大规模盘整随时可能发生

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　　市场上演盘整行情的可能性现在已经非常之高了。
7 h4 G+ @& I$ ^2 R, E0 N6 N6 B4 `
; I2 l0 ^1 b- }! w2 r# e　　这是因为，股市随势操作者现在对市场的乐观程度甚至要超过5月1日牛市高点的时刻，尽管今日市场的水位较之那时其实颇有不及。从逆势分析的立场看来，这实在不是一种可以让人乐观的情况。

- X) X0 h8 w6 p- J) h6 i　　具体的数据，我们不妨来看看《赫伯特金融摘要》追踪的最短期股票随势操作者平均推荐的投资充分程度，即赫伯特股票通讯情绪指数(HSNSI)。这一指数当前的读数是50%。

4 F3 r: C* |& v6 D: v$ s" m, ^　　在5月1日牛市高点的时候，这一指数的读数是42%。当时，道琼斯工业平均指数的点位较之现在要高出百点以上。这种鲜明的对比对于股市近期的前景绝对不是什么好兆头。

- t( F" K# ?1 O& ~2 r　　毋庸赘言，在任何时候，逆势分析都是我们不能忽视的一种研究，只是现在，我们还有一个额外的理由去相信这种方法，这是因为，在研究5月至6月的盘整行情时，逆势分析的表现确实是可圈可点。

9 m# \: v  a8 P5 Y　　具体的情况，我们可以追踪着局面的进展去一点点说明。

( A7 D) A% Q2 c& y% ^6 l　　5月9日，即5月1日的市场峰值之后八天，我曾经撰文指出，重大的，市场主流指数跌幅超过10%的盘整不大可能出现，因为许多在5月1日时看涨的投资顾问都迅速转向了悲观。结果是，6月4日，盘整行情达到最低点，而到那时为止，道指的整体跌幅只有8.9%。

7 C# k, r8 x! c* O; I2 v　　6月5日，即盘整低点出现的次日，我指出一个值得考虑买进的低点很可能已经来到了。这一结论的根据就是，当时悲观主义已经在市场上占据了统治地位，悲观的程度从许多角度看去，都是最近两年所仅见的。

　　6月15日，道指大约是1万2800点，较之6月4日低点高出近700点，我当时指出，从逆势分析的角度看来，市场的涨势还有进一步发展的空间。
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1 b, U: W! `# t　　当然，7月开始，逆势分析开始转向了谨慎，事后看去似乎是谨慎得有点早了。事实上，追随逆势分析进行交易，意味着我们未能捕获到道指那之后到现在的大约200点涨幅。

- r& b; V: h$ C2 ?4 m. f+ U　　正如5月上旬盘整开始的时候一样，其实任何时间想要判断市场是否要开始回挫，最重要的指标之一就是牛派投降的速度。如果他们迅速夺路而逃，就像三个月前那样，那么，逆势分析就会再度做出盘整幅度只是适度的结论。
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　　可是，如果看涨的随势操作者们顽固坚持自己的立场，面对怎样的跌势都无动于衷，那么发生更大规模盘整的可能性就将大大增加了，因为只有如此，市场的忧虑之墙才能打下坚实的地基。(子衿)
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