被高估和追捧，那么金融体系和高管薪酬体系的改革就会不了了之，那么造成这次金融危机的风险就会再次累积并在未来更惨烈的爆发。8 E- j6 {+ Z3 g" g
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综合来看，目前美国银行业的业绩改善的预告，并不是什么好消息，而很可能掩盖和聚集着巨大的风险。 |
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狗仔卡
发表于 2009-4-15 08:29
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发表于 2009-4-15 09:50
