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【MarketWatch纽约8月4日讯】目前看上去,股市似乎是颇有吸引力的,但是它的美确实又透着一股说不出的怪异,甚至有几丝恐怖的味道,就像杰克·尼科尔森在《闪灵》当中的住处。0 T a5 ]1 w, n9 X5 ^# K
5 j6 I* k5 ]3 l, h 在七月间,标准普尔500指数上涨了足有7.7%,而本周一,主要在欧洲银行业,尤其是汇丰控股(HBC)推动之下,八月又迎来了开门红,似乎市场上涨的动能依然强劲。
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正如MarketWatch的赫伯特(Mark Hulbert)在文章当中所指出的,八月从历史统计数据看来是股市相当不错的一段时间。1896年以来,八月的平均回报率可以达到1.3%,在全年当中仅次于七月和十二月。因此,他写道,“最明智的选择当然是在八月下注,而不是等到九月,等到几乎所有的交易者都回到了他们的办公桌前。”/ {+ _0 u! W O0 n: k# A4 Q6 ~; M
8 q* S! |3 v! j, ?5 E1 f 多美妙的前景,我们很快就要赚钱了。
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只是,这会是真的吗?在《闪灵》当中,主人公一家在那杳无人迹的所在开始看到一些奇怪的事情,而没有投资者参与的一场华尔街夏季涨势其实同样可疑。我们看到的究竟是真实的涨势,还是幻觉甚至幽灵?这个故事会怎样收场,我们是否会遭遇电影当中那样的血腥杀戮,或者像男主人公那样被孤独地留在一片严寒之中?
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我们必须注意,七月间,各交易所的成交量都达到了全年最低的水平。CME期货、ICE期货、纽约证券交易所(NYX)欧洲期货等成交量全线下滑。七月间,美国现金股票交易成交量为82亿股,较之一个月之前下滑了12.2%,较之去年同期下滑了6.8%。: u) v1 d1 o3 f; O7 _ C' T
2 L( ^8 L' K, d 不错,交易在七月间变得迟缓,也是一个历史模式,可即便是如此,正如Sandler O'Neill & Partners分析师雷皮托(Richard Repetto)在周一一份研究报告当中所指出的,结合财报季因素考虑,当前的成交量问题仍然是值得重视的。$ S4 |$ Q, D' ^4 V
( [& t. K* T7 C! g* i3 f. a1 X6 y 雷皮托的结论是,“夏季的季节特性就是告诉我们事情在好转之前还将继续恶化。”
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; v \2 q6 m- w6 p* Y6 p$ } 事实上,关于夏季交易的清淡,我们已经从大券商那里了解到了不少。高盛证券(GS)和摩根大通(JPM)都发布了报告,称自己的交易收入与之前持平甚至下滑,这证实了投资者依然在作壁上观,也令分析师们感到失望。 B5 z# @6 | d
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或许,仅仅作壁上观的说法还不足以概括投资者的态度。五月初以来,投资者已经从美股基金当中抽出了407亿美元的投资。投资公司协会提供的数据显示,美股基金已经连续十二周遭遇投资的净流失了。
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* {, h9 q" b$ s, k) |, t 投资者这样做当然不是没有理由的。财报季传来的消息固然还算不错,但是投资者都非常清楚地知道,理想的第二季度,所有的好消息,这一切现在其实都属于历史了。
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+ @! _$ X3 w7 v- x- l! p6 f 其实,即便是这样的好消息,本身也不是那么牢靠——今年第二季度的企业盈利较之去年同期增长20%,看上去相当不错,但这主要还是由于去年此刻的表现太过糟糕的缘故。企业的营收情况其实说不上多么理想,这就意味着盈利的增长其实主要靠的还是成本的削减。
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, k: O3 T& |5 D5 B" X 经济数据往最好里说,也不过就是个喜忧参半。第二季度当中,国内生产总值增幅只有2.4%。供应管理协会(ISM)制造业指数(1170.146,9.83,0.85%)在七月间萎缩到55.5,这还是指向成长的方向,但是正如Mizuho Securities首席经济学家李奇奥图(Steven Ricchiuto)所说,反映着“经济增长依然是在低速档位上”。
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其他一些数据就更加不必多费唇舌了。失业率高达9.6%,而且没有什么改善的迹象。S&P Case-Shiller住宅价格指数五月间小幅上涨,但是显然还不足以让分析师据此宣布复苏的到来。
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; e3 [5 v4 K6 b# P. p( x1 @ 还有格林斯潘周一的预言,这位联储前主席宣称,如果经济状况不能迅速改善,则我们必将陷入双底衰退。, f9 K7 p" K. [8 [
! D! u) z: R8 q8 o 在前述这样的基本面大背景之下,市场为什么还会上演涨势,为什么还会出现相信八月间必然会有更多斩获的乐观?答案可能和欧洲的局势有些关系,在那里,银行家们已经从欧盟监管机构手中接过了健康证明书。欧洲目前还没有出现严重的债务危机——尽管许多银行现在除了欧洲央行,其实已经没有了其他的融资渠道。
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正如前面所提及的,美国和海外企业的第二季度盈利状况整体看来还算不错。金融改革现在已经成为现实,多少降低了美国银行业面临的变数。. \8 m7 ?3 {! z; M
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可是,无论怎样,这些就足以成为乐观的理由吗?很多人依然找不到工作,很多企业仍然不敢进行新的投资。《华尔街日报》周一报道称,一些最著名的基金经理人现在已经确信,通货紧缩距离我们已经不远了。6 p, T* U8 w$ _$ B5 k
/ G4 F5 `& P4 l+ S* I) x 看起来,似乎有些人依然在他们自己的世界里玩着自己的游戏,他们的世界与我们所生活的现实世界完全绝缘。市场近期的涨势真的很像是幽居病的产物。还是套用《闪灵》男主人公的话吧,这些没有基本面支撑的交易让杰克变成了一个可怜的家伙。# \. y9 H9 f1 a$ s; @
. I1 M$ B8 P+ ?, f4 B 投资者最好还是保持警惕,若是八月的错觉最终变成十月的惨剧,谁会愿意成为牺牲品?8 l: s# h: N* d" y3 Q
$ c' u* E& G2 R( k" D (本文作者:David Weidner) |
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