RIM遭遇完美风暴

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　　【MarketWatch旧金山7月2日讯】即便是在当前这市场大跌的阶段，一家全球顶级的智能电话公司遭到和那些备受打压的石油公司或者汽车厂商类似的命运，也称得上是一件非常罕见的事情。
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- X* r- R# B  {) m2 l　　然而，无论如何，事实便是，Research In Motion Ltd.(RIMM)的股票在最近一周当中正卷入了一场这样的完美风暴。一方面是整体市场的疲软，一方面是令人失望的盈利报告，再加上竞争对手咄咄逼人的态势，这家无线设备制造商便就此陷入了窘境。该如何走出困局？这确实是一个不小的挑战，哪怕他们还拥有黑莓这样一个名号卓著的品牌。
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　　Needham & Co.的分析师沃尔夫(Charlie Wolf)在周一给客户的一份研究报告当中写道，“作为一家盈利增长速度在25%左右的公司，RIM的股价情况确实有些异常。”

) P' H! [( \) Z. A$ g# W/ B　　目前，RIM的市值还不足未来四个季度盈利预期的9倍。这样的市盈率与标准普尔500指数中科技类股的平均水平根本无法相提并论，只有在那些所谓“旧经济”企业，如雪佛龙(CVX)或者是福特(F)那里，才能看到这样的情形。
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4 P, ]; J" m6 ~　　以该股的自身长期表现来衡量，这也可说是一个历史性的低点了。沃尔夫强调，其实短短两年之前，该公司的市值还相当于盈利的50倍左右。
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　　冰冻三尺，当然并非一日之寒。就在RIM发布财报的前一天，Google(GOOG)的首席执行官施密特(Eric Schmidt)参加了纽约的一次大型展示活动，活动的主角是摩托罗拉(MOT)新的Droid X智能电话，畅销的Droid系列的终极版本——这一系列产品使用Google的Android操作系统，在Verizon Wireless(VZ)旗下深受用户的欢迎，而这家无线运营商恰恰也是黑莓设备的重要销售者之一。

- G, ]% W" X7 O+ Z% d7 {　　接下来，上周四，苹果(AAPL)的iPhone 4也来到了市场上，引得消费者排起了大队。
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  Y* x* x8 `8 w　　也就是在那一天的下午，RIM发布了5月财季的盈利报告。尽管公司的盈利在此期间之内增长了20%，但是公司的营收和手持设备出货量却不及华尔街的预期。该公司表示，营收的阙如主要应该归因于他们售出的更多是低价位的产品，而这便引发了担忧，有人开始怀疑他们的高端产品面对iPhone和Android手机的竞争力了。
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9 x* [# D9 Q% w$ O) [) D! Y$ I7 i2 z　　“其实，早在RIM发布第一财季业绩之前，投资者对该公司的心理感觉就已经是消极的了。”沃尔夫目前给予RIM的评级与苹果一样，都是买进。他相信，在该股上周的大跌之中，投资者心理“扮演了一个非常重要的角色”。
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　　周二，完美风暴的最后一块拼图也凑齐了。彭博资讯报道称，Verizon将从明年1月开始引入iPhone，结束AT&T独占苹果的时代。iPhone的地盘扩张显然将直接影响到RIM在Verizon那里的地位。

　　不过，投资者很可能是悲观过头了。RIM的智能手机销售量仍然超过苹果，而苹果目前的股价大致相当于盈利的19倍。还有摩托罗拉，他们的手机业务实际上是在重建之中，市盈率也有接近16的水平。

$ ?0 j4 m0 O: k  M　　Kaufman Brothers的分析师吴萧指出，RIM的智能电话出货量在5月财季当中达到了创纪录的1120万部，而在截至3月27日的财季当中，苹果iPhone的出货量是875万部。
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& i7 H8 w" k& H* _; B$ K: j　　“黑莓的出货量达到了史上最高水平，而且RIM很可能会在下一财季再次重复这样的表现。”吴萧给RIM的评级也和苹果一样是买进。

. z! t: D6 w: T/ Z　　当然，这两个周期进行比较并非百分之百的匹配，但是它们确实有些类似的地方：当消费者希望看到新的产品时，两家公司的销售都取得了巨大的进展。虽然有一些天线方面的小故障，但是苹果的iPhone 4在上市的最初几天还是售出了170万部之多。

' `3 o2 c/ ]- \　　那些不看好RIM的人们主要是担心该公司在美国市场上的份额损失。Nielsen Co.提供的数据显示，在今年第一季度当中，RIM在美国市场的份额下滑2%，至35%，而与此同时，苹果的iPhone则增长2%，至28%。此外，Android手机增长2%，至9%。

　　沃尔夫和吴萧都着力强调，RIM在美国之外的市场上增长要来得更为迅速，但是这增长也不是没有代价的：为了增强在新兴市场上的竞争力，RIM更多地销售低价格的产品。

　　“这会导致黑莓的平均销售价格下滑。”沃尔夫写道，“这也有引发了疑问，即黑莓是否能够达到足够的销售规模？至少目前他们是努力做到了这一点。”他表示，这样的策略是有风险的，因为Android也在进军同样的新兴市场。

  `/ s4 X7 B. P' d7 ~! o　　FactSet的调查结果显示，在追踪RIM的分析师当中，63%的人对该股做出了买进的评级，22%的人持有，14%的人卖出。
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　　不过，若是有勇敢的投资者要买进这支股票，则必须对颠簸的夏季之旅有足够的心理准备，预计情况要到9月才能有根本性的好转，届时他们将推出万众期待的黑莓OS 6.0操作系统。
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" G5 c- H0 V$ p5 r　　“这一操作系统同时适用于触摸屏产品和实体键盘产品。”451 Group的分析师哈泽尔顿(Chris Hazelton)表示，“同时有大触摸屏和实体键盘的产品其实不少，但是还没有一种能够在市场上获得真正的成功。我想RIM将是成功的有力候选。”
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　　Rodman & Renshaw的分析师库马尔(Ashok Kumar)就没有那么乐观了。他表示，RIM必须想办法赢得更多的消费者，在智能手机市场上，这一点是至关重要的。

) d3 \3 R+ v2 l! Q0 E　　“事情的关键就要看人们对OS 6.0的接受情况，以及市场的后续反应。”库马尔表示，“成败在此一举。”

( |. W: _* t3 `7 s" I4 x　　(本文作者：Therese Poletti)

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