：[取缔OTC交易]多德-佛兰克法案及美国议息对黄白的影响

marie · 发表于 2011-6-25 13:27

OTC（场外交易市场，又称柜台交易市场），和交易所市场完全不同，OTC没有固定的场所，没有规定的成员资格，没有严格可控的规则制度，没有规定的交易产品和限制，主要是交易对手通过私下协商进行的一对一的交易。
　　这是百度对OTC的解释，曾经有版友问我，怎么区别OTC和主板市场，老肥认为，OTC和主板市场就好比小湖泊和长江大河。在市场繁荣时，水源充足，有些资金不满足于主板市场的低倍杠杆，就会选择OTC这种场外交易市场，以博取更高的杠杆收益。OTC市场提供了这种类似于对赌的功能，让那些风险爱好者在小湖泊里翻腾。虽然OTC这个小湖泊里翻再大的浪花，对主板的影响也不会太大，但是当小湖泊对长江大河分流过于严重时，就会影响到主板的稳定，美国目前就是这样。
　　众所周知，本轮黄金的大牛市，使得全球大量逢低做多的投资者得到了超级丰厚的收益，而美国的量化宽松政策又给市场带来了丰沛的资金，黄金近几年进入了一个只要买就能盈利的良性循环，这时，人们的贪婪心理开始进一步膨胀了。我没去过美国，但只要看中国大量的所谓黄金投资网，什么香港外盘，百倍杠杆就知道，美国的OTC市场也应该是在极度的膨胀中，长此以往，杠杆相比较低的美国期货交易市场将会因资金分流严重而陷入倒闭的境地，这是美国政府怎么都不愿看到的现象，他们还指望那些投资者交易时产生的税收弥补部分空虚的国库。
　　所以，美国要坚决取缔OTC市场，要降低芝加哥黄金每手保证金，从5000多降到4500，其目的就是吸引这些沉迷于做外盘的资金能返回主板，多交易多缴税，为国家做贡献。

　　再来讲讲美国量化宽松政策。量化宽松政策就是美联储不断购买美国国债，释放更多货币，采用扩张性的货币政策刺激因次贷危机而陷入衰退的美国经济（详情可以参看老肥的《从总需求与总供给的角度分析看空黄金白银的理由》），从而降低目前高踞的失业率。从现在看来，美国宽松的货币政策并没有起到应有的效果，失业率仍然居高不下，通胀却开始抬头，“滞涨”的苗头越加明显，这是美国政府始料不及的。因为根据凯恩斯的理论，扩张性的货币政策可以增加投资、消费，增加社会总需求，然而，美国政府却忽视了资本的逐利性。

　　美国的两轮量化宽松下来，投资、消费等实体经济并没有增加多少，却带来了虚拟经济的极度繁荣，以黄金、白银、石油等为主的大宗商品期货交易市场把美国政府背负沉重债务换来的资金吞噬殆尽，基本上没给实体经济留下多少份额，这也是迄今为止，美国经济依旧步履蹒跚的主要理由。正是因为手握大量金融资本的财阀们对于搞实体经济已经失去了兴趣，他们追求的是更高的收益，当看到黄金、白银、石油价格还不够高，还可以获利，对比于低落的房地产市场，这些资本又发现了一个新的快速弄钱的方法。这就是2008年以来黄白石油等大宗商品市场牛市的主要原因，美国政府再一次发现，凯恩斯货币政策又失败了（上世纪70年代就失败过，造成了滞涨，美国政府不吸取教训，再次被打脸，可笑啊可笑）。

　　时间走到了公元2011年，大宗商品继续飙涨，就连低倍的杠杆都难以满足资本不断膨胀的胃口了，大量的合法和不合法的OTC市场，如雨后春笋般在世界各地开始出现，我相信美国也不会少吧。美国政府再也不能坐视不理，因此，要调控，要打压，不说让资金回到实体经济，最起码也要让那些分流出的资金先回主板来吧。于是，多德-佛兰克（以下简称多-佛法案）法案应运而生了。

　　但是，这些资金真的甘于立刻放弃那百倍杠杆的利润诱惑，回归主板市场，甚至回到实体经济么？答案是否定的，美国政府还够得忙活一阵子，虽然前段时间祭出“击毙拉登”这个杀手锏，使得黄金白银的投机性略有降低，但是时至今日，白银、石油等大宗商品的价格是降下去了，黄金依然高昂着头颅，撑起着逐利资本永不放弃的大旗。而美国自身的原因，逐利资本也不愿去从事实体经济，萧条期谁会去想着拼命投资消费把美国从衰退泥潭中拉起来呢？看看昨晚的议息吧，其实结果早已经被市场所预知，美国政府现在是投鼠忌器，根本不敢加息的，不然好不容易还在实体经济中挣扎的那点资金都不愿干了。美国政府如果是个人的话，心里一定是这么想的：这些背负重债放出去的货币啊，我没让你们去炒作啊，你们都去做企业做实体吧，别再玩杠杆了，快投资快消费吧。从这个角度说，伯南克相比格林斯潘，真的是太悲剧了。

　　以上是老肥对于多-佛法案及美国议息的个人理解，接下来谈谈对黄金白银的影响。由于多-佛法案的实行，逐利资本将被迫回流主板市场，虽然这中间会有挣扎，会有反抗，但终究是要回来的，杠杆低些就低些吧，总比去投资实体强，因此美国想短期内走出萧条还比较困难。

　　那么，黄金白银会怎么走？这些资金回到主板市场，一定会增加主板的活跃度，但他们会怎么操作呢？老肥还是看空。黄金已经到了历史高位，美联储已经明确表示不再实行QE3，虽然还有寄希望于变相QE3的人，但已经不能阻止美国逐步退出扩张性货币政策的步伐了。从博弈论的角度，美国政府和投资者的博弈，属于典型的非合作博弈，那么都会做出最坏的选择，投资者会做出最恶劣的操作选择，美国政府会选择最坏的政策。对投资者来说，最恶劣的操作选择就是不断卖出，你不是要税么，我要砸得没人买，没人碰这个市场。美国政府的最坏政策就是不断打击OTC市场，另外对于主板市场也开始逐步限制，逼迫国内资金退出投机，重回实体经济，但投机资本是很难回实体的，到最后就是疯狂拉抬物价，造成恶性通胀了。

　　根据老肥的非合作博弈分析，最终的结果是黄金市场的快速萧条和恶性通货膨胀。有人会问，恶性通胀发生，黄金可以抗通胀啊，其实这个疑问老肥早已经提出，黄金真能抗通胀么？当你炒作时，可以给它一个抗通胀的理由，当市场不炒作时，那也就是块金黄色的金属而已，以前黄金没大幅度炒作时，也没人说能抗通胀吧，只是个投资品而已。当然这过程会比较长，并且，恶性通胀发生时，黄金还是会重新再炒作一把的。但至少不是现在，这也是老肥短期看多黄金，中长期看空黄金的理由（短期为一个月之内，中期为半年至一年，长期为三至五年）

　　

yuz967 · 发表于 2011-6-25 14:09

kankan

giftlord · 发表于 2011-6-26 18:10

这种黄金OTC交易在香港也很流行。。而且利用这种无监管交易进行诈骗的人也不少。。监管起来还是应该的～

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