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刚刚，布伦特原油价格实现历史性轮回，涨回到了2014年期间的水平。从决定油价的三大基本因素来看，2018年石油业极有希望继续回暖。
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共2400字｜建议阅读时间5分钟: a: w5 j3 F! [ e4 ?9 _' M0 p
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文 | 林天湖, N$ v" J# f/ @/ g( D2 V, ~
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2018年1月11日，布伦特原油触达69.58美元/桶。十分令人关注的是，上一次油价达到这一水平，还是在2014年12月期间，彼时距离油价跌破100美元/桶仅3个月时间。: `2 _% V, P: c+ V x, I
. p3 Y+ e0 a6 h2 ?( c 2018年，国际油价是否有望继续回暖？是回落到50美元/桶、甚至40美元/桶，还是突破70美元/桶，甚至是更高呢？9 P" H) g- f) ]+ @. Z+ t
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三大因素决定2018年油价走势
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对于2018年国际油价的走势，目前业内认为影响最大的基本因素有三个：美国页岩油产量，OPEC减产协议执行，世界经济的发展。9 y$ ]5 m0 |9 u9 ?. x3 `1 ?& m
% W8 `/ y% d% S2 K6 a5 o5 w8 k4 v 这三大因素在2018年可能出现什么情况呢？接下来就逐个看看。
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8 G- I8 F- J9 Z! a" j4 h 美国页岩油
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对于美国页岩油2018年产量，目前业内普遍看涨。那美国页岩油产量究竟会涨到什么程度呢？; U" H" z) h8 `3 R; g- r
0 R1 D4 y4 |5 J 美国能源信息情报署（EIA）在刚刚发布的短期预测中，预测2018年美国原油日产量达到1027万桶/日，比2017年增长近100万桶/日（同比增长11%），贡献者主要来自二叠纪盆地页岩油。那美国石油产量这一涨势，会威胁油价吗？& `3 n# t& U2 U" g. a. f# B/ A a1 R
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需要注意的是，虽然美国页岩油开采火热，但其实也有短板。美国页岩油的开采极度依赖融资，投资者的态度在很大程度上决定了项目能否开展。2017年国际油价虽然有所好转，但很多大型页岩油公司仍在亏损中，这对投资页岩油的股东而言可不是个好消息。
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在经历了近4年的石油寒冬后，油价回暖后是否要立即追加投资，页岩油的投资者必然会比以往更加谨慎，毕竟投资者要考虑油价回落的风险和投资回报空间。目前已有页岩油投资者表示，会更加注重投资回报，而不是油价一涨就增产。
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所以在2018年，难以看到页岩油疯长拉低油价的情况出现。
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! ^9 a( e; A1 x' H, {5 e9 k OPEC减产协议执行$ Y ?) R/ M1 I+ j7 p, k; A
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对于近期油价的暴涨，石油市场对于OPEC减产协议崩溃的担忧开始增加。在本周二，伊朗石油部长尚甘尼表示，因页岩油缘故， OPEC不是很希望布伦特油价升至60美元以上。这一发言更加剧了这种担忧。 T2 B1 l1 V6 H. r* f, `) @
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沙特作为OPEC最大石油产量国，在很大程度上决定了OPEC的意志。需要注意的是，沙特目前正在积极寻求经济改革。沙特阿美石油公司的IPO，将是沙特改革的重头戏之一，而其IPO需要高油价的支撑。
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1 u8 \1 }. S5 a 此外，过去三年OPEC同页岩油打价格战，结果是两败俱伤，OPEC不仅没杀死页岩油，反而让其更强大。所以在2018年，很难再看到OPEC和页岩油打价格战这种“暴力”行为。
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% w% ~) {8 o6 v0 D4 W. u OPEC伤敌一千自损八百的战略已被证明是徒劳的，稳固油价才是稳固OPEC国家利益的根本。7 f, |' {9 {; v6 h2 U% |# O& y
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世界经济的发展
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7 b: @: Y8 N V0 d; v X0 x 国际油价在近半个世纪以来，基本是和世界经济走势并行的。在2018年1月9日，世界银行发布的《全球经济展望》中，将2018全球经济增速预期调高至3.1%，并表示全球经济将在2018年迎来金融危机后的全面复苏。5 M) ]) T8 z) Z! A) \# n& i8 o3 s
# V/ P- R1 y/ { 从经济层面上看，全球对石油的需求将处于较为平稳状态，无明显不利因素存在，石油行业长存的大根基在2018年是稳固的。EIA预测2018年全球石油的需求量将增加170万桶/日，比此前的预测上调了100万桶/日。( B' Y5 z% H& o
. n' I& H4 e# ^4 S! D 从这三大基本因素看，2018年油价更可能出现的是稳中有进，大幅回落的几率将是极小的。
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6 `1 q7 q9 D) c3 P; @. I 油价会到80美元/桶？! J% P: @' y1 F# a, F, I# q q
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2018年油价是否会突破70美元/桶，甚至80美元/桶呢？纵观全球局势，业内普遍认为在石油行业目前有两大不确定性因素，未来可能导致油价的走高。" u" q4 K) A5 k: n7 H
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产油国地缘政治0 g" F7 X0 C/ O
: N" x! l W \4 h9 i2 Y 石油市场向来表现出对产油国政治的敏感，近期的油价上涨也被认为是受伊朗国内动乱事件影响。但从过去一年中东的地缘政治事件看，沙特反腐、卡塔尔断交、伊拉克内乱对油价的影响都十分有限。
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包括伊朗事件在内，这些事件都没有对中东的石油生产造成大的影响。对油价形成支撑的，更多还是石油市场供需平衡的改善。这些事件风波的平息，不会造成国际油价的大幅回落。) j" `- n. H, Q3 u& K0 W
0 E, ~1 \+ E7 t; h! T9 G. { 尽管目前全球地缘政治对油价的影响较小，但一旦地缘政治事件升级，依旧可能会造成石油供应的大幅减小。# D# Z" U( k i3 L
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2018年，特朗普(专题)是否启动对伊朗的制裁，扩大对委内瑞拉的制裁，美国对朝鲜(专题)是否采取行动，这都将成为石油市场的不确定性因素。. f/ Y V5 A. @3 i
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花旗银行则大胆预测，伊朗、伊拉克、利比亚、尼日利亚、委内瑞拉的动荡，在2018年可能造成300万桶/日的石油供应量减少，油价会因此冲击80美元/桶。
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4 I1 y( C) d6 \& I 勘探投资减少
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$ J) d# b3 A/ R3 L" @2 a/ l0 N; Z 油气勘探投资的持续减少，这可能是石油行业目前最大的隐患之一。受到油价低迷影响，最近三年石油行业勘探投资大幅减少，2017年全球石油发现量更是创了70年来新低。
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目前石油公司对勘探投资十分谨慎，2018很难看到石油勘探活动的大幅增加。石油巨头雪佛龙率先公布了2018年缩减上游预算的计划，其他石油公司很可能也会采取类似做法。3 j& w# W: L% L0 x
& L% M. I$ u. d! O/ A" H! E 勘探投入的减少，未来可能导致石油供应量的偏紧。这一影响是否会在2018年显现，也时刻值得关注。
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狗仔卡
发表于 2018-1-11 15:09
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沉默卡
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变色卡
显身卡
发表于 2018-1-11 16:33
