道指重返万一大关 恐高幽灵若隐若现

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　　美股似乎再度来到了关键的“十字路口”。受投资人对经济复苏的乐观预期以及希腊获救等因素提振，周一美国股市继续迈着小碎步前行，并一举推动道指收盘站上11000点的心理关口，重返“前雷曼时代”。

3 p' \5 x# R4 {" P  P2 |4 t  W　　分析师注意到，随着道指节节攀升、时隔19个月重新收复万一大关，投资人的避险意识也在与日俱增。而根据过去几个月的经验，刚刚开启的新一轮上市公司季报披露期，可能成为调整的开始，但中期内美股仍有上涨空间。

$ A9 |; |6 y* n% e/ }. Y8 e6 m　　周一纽约盘后，美国铝业率先拉开了美股季报的大幕。尽管美铝的财报喜忧参半，但投资人总体上作出了负面的解读，拖累亚太股市昨日多数走低，欧洲股市开盘亦走低。

. g0 s9 w* h$ n$ K- g' V* h　　市场火热不忘避险
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　　随着周一纽交所的收盘钟声响起，道指定格在11005.97点，尽管涨幅仅为0.08%，但却标志着又一个新高的诞生——自2008年9月也就是雷曼破产当月以来的19个月收盘新高。同日，标普500指数收涨0.2%，报1196.48点，距离1200点的里程碑水平仅一步之遥。
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! z  r; N- }( \: j' O　　在一波持续六周的罕见连续上涨行情后，道指和标普500指数都已回到雷曼兄弟垮台时的波动区间。在雷曼兄弟申请破产保护的前一个交易日，道指报11421.99点；而在雷曼申请破产保护当天，道指跌破了11000点。此后该指数曾一度收复11000点，但很快陷入了新一轮更猛的跌势。历史上，道指向上突破11000点的次数仅有35次。

! a* K. g( V/ O6 [' V  w" j　　不过，随着股指站上一个个新的高点，有更多的迹象显示，投资人认为短期内股市可能见顶的担忧与日俱增。
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　　自2月8日发动新一波行情以来，美股已连续六周上涨，为一年来最长连续上涨纪录。标普500指数在此期间累计涨13%，道指涨11%。而如果从去年3月初这轮牛市启动算起，标普500指数已涨了77%，为上世纪30年代以来最强的涨势。
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　　多项统计指标都显示，投资人近期明显加大了避险操作。本周，7月到期的标普500指数认沽期权(看跌)相比认购期权(看涨)的溢价率达到68%，为自2008年6月5日以来的最高水平。
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7 C( p8 z9 k& d: x" i4 \　　美国投资公司Bespoke的研究则显示，在连涨六周之后，一项衡量股市风险的重要指标已发出13个月来最悲观的信号。与此同时，显示市场恐慌程度的VIX波动率指标周一降至2007年7月来的最低水平，当时正是市场动荡期开始的前夜。

　　季报是福是祸？
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3 T( f' ]$ B8 j4 X　　给股市带来不确定性的还有新一轮的季报期，后者随着美铝12日披露一季报而正式拉开大幕。如果说历史有任何借鉴意义的话，那么随着又一季的企业财报期拉开大幕，投资人大有需要担忧的理由。
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3 u4 L- d: |' E6 B+ d% u  }& {　　统计显示，在去年10月以及今年1月的前两个季报发布期，标普500指数在季报发布第一周后平均下滑7%，而后才重新反弹并创出新高。巧合的是，两次季报都是美铝打头阵，两次的情形都如出一辙：去年10月7日，美铝公布了好于预期的三季报，其后12天众，标普500指数累计下跌了近6%；3个月后的今年1月，美铝第一个发布季报，低于预期的业绩，令标普500指数随即陷入了一轮跌幅8.1%的调整。

8 R( C; r/ X, S- j2 \2 W　　根据市场普遍预期，上个季度美国公司的盈利并不差。分析师普遍预计，标普500指数成分股可能公布近40%的强劲第一季度盈利增长，仅次于前一季度176%的惊人增幅，后者是美国上市公司自1998年以来的最好季度盈利表现。
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0 T; h4 v. ^& y& }3 G0 t　　一些专家的解读是，企业业绩好是一方面，但投资人显然有着更高的期待。瑞银美国财富管理部门的首席股票策略师杰瑞米表示，接下里的几周中，投资人对这个财报季节的反应可能是“喜忧参半”和“不温不火”。

　　亚太股市多数走低

% E* V: t' O# v, @3 p　　周一美股收盘后，美国铝业成为首家公布一季度业绩的道指成分公司。尽管总体上美铝的业绩达到预期、上季度的亏损额收窄，但其低于预期的销售额，却引起了投资人更多的关注。周一美股盘后交易中，美铝股价微跌0.5%左右。昨日的德国市场中，美铝一度大跌3.3%。

　　分析师称，美铝不及预期的销售，令投资人担心经济复苏是否真正如预期强劲。

　　昨日的亚太和欧洲市场似乎也被美铝季报带来的失望情绪主导，多数股市都以下跌报收，而随着油价连续第五天下跌，资源类股跌势明显。
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/ J% U6 K( p: w' h2 Z8 I/ u　　东京时间昨日尾盘，MSCI亚太指数下跌0.7%，为六周最大跌幅。具体来看，日股跌0.8%，澳大利亚股市跌0.7%，印度及新加坡股市均跌0.2%。欧洲斯托克600指数昨日盘中跌0.1%。个股中，资源商品类股跌势明显，油价昨日跌至84美元下方，为连续第五个交易日走低。

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