避险 还是孤注一掷

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　　恩，速度还是挺快的。
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　　标普500指数在周三早晨达到1334点。你可能还未记住这一指数，但这仍旧应该引起人们的注意，因为这表明相对标普500指数2009年3月6日的低点666.79点，该指数已经上涨了一倍。

　　这意味着标普指数在不到23个月的时间里上涨了100%，这也是该指数自从1957年开始公布以来最短的翻倍时间。

　　纽约一位基金经理Barry Ritholtz表示，“反弹的幅度是很大的”。他将此次反弹称之为大萧条以来最有力的反弹。

　　即使在上世纪90年代，标普指数一般也需要3年才能上涨一倍。例如，该指数在1995年3月24日超越500点，35个月之后才达到了1000点。

% q) D3 W" X5 n% N/ ~! g# k　　Fusion IQ 的主管兼Big Picture博客的主笔Barry Ritholtz表示，自1932-1935年大萧条后的反弹之后，我们还从未见过类似2009-2011年的股市反弹。
0 k+ Q$ Y. O% `/ a! b/ c0 G" j/ S( q; z
- j" J: K% r7 I# a! W. \( _, {　　但是，在过去的案例中，美联储并没有购买财政部半年期间所发售的债券，短期利率也未接近零点。

　　Ritholtz表示，“这次情况不同。很明显，美联储是造成不同的主要原因。我们还从未见过联储将如此多的流动性注入经济。”

　　同样，多数市场观察家现在正在焦急地等待不可避免的回落。Ritholtz认为，崩盘后反弹的平均回调为25%。

! `4 _- ^6 ~& W* z0 ]$ S　　有各种理由让人们相信，在股市史无前例的上涨之后，此种动能将会对各支股票产生反作用力。这些因素包括升高的债券收益率、过高的股票估值、中东政治不安定因素、欧洲尚未结束的债务危机。

　　虽然美国经济似乎正在加速，怀疑论者注意到政府支出仍旧是一个比过去更严重的问题。他们认为随着国会财政紧缩辩论的升级，这一趋势将不会持续太久。
: I/ G% {' V6 u& U! I' L% d  N
$ S# i. k3 g  V& e7 e9 f　　当然，即使许多成功预测2008年经济衰退的人也对此番反弹过早地作出了结束的判断。Ritholtz拥有很多现金，但他表示，抛售不一定会很快出现。

# s7 q% C0 d# I1 l% K; y! _) X　　可以与此次反弹相提并论的是1932-1935年的股市反弹，但那些股票后来“几乎都回到了原点，”Ritholtz表示。

, ^& C& s8 \3 A. f3 @　　所以，现在可能还未到避险之时，但同时也不该孤注一掷。(多杰)