 鲜花( 70)  鸡蛋( 0)
|
突然之间，在短短几个月的时间里，通货膨胀的恐惧就退到了幕后，让位给其他更加让人倍感压力的忧虑。
4 l! \3 O; _: C* V
$ b7 y* G- B# ?& v: i7 H; u 要说五个月之前，金融市场最担心的莫过于通货膨胀了。这担心当然有其自己的道理，毕竟联储已经向我们的银行系统注入了太多的流动性。1 }+ [3 r) g5 Q0 o) F
* A% ?0 F' t9 Z! @- Q 许多人都会记得著名经济学家弗里德曼(Milton Friedman)的忠告：通货膨胀，归根结底是一种货币现象。
9 b$ o# x% v; U% B4 K
, h; g/ n$ [2 E& G' z 可是，此一时彼一时。
" P2 r5 C' ]( `' X3 U/ R _
1 }: F8 s: v! N$ _ 修订之后的上半年数据显示，我们的国内生产总值增长速度已经缓慢到了爬行——平均成长年率不足1%。每月调查数据还告诉我们，这一爬行的步履还蔓延到了第三季度当中。
. {9 D A& B' s X2 s# u( a. R9 V3 Q. v' v P* C
在所有这些之外，经济政策在今年还缩紧了，而且预计在未来几个月当中还将越缩越紧，不消说，这些都是华盛顿的政治气候使然。9 V* g" _) C% K- j
0 I% ?' v+ ~/ D1 z% g' C 这一点在劳工统计局发布的每月就业数字当中体现得非常明显。尽管私营部门雇用人数已经近两年持续增长(只是速度乏善可陈)，但是政府雇用人数却在持续缩减，使得整体支薪人数看上去显得更加糟糕。
5 b' S* \7 v N# |3 g1 \. W) Z. J2 ?
: N6 Q( c" K$ V. d* {& h% L" J 在9月报告当中，10万3000人的增幅比预期来得要小，而且还是被扭曲的数字——有4万5000名Verizon的罢工员工重回岗位，而这些人并没有被计入8月的数字。6 v1 S+ H c/ g5 H- C. f. F
" ?" V% D6 q: _" y; [ 当然，更加重要的，还是近期的趋势。2 S( [9 @$ B# C9 ?! |' S8 T3 Z
( ?) `% p' \# O8 J+ D
在今年前四个月当中，支薪人数还能够以每月17万8000人的速度成长，但是过去五个月当中，这一平均速度已经下降到7万人上下。失业率连续六个月在9%以上，而所谓不充分就业率还在提升之中。2 P" z6 r" q2 N% e( h, x4 u
- z# k$ w7 Q7 h7 t 在夏季当中目睹着这一切的进展，金融市场最终得出了结论：如此疲软的一个劳动力市场是不可能带来薪资增长的结果的。正常情况下，劳动力成本都是企业开支中的最大头，而在当前局面下，他们显然没有急迫要求通过产品涨价来维持利润率。! U6 l# J% s+ Z4 Q. ~* H0 i
* e8 X% i2 Q' ?% u: E# s9 z 债券市场是最早意识到通货膨胀前景的变化的，发现威胁突然消除了——说来好笑，这一次通货膨胀恰恰是联储的目的。/ A. C4 [" b1 D2 Y) r1 y
7 `5 a+ R- m+ c4 M3 M, ^
于是乎，他们对利率进行了打压，而且受到打压的程度，普通国债明显超过抗通胀国债。结果就是，两种国债之间的利率缺口一举缩小到大约一年时间当中最小的程度。+ C' n* U8 u; s' z( q5 V# y
% K R% Q. h. B1 B8 {& ~ 尽管短短五个月之前，这一缺口还处在近三年的创纪录水平。
' C1 L) X x' f5 |$ c$ q6 [2 }
- J" R; P, B' ]6 i( @- y2 ?& B 这样一种戏剧性的变化，可以说是积极性与消极性兼而有之。从好的方面说，物价上涨的速度终于不会再持续高于劳动者的收入增长速度了。与此同时，退休者和其他固定收益投资者也都将得到水涨船高的好处。% i" o( Y0 N) ]* @9 ]
$ g* j* k3 F, B# n8 o- F 从坏的方面说，这一变化的根源还是在于经济的萎靡，在于经济可能会陷入新的衰退——如果它真的离开了前面的衰退的话。这一萎靡的最重要原因，就是前面提到的财政紧缩，而财政紧缩的最重要原因则是对赤字和债务问题不合时宜的担心——现在，刺激经济增长才是根本任务。
. F4 C& t, t9 P p( M' b5 X# f% J; [* @2 S3 }
希望我们的政治家们能够及时醒来，不要后悔都来不及。(子衿) |
|
狗仔卡
发表于 2011-10-13 07:58
提升卡
置顶卡
沉默卡
喧嚣卡
变色卡
显身卡
发表于 2011-10-14 20:47
