加拿大房市高度分化 明年迎拐点 房价全线看涨

片儿刀

加拿大房地产市场呈现明显的区域差异，部分地区强劲、部分疲弱。然而，随着宏观经济状况预计在未来一年有所改善，这种差异可能会缩小。2026年可能成为一个关键拐点——表现欠佳的市场将开始复苏，而表现领先的市场可能降温。

《环球邮报》近日采访了TD银行经济学家Rishi Sondhi，探讨他对加拿大高度分化的房地产市场的最新展望。
/ H- c: b! ?/ l' ?# h, X
# y# C, N# L" V  S4 s+ z% I. ^加拿大房市概况：整体仍偏软，但区域差异明显。

! j0 D# S+ x6 @4 z+ N加拿大的房地产市场实际上是由多个地方市场组成的。从整体来看，全国房市依然偏软。

% v/ ~- |4 s% H! v4 N4 \* ]目前房屋销售量仍低于疫情前水平，基准房价或调整后的价格仍在下降，平均价格同样在下跌。总体来说，加拿大房地产市场仍处在温和复苏阶段，但不同地区的表现差异很大。

最大的疲软来源仍是安大略省（Ontario）和卑诗省（B.C.），这两个市场拉低了全国平均水平。TD预计这两省今年的平均房价将继续下降。

与此同时，其他省份的销售增长更强劲，市场普遍偏紧。
' o0 o! ]6 D8 i! C3 ~. F' ~$ L
例如：
# Y. p: W2 Q( z$ C3 _; }+ J) K4 M
* 曼尼托巴省（Manitoba）和萨斯喀彻温省（Saskatchewan）市场非常紧俏；

* 魁北克省（Quebec）更是极度紧张，价格增长强劲；

* 大西洋地区整体也相对活跃，除了爱德华王子岛（PEI）略为例外。
* ^3 t2 G' h9 ~) d( v! P
" S+ o8 _' K" |- Z% R3 v! U7 @与去年9月相比，阿尔伯塔省（Alberta）已不再是全国最火热的市场，市场趋于平衡，房价增长放缓。值得注意的是，埃德蒙顿（Edmonton）的房价表现优于卡尔加里（Calgary）。

主要城市房价预测

* R/ y0 v" S, x$ f( ^; a1 vTD并未为每个城市单独提供预测，但对多伦多、温哥华和卡尔加里有明确展望：




0 B8 y* x6 Y( B. l8 Z- V增长最快的省份将是萨斯喀彻温（+6.5%），最慢的是安大略（+3.1%）。

8 d" h) Z+ e& r安大略疲软的原因与公寓市场的未来
- M, {6 J( a6 u5 u8 c# h6 y! [
# N  U9 b2 I# [  l, C3 ^* W, t推动买家重返多伦多公寓市场的关键因素之一将是利率下降。
' F, R2 S2 t# V9 g" K
不过，TD预计加拿大央行仅会再降息25个基点，使隔夜利率落在2.25%，因此“利率宽松空间不大”。
' p' a2 L7 D5 r6 c; N
8 M$ N% {$ X( o7 h但市场仍有积极信号：

* 积压需求（Pent-up Demand）仍很强；
+ r( ^* b( X# m) ]! z7 W
* 人均销售量极低，表明潜在买家仍在观望；
1 o) F* Q9 F, y7 m4 N  {
* 公寓价格自2023年中期起已持续下跌，至2025年8月几乎回落到疫情前水平。
' @) }; [* n. X, w( C" w3 Y
这意味着疫情期间的涨幅几乎被完全抹去，改善了公寓的可负担性，但短期内市场信心仍脆弱。
+ M7 _2 ~; e% y- \
+ U( w3 J' O! J公寓市场尚未触底
: s& b$ o7 p+ q# p/ x" b
# @, X3 c' L" b. ]/ h  o5 R6 dSondhi表示： “我们不认为公寓价格已经触底。”原因在于库存仍然庞大，消化需要时间。

根据TD今年5月的预测：

* 公寓价格将从2023年第三季度峰值下跌15%至20%；

* 其中约10个百分点的跌幅将在2025年出现；
2 Q9 ~* O  k( z# Q
* 并且风险可能延续至2026年。
, f1 v0 `- Y! r' v$ D1 q" Z( q
新建公寓放缓，未来或存供需缺口
- `1 ]0 U: k; S& J
2 n9 R- g6 m$ s  I, v  k' R2025年前9个月，大多伦多地区（GTA）新完工公寓约19,000套，低于2024年的22,000套。
+ D/ ?* v. \' D$ ~
! B( f+ U' z4 \# |' M: Q& o完工量下降意味着未来可能出现供应不足，但人口增长已显著放缓。
7 Y' T! K' w& Z. k$ \' b( B* G6 U" _
TD预计2027年起人口增速将略有回升，可能对房价产生新的上行压力，并在2029年恢复至1.2%的正常增速。
) N0 g+ s7 M5 l1 S
2026年按揭重置潮风险有限
5 K8 z; c  \# o9 l5 ^
Sondhi指出，TD并不认为2026年的按揭重置潮会引发房价下跌。

截至2025年8月，加拿大平均房价仍比疫情前高出约30%（安省最低，也高出26%）。
2 |" B0 C* `# T2 @  U" f
到2026年：
: P& [' ]6 ^1 z: Y9 o; B/ F2 j% y+ `
* 经济预计略有改善；
! q( b6 f5 O5 \1 b; T
* g4 \7 F& e# g, Y' d. c% c* 大多伦多公寓过剩库存逐步消化；

* 失业率下降。
' y; W% M# }  c# l4 l$ g
: S' g& x# i& |5 }5 V' f7 d因此，整体环境将较2025年更为有利。
, d7 v" o8 K4 L, D
哪些地区最具可负担性？
; Z( q. y( M( z8 x2 _- h
在萨斯喀彻温省与纽芬兰与拉布拉多省，住房仍比历史平均水平更可负担。
- {' ^! G. B9 X$ t  c$ P2 j. p- P/ p
6 j/ B3 }( v7 p. |4 Z! @阿尔伯塔省的可负担性虽下降，但仍未过度紧张。

2 M& B4 d% l: K0 @7 g& D$ e相对而言，安大略、魁北克、新斯科舍与PEI的住房负担远高于历史水平。
2 R: ?: H& v5 N( d" h9 q; H6 F& f
值得注意的是，大多伦多公寓市场的可负担性已显著改善，价格回落至疫情前水准，为买家创造了入市机会。

长期风险：房屋类型错配

5 |9 Z6 Y# y. z5 m4 V) v3 t# F. CSondhi警告说，虽然全国都在讨论“住房短缺”，但问题不仅在于总量不足，更在于供应类型与需求错位。

> “如果我们新建的大多是出租公寓，而买家真正需要的是郊区的独立屋、半独立屋或联排别墅，那么供需错配问题仍然存在。”

% e- c0 c2 A& V: J. |7 L他指出，加拿大独立屋在新建住房中的比例长期下降，而这正是最短缺的类型。
3 x# X- U9 }# d: _) ?7 U  e
5 J  J5 o1 U3 p) Q( o/ Q' H% k结论：适度回升，而非大反弹
5 Y) J" r( G0 p: z
> “我们的预测显示，加拿大房地产市场将温和回暖，但不会出现剧烈反弹。”

此外，针对总理提出的每年新建50万套住房目标，TD的分析认为：

; q" h- O5 }$ f/ a. }> “要恢复到疫情前的住房可负担水平，其实每年40万套就足够了。不必翻倍才能改善可负担性。”
: V# Y3 Z( ^6 J  M' C( R
# ~$ [% ^: ]" q: h  x) K( C不过，Sondhi补充说：

> “加拿大历史上从未实现过每年40万套的完工量。要做到这一点，需要彻底革新加拿大的住房建设模式。”