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无理由的上涨

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发表于 2010-8-4 07:04 | 显示全部楼层 |阅读模式
老杨团队,追求完美;客户至上,服务到位!
  【MarketWatch纽约8月4日讯】目前看上去,股市似乎是颇有吸引力的,但是它的美确实又透着一股说不出的怪异,甚至有几丝恐怖的味道,就像杰克·尼科尔森在《闪灵》当中的住处。. b9 H) r( g0 N& h
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  在七月间,标准普尔500指数上涨了足有7.7%,而本周一,主要在欧洲银行业,尤其是汇丰控股(HBC)推动之下,八月又迎来了开门红,似乎市场上涨的动能依然强劲。' i9 L+ `, q3 V7 w# f0 O7 j: M

' w9 z! g# B7 h" z  正如MarketWatch的赫伯特(Mark Hulbert)在文章当中所指出的,八月从历史统计数据看来是股市相当不错的一段时间。1896年以来,八月的平均回报率可以达到1.3%,在全年当中仅次于七月和十二月。因此,他写道,“最明智的选择当然是在八月下注,而不是等到九月,等到几乎所有的交易者都回到了他们的办公桌前。”
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  多美妙的前景,我们很快就要赚钱了。$ S9 e+ l3 ^* y; @  J; x

; W$ r/ H$ i" [1 X8 ~9 F  只是,这会是真的吗?在《闪灵》当中,主人公一家在那杳无人迹的所在开始看到一些奇怪的事情,而没有投资者参与的一场华尔街夏季涨势其实同样可疑。我们看到的究竟是真实的涨势,还是幻觉甚至幽灵?这个故事会怎样收场,我们是否会遭遇电影当中那样的血腥杀戮,或者像男主人公那样被孤独地留在一片严寒之中?
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  我们必须注意,七月间,各交易所的成交量都达到了全年最低的水平。CME期货、ICE期货、纽约证券交易所(NYX)欧洲期货等成交量全线下滑。七月间,美国现金股票交易成交量为82亿股,较之一个月之前下滑了12.2%,较之去年同期下滑了6.8%。8 j& A2 [! e1 D8 F

! ?+ F: B+ k& }- Z: G- s+ k, A) @* }  不错,交易在七月间变得迟缓,也是一个历史模式,可即便是如此,正如Sandler O'Neill & Partners分析师雷皮托(Richard Repetto)在周一一份研究报告当中所指出的,结合财报季因素考虑,当前的成交量问题仍然是值得重视的。
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5 V5 s0 i: p7 ?* h: z7 y' W  雷皮托的结论是,“夏季的季节特性就是告诉我们事情在好转之前还将继续恶化。”
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' S! B, H) K2 G2 I  事实上,关于夏季交易的清淡,我们已经从大券商那里了解到了不少。高盛证券(GS)和摩根大通(JPM)都发布了报告,称自己的交易收入与之前持平甚至下滑,这证实了投资者依然在作壁上观,也令分析师们感到失望。
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$ b: e  l6 V! @; O4 a) ?  或许,仅仅作壁上观的说法还不足以概括投资者的态度。五月初以来,投资者已经从美股基金当中抽出了407亿美元的投资。投资公司协会提供的数据显示,美股基金已经连续十二周遭遇投资的净流失了。5 M8 r* z$ w# Q# V' C* L

3 `, R9 P5 ^4 `% T  投资者这样做当然不是没有理由的。财报季传来的消息固然还算不错,但是投资者都非常清楚地知道,理想的第二季度,所有的好消息,这一切现在其实都属于历史了。
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7 E/ r, r! p! K" x, e. m1 H+ z  其实,即便是这样的好消息,本身也不是那么牢靠——今年第二季度的企业盈利较之去年同期增长20%,看上去相当不错,但这主要还是由于去年此刻的表现太过糟糕的缘故。企业的营收情况其实说不上多么理想,这就意味着盈利的增长其实主要靠的还是成本的削减。
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  经济数据往最好里说,也不过就是个喜忧参半。第二季度当中,国内生产总值增幅只有2.4%。供应管理协会(ISM)制造业指数(1170.146,9.83,0.85%)在七月间萎缩到55.5,这还是指向成长的方向,但是正如Mizuho Securities首席经济学家李奇奥图(Steven Ricchiuto)所说,反映着“经济增长依然是在低速档位上”。
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0 @* l2 |6 f/ e- Z8 o- Y  其他一些数据就更加不必多费唇舌了。失业率高达9.6%,而且没有什么改善的迹象。S&P Case-Shiller住宅价格指数五月间小幅上涨,但是显然还不足以让分析师据此宣布复苏的到来。
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  还有格林斯潘周一的预言,这位联储前主席宣称,如果经济状况不能迅速改善,则我们必将陷入双底衰退。1 `4 X6 F$ b- P2 L' N

; t% l" C" g: q4 [) Q2 j* W  在前述这样的基本面大背景之下,市场为什么还会上演涨势,为什么还会出现相信八月间必然会有更多斩获的乐观?答案可能和欧洲的局势有些关系,在那里,银行家们已经从欧盟监管机构手中接过了健康证明书。欧洲目前还没有出现严重的债务危机——尽管许多银行现在除了欧洲央行,其实已经没有了其他的融资渠道。0 J, B5 z+ N) v; g0 M

7 x9 L& [" [' z, G$ A' i4 B  正如前面所提及的,美国和海外企业的第二季度盈利状况整体看来还算不错。金融改革现在已经成为现实,多少降低了美国银行业面临的变数。
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  可是,无论怎样,这些就足以成为乐观的理由吗?很多人依然找不到工作,很多企业仍然不敢进行新的投资。《华尔街日报》周一报道称,一些最著名的基金经理人现在已经确信,通货紧缩距离我们已经不远了。( w# V; [) ?) Z: G

  M$ O; [5 @9 z7 u( ]" n  看起来,似乎有些人依然在他们自己的世界里玩着自己的游戏,他们的世界与我们所生活的现实世界完全绝缘。市场近期的涨势真的很像是幽居病的产物。还是套用《闪灵》男主人公的话吧,这些没有基本面支撑的交易让杰克变成了一个可怜的家伙。) p, z$ D+ f- l* K

5 ?1 |7 o# Y  O4 o  投资者最好还是保持警惕,若是八月的错觉最终变成十月的惨剧,谁会愿意成为牺牲品?
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  (本文作者:David Weidner)
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发表于 2010-8-4 08:23 | 显示全部楼层
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发表于 2010-8-4 19:12 | 显示全部楼层
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发表于 2010-8-4 20:15 | 显示全部楼层
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