中国不应加入高价钾肥收购战

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　　近日，必和必拓对加拿大钾肥公司的敌意收购，已经引起了中国中化集团参与竞购的兴趣。中化集团旗下的子公司中化化肥，几乎统管着中国绝大部分的钾肥进口。加拿大钾肥公司作为全球钾肥市场的主要供应方之一，还持有中化化肥超过20%的股权。

　　考虑到钾肥对于农业生产的重要性，以及中国对钾肥的进口依赖程度，为维护粮食安全，面向全球进行资源收购、增强整体农业资源资产储备，是中国在今后相当长的时间内都不应放松的方向。

" l% o  ^% r: W8 D& I  O　　就全球钾肥资源储备而言，中国在稍早确实错过了最好的时候，既冷落了有意上门的卖方融资者，也没有在全球钾肥供大于求、供应商甚至要限产来维系价格和利润的时候，把握时机。但在全球粮食市场进入阶段性紧张、钾肥的舆论价值重新火热的当前，中国是否应该在这个时候，和必和必拓扭在一起、高抬价格，值得审慎商榷。
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　　从重视国内资源同时积极储备国际资源的关系看，中国应冷静对待国际收购，把国有资本积极投入到国内钾肥资源开发，以及相关的铁路运输等钾肥运输力建设上。在国内的钾肥资源中，运输力是非常关键的一环。面对国际市场风云突变，回避外部竞争高峰、多做内功建设，就显得相对比较合宜。

# A" ~( [0 |$ n) A- H& ]　　必和必拓在铁矿石贸易上，诚然给了中国的进口商们不得不防的印象，但是国内铁矿石的价格难题，其实和中国自己的进口资源垄断机制也有关系。国际卖方可以说是占据了卖方优势的同时，更加利用了中国国内进口垄断和存在两个铁矿石市场的体制问题，得以漫天开价。以必和必拓的过往表现，它今后会凭钾肥领域的垄断能力，给买方出难题，这可以理解。不过同样是卖方的加拿大钾肥公司，2008年也把钾肥价格卖到了天价数字上，再加上中国国内的进口资源垄断问题，中国农民也只落得叫苦连连。

0 W: `7 D5 u! N* i. z" J/ o　　如果必和必拓和加拿大钾肥公司作为卖方的实际差异有限，尚不能缓解国内对必和必拓敌意收购的紧张，那么考虑到当前报出的收购价格事实上已经很高，中国参与收购还会把价格抬向更高，即使最终成功竞标，意义也相当有限。
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: {+ U% u. k. a0 o7 U% w+ n$ B　　如果同样进行巨大的投资，此时在国内的钾肥资源和运力建设上进行投入，投资回报比例和成功意义则会更大。诚然，中国不能太过简单化，把必和必拓收购加拿大钾肥当成是引诱中国上钩的做局来看待，但是中国也不应该忽视此时和必和必拓一起，哄抬市场的负面效益。况且，必和必拓的收购，并没有得到加拿大钾肥的认可。

& K& l: W- l+ S: T/ K' t+ L1 M8 A! L5 L7 ~　　由于加拿大钾肥拥有中化化肥超过20%的股权，还有意见担心也许今后将换作必和必拓，成为中化化肥的股东，而中化化肥几乎统管着中国绝大部分的化肥进口。可真正需要思考的问题在于，如果钾肥的卖方巨头成为中化化肥的股东，会影响到中国的进口价格和进口利益，那么股东是加拿大钾肥公司或是必和必拓，之间的区别又在哪里呢。关于外国卖方巨头是中化化肥股东的事情，并不是新问题。如果是问题，那么回购中化股份就可以，不需要以参与抢购加拿大钾肥，来防止必和必拓渗透中化化肥。

YZSUNNY

有一定的道理

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