牛市还能走很远

get8686

　　只要是有钱可赚，时光就总是过得那么快。转眼间，现在的牛市已经开始两年了，毋庸赘言，投资者显然是希望时间过得和过去两年一样快，甚至是更快。
8 Z( G8 L# e6 U! Z7 @
# o- w5 U) W$ j　　2009年3月9日，道琼斯工业平均指数收于6547点，标准普尔500指数收于677点，投资者都深深陷入了对于大衰退的恐惧之中。可是两年之后，这两大市场主流指标分别上涨了86.6%和95.4%投资者也真切地感受到了希望的阵痛。
7 f- i! ^, j$ O2 S9 m8 r+ F0 a
$ }2 ?! Q; c% A1 W& W0 M* I% [　　各种经济数据显示，推动当下经济复苏的若干因素都在逐渐强化。与此同时，达到近两年半时间以来最高点的原油(102.70,-1.68,-1.61%)价格则是个潜在的麻烦。股市在如此短期之内获得了如此巨大的进展，投资者难免会担心大规模调整行情正在未来等待着自己，只是他们还无法确定这行情究竟是何时到来。

　　牛派熊派各说各理，投资者自然不免于迷惑何去何从。他们究竟是该等待一段时间，看到调整行情后再买进，还是等待下一波涨势，然后兑现自己的利润呢？投资者陷入迷惑的结果之一就是，股市也失去了前进的方向。
% V! U3 v# ?" p% t5 \- N( k
　　两周多之前，道指收于多年高点，而在那之后，指数高收或者跌收三位数的交易日已经出现了五次，与之前两个半月的时间内相当。与此同时，较之2月18日，道指实际上是下跌了1%。
: R& G; S+ P3 s3 y5 n, V% j
. R: c7 ^4 f: }7 Y2 U　　Dorsey, Wright & Associates总裁道希(Thomas Dorsey)对投资者的告诫是，在现在或者类似现在的时间，其实最明智的做法就是不要猜测牛派或者熊派谁能够胜出。

　　“人们总是希望知道未来如何，努力去做出预测。”道希表示，“其实我们最好还是了解现实如何，这才是我们唯一能够真正去运作的。”

7 ~1 n) N$ r8 R* ^. B2 U　　道希介绍道，他的投资研究模型显示，股市的发展方向很难轻易和频繁地变化，目前仍然指向美国和全球股价整体上涨的方向。当然，未来也可能会有若干风雨，但是这并不意味着方向会改变——只有方向改变本身才有这个意义。

6 s% e* v/ b8 Y: W3 {$ G6 O+ c1 Z　　中东问题是值得忧虑的，但是Gartman Letter编辑加特曼(Dennis Gartman)却强调，无论过去还是未来，事情的起起落落总是常态，唯一能够肯定的其实只有一点，那就是什么都不能肯定。“于是，你可以将重注押在某件事情上，也可以一点注都不下。”

  T/ w8 G7 v) T5 _9 Y' g( B　　本质上说来，中东的局面发展及其对油价的影响当然应该作为一种风险纳入考虑，但是在事情出现明确的结果之前，它是没有资格作为关键性投资决定的依据的。
1 a0 v( @, o0 i
　　投资者或许怀疑，标准普尔500指数在两年时间之内已经翻了一番，之后还会有多大的作为，可是，花旗首席美国股票策略师烈夫科维奇(Tobias Levkovich)却强调，过去八十年间，股市在熊市之后上涨，比现在涨得更高更长远的例子比比皆是。

/ u* z( d6 K& Z+ E, x5 g: A4 m　　“1932年至今，熊市之后的反弹总排名上，现在这一轮只能排到第六位。”烈夫科维奇解释道，“冠军是开始于1942年的四年，股市的累计涨幅达到了157.7%。”
- o1 t& d; P+ \3 d2 \9 d0 l
  \4 G( L/ o! U7 t% a* U2 W$ s　　这就意味着，未来两年当中，标普500指数涨到1745点也不足为奇，相应地，道指也可以涨到1万6872点。(子衿)