非理性繁荣再现

get8686

　　【MarketWatch纽约11月18日讯】我们即将回到过去，泡沫又来了。
* T" X) H! w; p" h0 S9 E9 u
　　一切都只是时间问题了。之前，联储和他们在世界上的其他央行伙伴一起，已经向我们的全球金融市场注入了海量的流动性，而这一切迟早是要在某个时间、某个地点展现出其存在和影响的。
+ @$ ^  ]% _- e& e
0 q5 W- B" L9 O# ^9 n　　这地方不是住宅、汽车或者其他主要消费品的价格，当然也不是我们的薪水支票。
+ l/ a. o" r5 w5 i* P! D7 h
) b, M5 e- D  k" S* T) l  }3 S, m9 t9 @　　它注定将和其他著名的泡沫一起载入史册。或许这一切的起点，我们可以追溯到1620年代，那时，郁金香热席卷了荷兰。

7 P4 n2 I6 b  T8 n　　又若干年过去，我们经历了所谓南海泡沫，还有密西西比土地泡沫，总之历史上向来不乏非理性繁荣。最近的几次则是我们的大多数读者都耳熟能详，比如互联网泡沫，亚洲金融危机，以及住宅市场泡沫等。
, X. H' N- [" Z" `. C. a
　　然而今天又有所不同，我们是同时面对着一系列的泡沫。消费者所面对的，是食品、健保和能源等方面价格的几乎不停步的上涨——尽管与其同时，其他大多数的领域当中，价格都是保持稳定甚至下跌。
" M, [% G4 x+ W" l$ h
& Q, l8 y7 D1 z! M　　在股市当中，我们还可以发现一个更大的泡沫，在九个月多一点点的时间当中，股价的涨幅接近62%。石油泡沫也一点不小，目前的油价大致相当于去年年底低点的两倍半还有余。
2 r* `+ F; n2 w! @6 ?5 L3 B0 X
/ z$ d* x0 A& p; ~4 R　　然后是黄金，这种黄色金属的价格只用了一年的时间就飞涨154%，不必说，这很大程度上是因为纷纷抛弃美元，他们相信黄金意味着更加安全。
0 A* P( h1 c7 b, V  _
　　至于美元，泡沫在今年早些时候趋于破灭，汇率迅速下滑。这在很大程度上也是因为人们的思想发生了变化——之前，他们担心的是我们的整体经济，但是现在他们担心的是太多的美元会让我们的金融系统溺毙。
: _9 t4 @$ P3 r, b* z  \+ |
+ t: r% b7 b# U  M: v, W* N6 [　　纯粹从基本面出发，无论是股票，还是石油，都不该是今天这样高高在上的价位，更加不必说黄金了。然而，人们却一路追逐着，一路推动着它们的价格上涨，而且再贵也愿意迫不及待地买进。

　　美元的情况则相反，它持续下滑，现在已经跌到了价格低于价值的程度，汇率与购买力不成比例，但是人们仍然对它一副全然拒绝的态度。

　　在这一切的背后，无疑是一种扭曲的逻辑。

. y9 @. v/ a4 P: G　　在投资世界当中，价格的上涨会引发人们买进，而价格的下跌则可能打开抛售的闸门。然而在现实世界当中，商品和服务的价格却会引发完全相反的反应。
- C+ Q( P( W5 c) h3 y& ?
　　现实生活中，我们都希望买到便宜货，因此我们总是在价格下跌时买进更多，而在价格上涨时，我们则减少消费行为，甚至不再购买这些商品。
( x2 u$ v/ O2 d# J+ O
　　我们不得不说，投资者不肯将自己现实生活当中的态度带入股票、债券和商品的世界，这对他们自己其实是很不利的。假如他们能够做到的话，不论有多少流动性涌入我们的金融系统，我们都不会遇到那么多的泡沫，甚至可能什么泡沫都不会出现。
4 A2 m/ K  _2 ]/ o
# O3 e3 B5 h! g6 s. x　　投资者贵买贱卖的悲剧也可以少上演一点。

/ f- y2 M2 j9 u( [, V5 K% g* j　　(本文作者：Irwin Kellner)

老朱

紫光

好文章，呵呵。

白水

zhucalvin

如果把平时少支出视为在相对的挣钱，还比较合理。但是投资是以盈利为目的，普通小散当然是追高比抄低的风险小得多，更容易把握。不理解作者把投资和日常支出相比较的用意何在。

  x( Y; e1 Y" J1 J