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温天纳
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本周全球市场依然以负面消息为主,美国财政部表示美国7000亿美元救市方案的下半部分将不会用来购买不良按揭资产,加上全美国最大电子产品零售商百思买发出盈警,坏消息再次涌现。另外,英国央行指英国经济明年将会显著收缩,消息拖累美国道琼斯工业指数持续下挫。
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笔者认为,在目前企业盈利大幅下挫的前提下,欧美股市估值依然并不便宜,难说已经见底,经济困难的环境将持续到2010年。在未来一段时间,不少专家均认为股票跌幅有可能会较商品大,而且市场将呈现波动性极高的震荡市格局。
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1 ?# ~: u7 S. [+ I& p 正当市场关注二十国集团(G20)领导人在11月15日举行联合会议能否解决金融海啸所衍生之问题的时候,中国政府率先宣布“扩内需、保经济”的十大措施,以促进经济平稳较快增长,预计到2010年底总额达4万亿元人民币,货币政策也定调为“适度宽松”,充分反映出政府对救市的积极态度。) S. M# p/ u- y' q% @# M
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香港股市虽然短暂获得支持,不过受美股和外围急跌拖累,港股也无可避免下跌多日,在周四曾跌穿心理关口13000点大关。蓝筹股除获母公司注资换股的中信泰富逆市获得支持外,其他普遍走弱。
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笔者观察到,今年首10个月香港上市公司共刊发173次“盈利警告”通告,较去年大增2.2倍。这无疑与经济环境转坏有关。
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受金融海啸影响,发达国家和新兴市场股市今年来平均跌约44%,商品大王罗杰斯的言论指自高位回落近80%的A股股票已显现投资价值,但香港H股则较A股便宜。4 W: N% Q6 S U9 M2 b
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笔者认为,相关刺激经济方案会对内地的电力和水利等行业特别有利。市场本周数据反映出内地通货膨胀压力大幅舒缓,替市场带来额外信心。笔者估计人民银行的政策空间将增大,同时短期内减息机会大增,这有助于刺激内部消费需求。另外,减息将有助企业降低融资成本,改善企业盈利,有利长远经济发展。
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E& l" R6 e7 } (作者为香港资深投行人士) |
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