美国国债：稍显干净的脏衬衫

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　　即使流通中的美国国债规模已从3年前的4.4万亿美元猛增至如今的7.96万亿美元，即使各大投行研究员依旧出具报告预计10年期国债收益率年底将至少攀升至4.14%，美国国债当前依然是全球投资者不二的避险选择，现在就连风险偏好极强的华尔街投行也加入到购买国债的汹涌大军中。

　　美国10年期国债收益率在过去的一个月中已经猛降了37个基点。截至本周一晚间，该收益率为3.21%，早前一度触及3.15%的低点。

　　美联储的记录显示，到今年5月26日为止，包括高盛集团、摩根大通在内的18家华尔街主要美国国债经纪商所持有的债券总额已从年初的232亿美元上升至371亿美元。与此同时，这些券商持有的高收益公司债券总额却大幅下降17个百分点至2111亿美元。

7 W5 o% t, t* B. C　　巴克莱资本债券策略师Ajay Rajadhyaksha就在报告中指出，对欧洲主权债务担忧情绪的上升主导了近期的市场避险情绪，而美国本土不令人十分满意的宏观经济数据所揭示出的经济衰退或放缓风险也被市场过度放大，两者的结合导致了恐慌情绪扩大，机构与个人投资者资金流入美元与国债的意愿强烈。

　　除了避险需求外，国债的收益保证也是诸多投资者近期的考量之一。道指等美国三大股指已从4月年内高点下跌近10%，市场悲观情绪蔓延，但债券市场因经济增长预期放缓以及通胀压力下降而显得生机勃勃。尤其今年4月份美国消费者价格指数1年来首次下降0.1%后，市场从之前对未来通胀的担心瞬间转为对通缩的担忧，各大投行也纷纷将10年期国债2010年底的收益率预期从4.25%调降至4.14%的水平。

+ U# @3 G# Z) M$ r  J- q　　在西班牙丢失“AAA”评级以及匈牙利表示债务状况不佳后，欧元对美元汇率更是一举跌破1.20重要心理关口，该汇率周一一度触及1.1877的4年新低，使得投资者进一步涌入国债市场。
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　　美国财政部的数据显示，一个月来全球购买美元资产的资金总额已从之前的471亿美元猛增至1405亿美元，凸显出投资者对全球经济的悲观情绪不断加剧。

2 N  p: o, k1 V　　不过尽管美国国债近期再次受到市场追捧，但仍有部分机构对未来国债持有熊市的看法。

7 i; x0 o$ j7 o* Y　　花旗集团首席利率策略师Amitabh Arora就在报告中预测10年期国债年末收益率将攀升至4.45%的高位，美国PIMCO的投资总监Bill Gross也多次强调，美国国债并非无风险的投资对象，他更将国债视为“稍显干净的脏衬衫”，未来国债投资者也将为美国财政部巨大的赤字与发债规模负责。

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